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人民幣對美元匯率9月頻創新高匯改或慢于預期

2013-10-28 16:38:54
來源:網絡

大智慧阿思達克通訊社9月30日訊,中國外匯交易中心周一公布人民幣對美元中間價再度逼近6.1475的匯改新高,9月份累計升值229個點,或0.37%。不過分析人士認為,中間價進一步上漲的空間比較有限,難以出現類似4-5月那樣的單邊升值走勢

與此同時,人民幣即期市場在9月卻保持異常穩定,基本圍繞6.1220-6.1150區間窄幅盤整。觀察整個盤面可以看出,神秘力量似乎有意維護市場穩定,雖然企業結匯意愿強烈,但是大行購匯維穩的意愿同樣強烈,雙方的攻防博弈也造成了匯價窄幅橫盤的走勢。

由此造成了人民幣中間價和即期匯價的價差(偏離度)在9月出現明顯收窄的狀況,之前的偏離度都在0.8%-0.9%區間,如今偏離度已經收窄至0.5%以內。

實際上,人民幣中間價的升值并不會讓人感到太大的意外,而是有跡可循。廣發銀行金融市場部外匯交易主管黃毅稱,內部看,我國經濟持續企穩反彈,8月進出口貿易在7月的恢復的基礎上繼續好轉,主要宏觀指標都表明我國采取的穩增長調結構促改革措施獲得了一定的成效。

從外部看,美國公布的8月非農數據表現不佳,市場對9月美聯儲9月縮減購債規模的預期略有降低,資金流出新興市場的壓力略有減少,新興市場國家貨幣自歷史低點紛紛展開反彈。對中國而言,也會小幅加大人民幣升值壓力。

中國銀行最新報告認為,偏離幅度的縮窄和即期價對中間價走高的不予理會主要是受到美聯儲議息會議臨近的影響,此前市場主流預期是在此次會議上美聯儲將決定對QE進行減碼,該決策支撐美元。

不確定性將顯著上升

展望后市,美聯儲何時退出量化寬松(美元匯率)以及國內經濟能否持續復蘇向好是最大的不確定因素。

交易員們表示,短期內即期匯價難以實現有效升值,從近期大行堅定維穩可以看出。如果后續我國進出口數據表現不俗,即期或許有進一步升值空間,但是幅度和速度都將很有限,與4-5月的單邊不可同日而語。

招商銀行金融市場部高級分析師劉東亮稱,從走訪的企業所傳達出來的信號,似乎與宏觀數據層面的回升相背離,企業整體仍彌漫著不樂觀的氣氛,對于經營前景和投資規劃保持謹慎,這一點需要進一步觀察,如果持續,也會加大宏觀經濟回落的壓力。

劉東亮稱,對于人民幣的中期走勢,預計將大概率呈緩慢升值進程,但雙向波動壓力將較目前明顯加大,且不確定性將顯著上升。

中國銀行報告認為,受到美聯儲議息會議決定暫時維持QE政策不變的影響,人民幣有望表現強勢,甚至突破6.12這一近期阻力位。但是考慮到目前QE退出僅是時間上的不確定,所以此輪人民幣走強行情的可持續性依然不大。

另外,鑒于各項經濟金融改革正在逐步走向深入,中國需要一個良好的匯率環境,預計人民幣匯率將基本穩定。預計今年年末人民幣對美元匯率中間價在6.16左右,相比于上年年末大約升值2.1%。

人民幣匯率改革或慢于市場預期

當前人民幣升值預期較之前明顯減弱,匯率大致處于均衡水平,中間價和即期偏離度明顯收窄。對此,中國銀行國際金融研究所研究員周景彤指出,“匯率的單邊升值或者貶值時期都不是推進改革的良機,因為這會加大市場波動性,不利于經濟的發展。”

他對大智慧通訊社表示,當前人民幣匯率大致處于短期均衡水平,雙向波動特征更加明顯,目前市場升值預期較前變淡,正是繼續推進人民幣匯率改革的合適時機。

央行上海分行行長張新29日在上海自貿區成立情況說明會明確表示,在風險可控情況下,將有序推進自貿區內人民幣資本項目可兌換。

周景彤稱,改革可以從以下幾個方面著手:一是完善人民幣匯率中間價形成機制,充分反映市場供需狀況;二是繼續擴大人民幣匯率波動區間,將人民幣兌美元交易價浮動范圍從1%擴大至2%-3%,增強人民幣匯率彈性;三是擴大外匯市場參與主體;四是進一步豐富交易品種,例如貨幣遠期、互換、期權以及其他金融衍生品。

“當然匯率改革涉及各方利益,管理層必然會權衡各方面的條件,包括經濟發展、外貿狀況,貨幣政策、國際資本流動,以及匯率改革政策本身的成熟程度等,都需要綜合考慮。”周景彤說,“因此,最終是否會推出改革,還需要看管理層的決心。”

不過浙商證券研究所高級研究員郭磊則認為,由于市場準入涉及利益機制比較多,風控上也是比較難以掌握。匯率改革可能會較利率改革步伐上偏謹慎,在美元新一輪周期形成(美聯儲退出購債,升息等,造成資金大規模流動)中,匯率方面的改革推進還不是時候。

他指出認為,例如美國宣布QE退出,進入加息周期的時候,市場上資金會有多少流出還是一個未知數,因此在匯率改革上就會容易投鼠忌器。當然在自貿區里進行試點,以點帶面,或許是比較合適的。

央行關于自貿區金融創新的描述中也指出,“在風險可控的前提下”,穩步推進人民幣資本項目可兌換,經過兩至三年的改革試驗,逐步形成可以復制可以推廣的經驗。

招商銀行的劉東亮也認為,政策選擇上,估計人民幣匯率并不是需要在三中全會上急需解決的問題,匯率問題應該會排在一系列重大的系統性改革之后,利率市場化的優先度也會排在匯率之前。預計三中全會可能會提出匯率市場化的大原則框架,但暫不會出臺細則。

日前召開的央行貨幣政策委員會2013年第三季度例會上繼續強調,繼續推進人民幣匯率形成機制改革,保持人民幣匯率在合理均衡水平上的基本穩定。

本文來源:阿思達克責任編輯:NF035

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