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PE為套現求并購鼎暉中信產業基金積極接盤

2013-11-05 14:52:36
來源:網絡

當一些PE機構在尋求并購退出套現時;另一些PE機構正開始尋找心儀的并購對象。

6月25日,用友軟件公告,擬將其持有的北京瑞友科技股份有限公司(以下簡稱“瑞友科技”)18.7%的股權,以7537萬元的價格,轉讓給達晨創投旗下的幾只基金

達晨創投一位員工私下告訴記者:“用友軟件在里面,瑞友就上不了市,所以用友要轉讓。而且瑞友目前正在證監會排隊,IPO一開,馬上能上市,我們覺得項目本身也不錯就投了。”

他補充說,“我們最近看了很多撤材料的企業,覺得這是個機會,接下來可能會做一些pre-IPO項目的投資。這并不影響我們的投資風格。別人想賣,我們覺得是機會就敢接。”

其實,達晨創投接盤用友所持瑞友科技股權并非孤案。

過去一段時間以來,雖然私募股權市場日漸清淡,披露的投資案例日益減少,但PE機構通過買老股來入主公司的案例卻逐漸熱鬧起來:中信產業基金向TNT快遞買下天地華宇;紅杉買老股入主中通快遞都是其中的典型。

先行者中信產業基金

“中信產業基金、鼎暉投資都在跟VC(風險投資基金)談,看VC有什么適合的項目出售。據說中信產業基金三期基金還有40多億,鼎暉人民幣二期基金還有35億,它們彈藥充足。還有很多大規模的外資基金,也在瘋狂找買項目的機會。但目前真正達成這樣交易的,主要是中信產業基金。”一位財務顧問人士如是說。

中信產業基金資金充足有數據為證:2011年秋季,其發起募集規模為100億人民幣的三期基金;差不多在同一時間,其發起募集預計規模為50億-60億元人民幣的中信夾層基金。中弘地產、方大特鋼曾先后公告,各自投資中信夾層基金1億元人民幣。

中信產業基金披露的并購案例,主要是之前被報道的以7.5億元人民幣,全資收購天地華宇(全稱“上海天地華宇物流有限公司”。)6月27日,天地華宇回復,中信產業基金對其的收購還在交易中,不方便接受采訪。

天地華宇成立于1995年,早早在中國建立起部分公路運輸網絡,曾是公路零擔貨運領域的領導企業。2007年初,天地華宇被全球領先的快遞公司TNT快遞收購。2012年初,TNT快遞被全球最大的快遞公司UPS收購。

一位物流行業資深人士表示,此番TNT快遞出售天地華宇,背后的原因就是UPS要求TNT快遞出售這家公司。

對于中信產業基金收購天地華宇,他并不看好:“如果中信產業基金是純財務投資,希望買了天地華宇后持有兩三年上市,我覺得不可行;天地華宇兩三年內上不了市;如果希望在物流行業做產業整合也很難:UPS都整合不了,才要求TNT賣掉它的。除非中信產業基金要為旗下的其他公司做一個橫向整合,因為天地華宇有公路網絡。”

該人士認為,中信產業基金這次買得便宜。“當初TNT快遞買天地華宇,花了13億;現在過去六年,反而便宜了這么多。”

不僅如此,中信產業基金的并購思路還在影響著其持股的公司。6月27日,王府井國際商業發展有限公司(以下簡稱“王府井國際”)子公司王府井(600859.SH),以約20億港元,收購春天百貨39.5%的股權。

據了解,中信產業基金于2010年末投資王府井國際,持股為15%。而在這次交易完成后,王府井國際將成為春天百貨的控股股東,中信產業基金間接成為春天百貨的股東。過去兩年,春天百貨連續收入上升的同時,利潤下滑,2012年的凈利潤只及2011年的一半左右。

一位百貨業內人士分析:“從財報看,春天百貨的業績在走下坡路;王府井國際收購它,主要是雙方網點可以互補,春天百貨主要在廈門,它在北京之前收購了賽特奧萊商貿。其他看不出雙方的整合效應在哪里。不過,目前消費不是很好,股價比較低,王府井買的價格便宜。”在該人士看來,中信產業基金或是王府井國際此次對外投資重要的推動力量。

盡管中信產業基金的此類項目,是抄了個大底,還是拿到燙手山芋,尚需時間檢驗。但對于中信產業基金來,無疑低價已經降低了其投資風險。

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