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16家踩線基金公司股權存變數

2013-11-05 14:52:36
來源:網絡

業內人士認為華夏股權轉讓或為“量身定制”

□本報記者曹淑彥

華夏基金[微博]股權再生變動。中信證券22日公告稱,擬受讓無錫國聯持有的10%華夏基金股權,16億元的舉牌價與2011年11月其公告的轉讓價相同。時隔一年多,華夏基金股權價格平價而沽。此外,有業內人士認為,無錫國聯開出的受讓方具體條件門檻很高,有為中信證券“量身定制”的可能性。

此前,受“內資基金公司主要股東的持股比例不得超過49%”的限制而被迫轉讓基金股權的,除了中信證券之外,還有招商證券[微博](持有博時基金[微博])等券商。去年在監管層放開主要股東持股限制后,招商銀行率先增持招商基金至55%,此次中信證券增持華夏基金之后,博時等基金是否也會面臨同樣局勢成為業內關注的問題。據統計,目前16家券商分別持有的16家基金公司股權踩在“49%”門檻,其他券商是否會“跟風”增持備受關注。若“增持風”蔓延,基金業將面臨一場股權變動潮。

平價掛牌與“高門檻”

4月23日,無錫國聯在無錫產權交易所掛牌轉讓華夏基金10%的股權,掛牌價16億元,這與其在2011年11月從中信證券處受讓價格相同。時隔1年多,華夏基金股權價格為何未發生變動?一位了解基金公司股權定價的基金研究人士表示,基金公司股權定價包括定量和定性兩方面,定量主要根據基金公司的財務報表,定性部分要考慮基金公司在行業中的市場地位、發展前景等方面。經過一年多,華夏基金本身發生了一些變化,例如明星基金經理離職和高管的變動也會造成含金量的降低,這會在評估中降低其價格。

此次華夏基金股權變動中,除了“16億”平價舉牌價,另一個值得關注的問題是,無錫產權交易所公開信息顯示,股權受讓方應具備的具體條件中包括意向受讓方應為在中國境內(不含港澳臺)依法設立并有效存續的金融類企業法人,截至2012年末注冊資本不低于80億元;意向受讓方最近3年連續盈利且每年凈利潤不低于10億元;掛牌期滿日16時前按掛牌價的30%向無錫產權交易所遞交意向受讓保證金,即4.8億元等等。某基金業內人士認為這些條件確實很高,只有少數機構能滿足這些條件。

有基金分析人士認為,這么高的門檻不排除定向為某機構設定的可能性。“為了應對監管層監管要求,之前機構被迫賣掉部分基金公司的股權,不排除當時雙方私下達成協議,約定在一定條件下再買回來。”該人士稱。

16只基金的券商股東持股踩線

實際上,當年因為內資基金公司主要股東持股比例不得超過49%的規定而不得不減持的,除了中信證券,還有招商證券。2009年招商證券將其超限的24%博時基金股權轉讓出去。至于中信證券增持后,招商證券是否也會采取相同步調,據了解目前其可能尚未有此意向。有分析人士認為,博時基金的情況不一定與華夏基金一樣,其股東未必會愿意轉讓這部分股權。

去年9月公布的《證券投資基金管理公司管理辦法》放開了主要股東的“49%”持股線,除了當初被迫減持的機構存在舉牌“回購”的可能,其他券商是否也會萌生增持意向?根據金牛理財網統計,基金公司中,券商股東持有股權恰恰為49%的基金公司共有16家,包括博時、華夏、銀華、華泰柏瑞等。有基金公司及券商人士表示尚未聽說有增持的意向。

整體來看,目前基金公司股東中券商股東仍占多數,如果未來更多的券商加入“增持”大軍,基金公司股權會面臨一波變動潮,而這是否會加劇行業中存在的股東與管理層矛盾乃至團隊變動,對此業內人士分歧明顯。有基金業內人士認為,對于華夏基金而言,中信證券一直占主導地位,即使增持其角色也沒有根本改變。德圣基金研究中心首席分析師江賽春[微博]也認為,現在中信證券已經對華夏基金具有較強的控制權,所以即使再增持也影響不大。

某基金業內人士表示,從行業角度看,基金公司股東變動的確會對基金公司產生影響,股東變動會引發管理層的變動。不過,增持引起的股權集中與股權分散哪種形式更有利于基金公司穩定,這難以下定論。有的公司盡管股權相對分散,但是股東間存在沖突,也發生了多次變動。所以,股權結構的穩定性還是主要取決于股東之間的關系。

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