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美國模式不能用,中國P2P借貸如何創新?

2013-11-05 14:53:02
來源:網絡

在互聯網金融概念大熱的背景下,網絡借貸服務機構作為這個概念中重要的組成部分也受到越來越多的關注。網絡借貸服務機構簡單一點說就是以互聯網為媒介,撮合有資金需求和有閑余資金的人通過平臺達成借貸交易,并在交易過程中收取服務費用以盈利的機構。這種新的借貸交易模式首先誕生于歐美,隨后進入中國。在網絡借貸這種模式進入中國后,其發展速度甚至大幅超過了國外的“鼻祖們”,并迅速出現了一些明顯的異化與創新。

時至今日,越來越多的記者在采訪中都會向我提及這樣一個問題:“在最先出現網絡借貸服務行業的國家和地區,網絡借貸行業的形態依然非常接近于最初的模式。而在中國,服務機構已經更多的參與交易了,比如提供類似保障本息的機制。造成這種差異的原因是什么?是市場需求嗎?”回答這個問題之前,我們先來以世界范圍內最知名的一家美國的網絡借貸服務機構LendingClub為例,看一看國外的模式是怎樣的。

LendingClub通過網絡平臺接受借款客戶的借款請求,并在得到用戶授權后從Experian、TransUnion和Equifax三大征信局獲取用戶的信用分數,將高于某個分數線的借款人的借款請求放置于平臺上進行籌資。在這個過程中LendingClub并不收集和接觸用戶的信用資料,而是通過與交易過程絕對獨立的第三方獲取用戶的信用分數,并在籌資過程中將該分數持續呈現在平臺上以供出借客戶進行參考。上述三家征信局通過提供數據獲取盈利,與交易是否達成無關。

一旦籌資成功,WebBank(一個美國聯邦存款保險公司擔保的猶他州特許的實業銀行)將向借款人發放貸款,同時,WebBank將債權出售給LendingClub,LendingClub再將債權以收益權憑證的形式賣給出借人(個人及機構投資者)以完成借貸交易。

通過這種交易模式,出借人實際上將成為LendingClub公司的無擔保債權人,而兌付情況取決于出借人所投資的借款客戶的還款情況。當借款客戶發生違約時,LendingClub并不會對出借人給予補償,客戶將獨自承擔投資的全部損失。

從上面的信息看起來,LendingClub在整個交易中扮演一個媒介的角色,為借貸雙方提供了交易所需的信息以及交易的載體,并不額外提供與資金保障有關的其他服務,但這并不意味著出借用戶毫無途徑去處理手中持有的逾期債權。事實上,LendingClub通過與Foliofn合作向用戶推出了線上債權交易平臺,在債權交易平臺上用戶可以打折出售自己的壞賬,而一些更加專業的投資者則通過對歷史數據的分析以及精確的計算和判斷,利用收購壞賬來擴大自己的盈利空間。有數據顯示,在Foliofn債權交易平臺上,逾期16天內的債權幾乎總能在10%左右的折扣下售出,而逾期16天-30天的債權也經常可以以30%左右的折扣率成交。

以上便是LendingClub完整的交易模式。其中能夠保證交易機制充滿效率的核心元素包括——獨立于交易且具備相當公信力的征信局、非標準資產的有效證券化、有能力根據歷史數據對風險水平進行正確計算的專業投資者(這些投資者不僅在LendingClub上進行有效的風險分散,也會通過其他類別的投資項目,將整個資產組合的風險管理在一個恰當的水平,而這通常是小額個人投資者所難以做到的)。

來看看中國的情況,由于個人征信體系的落后(與美國相比發展時間少了近200年),并缺少具備相當公信力的完全商業化的征信機構,可以為借貸平臺提供來自第三方的信用評分,借款用戶信用資料的收集、審核以及后續的加工、評級等工作全部要由平臺完成。根據前面的介紹,平臺的盈利主要來自于成交后所收取的服務費。如此一來,如果在平臺不必為壞賬負擔任何責任的情況下,平臺便有激勵盡可能多地達成交易,而這勢必會影響信用分數及評級的公允性。長此以往,則會蘊藏巨大的道德風險。

另一方面,由于國內缺少專注于個人債權投資的專業投資人,而且全部用于衡量風險的數據和資料均來自于提供交易媒介的借貸平臺,而非獨立于交易的公允第三方,投資人將很難有能力做出不受平臺影響的投資決定。另外,一般投資人在處理逾期債權時能力和經驗的缺乏,將可能引發其他風險。而且,由于監管機制的不同,在目前這個時間點上任何平臺上所達成交易而產生的債權都不能進行有效的證券化,導致更加專業的機構投資者難以參與交易。

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