歡迎來到你我貸客服熱線400-680-8888

非理性繁榮:304家公司擬定增募資已逾5400億

2013-11-05 14:52:33
來源:網絡

大智慧阿思達克通訊社10月18日訊,隨著IPO停擺,下半年以來上市公司再融資出現井噴。據統計,今年以來,截至目前,共有304家上市公司披露增發預案,擬募集資金共計達5437.7億元。今年共有177家上市公司完成增發,共募集資金2464億元,已超過去年全年的153家,不過融資額仍然低于去年全年,去年全年定增融資共3440.55億元。

大智慧通訊社從多方獲悉,目前狂熱的定增市場已經出現了高價“搶定增”的火熱局面,但缺乏風險控制意識和措施的狂熱追捧也為投資機會轉為投資風險埋下隱患。在今年以來完成定增的企業中共有41家公司跌破發行價,占到了總數的22.2%。

**定增井噴**

數據統計顯示,今年以來,截至目前,共有304家上市公司披露定增方案,預計募集資金共計達5437.7億元。另外,今年以來共177家上市公司完成增發,共募集資金2464億元,已超過去年全年的153家。

從單月來看,8月份是定增井噴期,共有65家上市公司發布了定增預案,擬募資金額高達1195.41億元;9月有49家公司發布預案,擬募資金額高達1148.87億元;10月至今雖不足10個交易日,但已共有22家上市公司發布預案,擬募資金額高達375.52億元。

究其"井噴"原因,易知投資總裁魯萬峰對大智慧通訊社表示,應從上市公司和投資者兩個角度進行分析。

對于上市公司來說,有三個原因導致融資意愿爆發:一是股市轉暖為再融資的成功實施提供了良好環境;二是在企業普遍存在融資難的金融環境下,上市公司有利用股市融資渠道的便利快速投資擴張甩開競爭對手、拓展新業務空間的天然沖動;三是并購配套融資風潮的興起,近一年以來,IPO暫停、PE退出遇冷,一些擬上市公司急于尋求登陸股市,尋求融資渠道和資本退出通道,而目前我國經濟的艱難轉型升級給資金實力相對雄厚且融資渠道便利的上市公司提供了良好的產業整合機遇,加之全流通時代上市公司市值管理意識的增強,諸多因素催生了并購重組風潮的興起。由于目前商業銀行對并購貸款的支持力度不足,監管政策上又支持并購配套融資,因此定向增發融資并購成為了上市公司的主要并購融資方式。

而從投資者角度而言,有兩個因素導致參與定增的熱情高漲:一是股市轉暖,相對于前幾年定增大面積破發的股市環境,以折扣價格參與一些潛力上市公司的定增的確是一個多年不遇的良好投資機會;二是IPO暫停、PE遇冷,原本熱衷于此的一些資金轉戰定增市場,今年股市轉暖以來定增平均投資收益率相對于二級市場投資收益率明顯提高,也吸引了一部分二級市場資金參與定增市場,使得定增市場的資金供給較為充裕;三是中國股市一向對并購重組題材情有獨鐘,使得并購重組類定向增發較受追捧。

廣發基金[微博]投研部某高層也對大智慧通訊社表示,基金參與定增的原因是賺錢效應,這與市場好時參與股票交易的人多是同樣道理。他分析:從歷史統計數據看,2011年至于2012年,參與定增多為虧錢,但從2012年底至今,定增多為賺錢的,除了銀行和地產,其他行業都處于牛市特征,這就是牛市賺錢效應所引導的。

**逾兩成公司出現破發**

相對于二級市場的直接交易,定向增發的一級市場屬性在一般情況所帶來的折價是一個很大的吸引力,這是參與定增的第一個收益來源。但這種情況并不是一勞永逸。

大智慧通訊社經統計發現,伴隨著定增的井噴行情,定增破發現象也日漸普遍,截至昨日,在今年以來完成定增的企業中共有41家公司跌破發行價,占到了總數的22.2%,而且破發速度日漸加快。

比如曾獲市場狂熱追捧的人福醫藥(600079.SH)僅月余即告破發,據公司9月5日公告的定增報告書顯示,中銀基金在前日收盤價30元的情況下報價30.3元,但人福醫藥最終定增價29元,折扣率僅3.3%,較發行底價溢價率50.7%,而匯添富的報價也為30元。10月18日二級市場最低價僅26.9元,參與機構僅月余即告虧損7.24%。

據參與人福定增的華夏基金[微博]某投研高層對大智慧通訊社稱,實施之前跌破,和實施后跌破是有區別的。之后跌破的就屬于市場行為,基金公司參與定增就是正常的市場行為,但是因為今年的市場結構性差異,導致了一些公司跌破發行價。很多股票漲幅有限跌破發行價的也不足為奇。

對于人福的定增,他表示,當時華夏、財通等三家參與了競價。以人福為例,比如今年的市場預期業績較好,又因為嗎啡藥是有壁壘的,所以給的估值比較高,我們的報價其實并沒有特別出格。人福醫藥是比較白馬的股票,因為它盤子比較大,也不是醫藥類最大的股票,受到創業板熱點沖擊漲幅較小,但是它依然是一個好股票。

另據參與人福定增的財通基金[微博]相關人士對大智慧通訊社表示,今年參與定增較多,據公司統計有30%以上的公司是跌破發行價的,但是參與前是沒有人會預知到目前的情況。但是有很大一部分是有折價參與的機會的,破發的比例較低。

