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一個證券賬戶引發的資管變局

2014-02-19 11:44:15
來源:你我貸

中國結算公司上周末同時推出對信托和保險資金入市的支持政策,并表示正在與銀監會積極溝通,推進銀行理財產品開立證券賬戶從事股票和債券交易。此舉一方面向外界顯示了“三會”的政策協調性;另一方面則意味著證券、基金、信托、保險和銀行五大類金融機構在開展投資資本市場的資產管理業務時,將面臨一視同仁的準入門檻,并接受更為協調統一的監管。

圍繞著資本市場展開的資產管理行業,近年來取得了長足的發展,上述五類金融機構都有廣泛的參與。資產管理越來越成為我國金融分業監管格局下事實上的混業經營領域。各類機構的資管混戰也暴露出一系列問題:特定類型機構缺乏公平的競爭環境,不同監管部門之間監管標準并不一致,為了規避管制進行的過度創新可能帶來系統性風險,投資者利益保護機制也亟待完善。

投資股市的資金信托長期無法開立中登公司的賬戶,導致嚴重的存量賬戶炒賣現象。民營企業在眾多競爭性領域遭遇不公平待遇,而扮演證券投資信托投資顧問角色的私募基金管理人,也因為證券賬戶的管制而淪落為資管領域的二等公民。

放開信托賬戶的管制,不但有利于優秀的民間私募基金做大做強,也將促進陽光私募更加陽光,規范市場秩序,增加市場的透明度和監管的有效性。

同樣,對于更缺乏透明度的銀行理財產品而言,直接開立證券賬戶也將促進這類產品的陽光化,防止監管套利和道德風險。

今年以來,一行三會的金融改革步伐顯著加快,放松管制、還權市場的思路也越來越多地落實到實際的政策中。實體經濟增速的快速下滑,以及金融業本身的市場化呼聲是這種監管共振背后的深層次原因。而監管部門之間的更多良性互動則將造福市場。

證監會近期陸續出臺了證券公司和基金公司的資管業務新政,大幅度減少了行政審批事項。保監會同樣對保險機構的資金運用大開綠燈,并且與證監會形成默契,雙向放開了證券機構與保險公司之間的資管業務合作。

銀監會與證監會的互動,既解決了老大難的信托公司證券賬戶問題,也為信托公司發展母基金業務,委托券商和基金公司分賬戶管理大筆受托資金留下了空間。

因為銀行理財產品的巨大體量,其直接開立證券賬戶對于提振當前的市場信心也有積極意義。當然,期限很短的銀行理財產品過去更多是打新股,如何引導其做價值投資,是監管層需要仔細考慮的問題。

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