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P2P行業未來面臨兩大雷區:道德風險及經營風險

標簽 股權 股東 
2013-11-05 14:53:00
來源:網絡

盡管與傳統金融業相比,P2P借貸行業的基數規模并不大,但其年增長速度卻超過300%。而伴隨著該行業的急速擴張,監管政策缺位、行業良莠不齊所引發的風險和質疑也日益增多。

作為國內起步最早、規模最大的P2P貸款服務平臺(PeertoPeer,下稱“P2P平臺”)之一,紅嶺創投也一直在爭議中前行。

近日,紅嶺創投董事長周世平在接受《第一財經日報》記者專訪時表示,未來P2P行業面臨的兩大“雷區”在于道德風險,如虛假標的,以及經營風險,如全額墊付模式。

在他看來,因為單獨的經營平臺的利潤空間有限,P2P平臺都在根據自己的情況和特點探索新的業務模式,P2P行業將會出現進一步的細分。而紅嶺創投也在嘗試債權、股權相結合的投資模式。

“股權+債權”模式形成互補

第一財經日報:目前國內的P2P借貸平臺如雨后春筍般涌現,但真正能實現盈利的似乎并不多。作為國內最早成立的P2P公司之一,紅嶺創投這幾年的業務模式也發生了一些變化,這是否也說明了P2P借貸平臺的商業模式在中國前景不佳?

周世平:目前中國的P2P貸款服務平臺有兩三百家,可統計的P2P線上業務借款余額超過100億元,年交易量超過200億元。除了拍拍貸,其他的P2P平臺基本都承諾“兜底”,100%地墊付。

但墊付是把雙刃劍,對投資者有保本作用,對P2P平臺卻風險很大。紅嶺創投經營四年多,給投資人帶來了9600多萬元的利息收益,但我們卻賠付了4000多萬元,墊付資金都是從公司的利潤里扣的。

國內的P2P模式還不成熟,本來單純做借貸撮合業務的利潤就有限,如果還要考慮賠付就很難做到商業可持續。關于代償的問題,我們也曾試圖引入外部擔保或保險(放心保)公司,但都沒成功。

不少擔保只是掛個名,有利益的時候它想分享,有風險的時候基本上它們不會愿意承擔。所以,風險還是沒有與P2P平臺完全隔離,一旦出現問題通常還是會由平臺自己承擔。所以,做P2P借貸行業最核心的還是風險管理,只有風險控制好了才會有利潤。

從行業發展來說,P2P平臺今后會有一些分化,因為單獨做這個網站的利潤空間是有限的。現在不少P2P平臺都在根據自己的情況和特點探索新的業務模式,紅嶺創投也在嘗試債權、股權相結合的投資模式。

日報:你剛才提到的“股權+債權”模式現在進行得如何?

周世平:剛才也提到了,P2P平臺主要做的債權投資存在很大的墊付風險。我們既要獲得收益,又要確保它的穩定和安全。所以,我們先做債權投資,然后進行長期跟蹤,如果發現潛力企業,那么我們會進行重點培養并對其進行股權投資

“股權+債權”模式從2010年下半年就開始了,目前投了十二三家企業。股權投資用的是公司自有資金,一般規模不會太大,都在幾十萬元、幾百萬元左右,類似早期的天使投資吧。

這樣做主要基于兩個目的:一是降低風險,二是增加收益。我們愿意投入自己的錢肯定是對合作企業比較了解,基本上不存在跑路的風險,而且作為股東,我們可以持續、深入地了解公司的經營情況。

在此基礎上,我們再給它一些債權投資,風險也比較低。而在收益方面,股權投資的回報比較慢,所以兩種形式要形成互補。增加了股權投資,公司也可以獲得一些固定分紅來增加利潤。

股權投資的額度比較小,再通過平臺補充一些貸款給它。債權投資的成本高一些,但股權投資的成本就低了。所以,對于借款企業而言,這樣的綜合借款成本也降下來了。

提高行業門檻降低風險

日報:P2P行業快速發展的這些年里,受到了諸多的爭議,最近陸續有不少P2P公司暴露風險,例如深圳的網贏天下、東方創投。對于P2P行業存在“低門檻、高風險”的特征你有怎樣的看法?

周世平:P2P借貸行業現在的規模還是很小,但明年可能還會有爆發性的增長。因為投資者和政府的關注度都高了,用戶群體可能會大面積地增加。再加上注冊P2P公司的門檻很低,進入這個行業的人會越來越多。

這個行業未來的主要風險來自虛假標的的道德風險和經營風險。

經營一個P2P平臺的運營成本并不低,前端的市場開拓、業務營銷人員,中后端的風控、財務、行政人員等都需要成本,還有租金、IT維護等也是一筆不小的開支。

我們交易量大基本可以覆蓋這個成本,但有些P2P平臺的交易量只有幾百萬,是很難盈利、很難覆蓋成本的。再加上,如果它提供擔保,一旦出現壞賬還要墊付。經營風險不容小覷。

另外,在道德風險方面,現在很多P2P平臺都有虛假標,有些人不是真的想把網站做好,而是開網站搞些虛假標的,把規模做起來。其目的是為了“自融”,就是那些有資金需求的人自己成立一家網絡貸款平臺為自己融資。

日報:行業監管遲遲未定,有人認為,主要在于P2P機構還處于探索階段,監管層無法界定其商業模式,你認為目前國內P2P借貸商業模式的共同點是什么?是否可以根據這些共同點確立一些核心的監管原則?

周世平:首先可以提高一下進入這個行業的門檻。有些人花幾萬元錢就能搭建一個P2P平臺,但是他沒有運營能力,也沒有墊付能力。第二個是對P2P平臺的運營進行抽樣檢查,杜絕虛假標的和自融平臺。

另外,如果能解決資金結算和托管的問題,對于規范和監管P2P行業都是很有益的。但確實由于這個行業規模小、資金少且風險大,所以商業銀行也不愿意介入進來。

目前中國的P2P機構試圖通過第三方支付系統來區分自營賬戶和投資賬戶,希望能夠減少爭議,規范業務。但其實第三方支付的安全性也很難保證,如果有一個半官方的機構來做這樣的支付平臺其實作用更大。

一方面,官方機構更有公信力,P2P平臺也愿意加入。另一方面,政府可以通過這個平臺來查看數據,看數據的流向,那樣就好監管了。

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