他還表示,今年是結構性行情,機構投資者都愿意參與定增。特別像之前的浙報傳媒(600633.SZ),二級市場上本身買的人就很多,據統計,公司參與定增的折扣率至少是85折,此外參與定增項目基于選股的能力上,今年200多只股票只參與了20個左右。其中參與的26個定增項目累計實現浮盈超14億元,平均浮盈率超27%。

財通基金相關人士還表示,對于每個定增項目的篩選有著多維度的精選流程,研究部每周就全行業的定向增發情況進行匯總、梳理,行業研究員基于定向增發公司及其所處行業進行多策略分析,從折價率、基本面的轉變、流動性、核心優勢、對沖策略等方面進行評估,從而選擇穩定增長、行業盈利空間好、具備核心競爭力的優勢公司。

**非理性繁榮**

對于近期出現的定增破發現象,易知投資總裁魯萬峰對大智慧通訊社表示,這反映了投資者參與定增業務時風險防范意識的薄弱和風險防范措施的缺失,背后原因是對定增業務的盲目狂熱,突出表現在對一些白馬類上市公司的高價甚至溢價“搶定增”的現象。

魯萬峰稱,投資者尤其是基金管理人在從事定增投資業務時應提前樹立并堅守自己的投資理念,并制定相應的投資策略和風控機制:一是應該從產業資本角度而不是金融資本角度分析未來1-3年期間的公司價值定位;二是考慮一年時間內極端情況下公司價值下跌的安全邊際;三是在前述價值分析基礎上再綜合考慮投資者的風險承受能力、鎖定期的機會成本、為了“量”而犧牲“價格”的股價沖擊成本等因素,最終確定報價上限。

對于鎖定期內的破發,魯萬峰還表示,雖然股市投資并不以一時爭長短,但為了保證投資者的利益最大化,應盡量避免在鎖定期內遭遇破發,參與定增宜采取“選項目、守底線”的投資理念,切忌“為了拿而拿”去拼價格的盲目定增,不要使投資機會驟然轉為投資風險。

針對機構高價“搶增發”的情形,華夏基金投研某高層也對大智慧通訊社表示,出價高是一種博弈,你能確保入圍,而實際上,你中標價會低于出價。這是博弈機制,報低就出局了,高你入局了,也不一定按這個價格來,它是拍賣機制。”“供求方始終都是有熱情的,但是需求方要精挑細選,可能定增公司增多,大家會更有選擇性。很多傳統行業,定增都發的很艱難,比如中國鋁業(601600.SZ)、云南銅業(000878.SZ)定增都非常困難。大家還是比較看好有成長性的公司,起碼能看到預期。有成長保護,即使跌了,也回得來。熱門的概念股即使當時差價很大,但是概念退潮,會把折價都跌回去。

廣發基金投研某高層也對大智慧通訊社稱,對于目前定增熱情高漲的局面,如果開始出現“虧錢效應”就不參與了。他舉例稱,從2009年人福醫藥7元開始做定增,漲了大概兩倍,然后定增包括私募當時發了一些定增產品,當時賺了很多錢,但一直到南方基金買保利地產[微博](600048.SH)虧錢開始,從2011年開始虧錢,一直虧到去年底,那段時間參與定增的機構還很少。從去年底開始,市場漲了,大家又開始參與定增,這很正常。隨著市場波動,有賺錢效應大家會參與。這和股票是一樣的。他進一步表示,“基金經理在選擇參與定增標的上會根據市場變化,在二級市場上買股票有沖擊成本,而且有折價,基金經理會判斷”。

進入【新浪財經股吧】討論

推薦閱讀

中銀基金怎么樣?

中銀基金是由中國銀行股份有限公司(以下簡稱中國銀行)和貝萊德投資管理有限公司(以...

中銀基金網上交易

中銀基金管理有限公司一直堅持客戶利益高于一切。當股東或員工的利益與客戶利益發生沖...

10月基金配置策略:均衡為主...

2013年10月基金配置策略均衡風格為主,主題投資為輔國金證券基金研究中心張宇王...

2300點似成分水嶺華夏基金...

中銀基金加倉力度最大大型公司中華夏減倉最多從基金公司來看,一季度管理資產規模排名...

30余家信托入股基金公司投行...

金證券記者管偉在銀行系基金公司的管理規模忽上忽下時,信托系基金公司卻悄無聲息地壯...
各國貨幣融資租賃貴金屬證券公司期權交易貸款知識期貨公司金融知識銀行理財產品銀行網點信用卡信托產品
  • 熱線電話(服務時間 09 : 00 - 21 : 00 )
  • 400-680-8888
  • 關注我們
Copyright ? 2015 你我貸(www.ubxxe.club) 網上投資理財 版權所有;杜絕借款犯罪,倡導合法借貸,信守借款合約
關注你我貸官方微信
qq炫舞2
全国十大股票配资平台app 最好的股票配资平台 东北配资 那种理财平台比较靠谱 国际股票指数收盘时间 股票配资论坛找象泰配资券商背景@G 圣农发展股票资金流 个人应该如何理财投资 何为蓝筹股 国电电力股票行情 太仓股票配资电话 股票行情北陆药业 股票分析方法有几种 炒股群 牛市快讯每天推送 基金配资条件 基金配资比例