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公募基金策略周報:回避風險穩健前行

2013-11-05 14:52:59
來源:網絡

公募基金策略周報(10.11-10.17)

國金證券基金研究中心王聃聃

基本結論:

回避風險,穩健前行——開放式基金投資建議

近期海外方面,美國參議院兩黨已經就美財政上限及政府關門達成協議,總統奧巴馬簽署法案,白宮對此表示支持。美股主要指數脫離低位走勢回升,但部分企業的業績表現不佳令市場承壓,投資者繼續消化協議的后續影響。歐洲主要區域指數走勢不一。國內方面,9月CPI同比3.1(環比0.8),PPI同比-1.3(環比0.2),二者回升幅度均超市場預期;周內央行自7月份以來首次暫停逆回購。周內A股主要股指震蕩調整。

國內權益類基金產品方面,就目前市場環境來看,3季度宏觀數據水落石出,超預期的數據在證實經濟企穩反彈的同時,也宣告“秋日童話”漸近尾聲。但從流動性的角度來看,三中全會前夕管理層穩定大局,短期資金面或將繼續處于相對平穩的狀態,同時,圍繞各項改革政策的主題投資機會仍有望升溫。因此,短期來看A股市場仍將處于多重因素的博弈之中,結構性投資機會仍可以把握。落實到基金投資方面,基金組合仍可繼續偏重選股能力較強,對市場有較好把握的品種。同時對契合市場熱點、主題投資具有較好把握能力的產品也值得關注。

QDII方面,美國兩黨就結束政府關門,并提高債務上限達成短期和解,有助于提振市場投資者信心。而即將來臨的圣誕季,是美國傳統的消費旺季。消費將有可能對美國四季度經濟出力較大。我們延續未來短期的建議,實行在美股和中國概念股為主兩大區域的均配,但鑒于美股的風險收益配比較好,選擇適度偏配美股;對于貴金屬類等大宗商品類QDII,繼續保持謹慎。

固定收益類基金方面,周內流動性收緊預期升溫。綜合多重因素短期內債市走勢仍不容樂觀。投資操作上,我們建議繼續維持穩健策略,甄選短久期防御型風格、投資管理能力較強的債券基金作為組合核心資產。而在防守的同時可精選靈活個基以增強組合階段獲益能力。

市場震蕩不穩,謹慎操作——封閉式基金投資建議

在傳統封閉式基金方面,相對其他上市交易的基金品種而言,在當前股債持續震蕩的市場環境中,具有折價優勢的封閉式基金仍具有一定的投資吸引力。投資者可考慮隱含到期收益、折價邊際優勢與管理能力等因素,選擇優秀品種。

就分級基金而言,短期市場在反彈后出現調整整固現象。因此,分級類產品無論是穩健份額還是杠桿份額,都并非目前最優的投資產品。建議繼續保持謹慎操作策略。從中長期投資角度來看,具備一定投資經驗及風險承受能力者可以挑選其中的優秀品種逢低布局。

過去一周基金市場分析

海外市場走勢好轉,A股震蕩下行——過去一周基礎市場簡述

國內方面,周內(2013-10-11~2013-10-17)A股市場震蕩下行,主板及創業板主要股指多震蕩下跌。數據方面,上證指數收于2188.54點,下跌0.11%;深證綜指收于1066.53點,下跌0.96%。周內A股市場行業板塊走勢分化,公用事業、能源、投資品漲幅靠前,信息技術、房地產、金融等板塊則陷入調整。

海外方面,美國參議院兩黨已經就美財政上限及政府關門達成協議,總統奧巴馬簽署法案,白宮對此表示支持。美股主要指數脫離低位走勢回升,但部分企業的業績表現不佳令市場承壓,投資者繼續消化協議的后續影響。歐洲主要區域指數走勢不一。

整體表現下降,部分品種漲幅強于大勢——股票型及混合型基金一周凈值表現

周內A市場震蕩下行,主板及創業板市場均出現不同程度的調整,板塊方面僅公用事業、能源、投資品行業逆勢上漲。受基礎市場影響,周內基金整體收益呈下降趨勢,但其中仍不乏業績表現強于大勢的品種。

從積極投資股票型及混合型基金的業績來看,選股能力出色、對大勢把握較好的個基多有不錯表現。銀華中小盤、國泰估值、富國醫療保健等基金周漲幅超過2%,強于大市。

基金二級市場表現下滑——偏股上市交易型基金一周表現

本周上市交易類的LOF基金整體價格平均上漲0.78%,同期凈值加權平均下跌0.95%。ETF基金價格平均一周下跌0.19%。截至10月17日,LOF基金按規模加權平均折價0.02%;ETF基金按規模加權平均折價0.19%。

流動性收緊預期升溫,債基收益波動有限——固定收益基金一周表現

周內央行暫停逆回購,這是自7月底本輪逆回購重啟以來的首次暫停。流動性收緊預期升溫。交易所市場方面,國債指數上漲0.10%;企債指數下跌0.11%;轉債指數在正股帶動下下挫0.49%。

周內14只封閉式債券型基金凈值簡單平均下跌0.12%,價格上漲0.14%,整體簡單平均折價1.65%,其中融通添利、信用增利、建信信用的基金折價率相對較高。

本周納入統計的35只債券型杠桿份額基金整體價格簡單平均下跌0.24%。固定收益份額基金整體價格簡單平均上漲0.16%。從折溢價變化來看(截至10-17),債券型杠桿份額基金整體折價0.65%。其中匯利B、多利進取、互利B溢價率分別為35.19%、18.64%、16.21%。債券型固定收益份額基金普遍折價交易。

本周保本類基金平均收益下跌0.17%。節后132只貨幣基金萬份單位收益平均為8.47%,7日年化收益率平均為4.48%。

油氣概念QDII基金收益靠前——QDII開放式基金一周凈值表現

近期海外方面,美國參議院兩黨已經就美財政上限及政府關門達成協議,美股主要指數脫離低位走勢回升,但部分企業的業績表現不佳令市場承壓,投資者繼續消化協議的后續影響。歐洲主要區域指數走勢不一。總體來看周內以“油氣概念”為主的QDII表現相對較好。

杠桿份額漲跌不一——股票型封閉式基金一周市場表現

本周封閉式基金價格平均下跌0.04%。截止到2013年10月11日,傳統封閉式基金整體平均折價率為11.74%。在平均剩余存續期1.55年的背景下,平均到期年化收益率(按當前市價買入并持有到期按當前凈值贖回的年化收益率水平)9.54%。相對其他上市交易的基金品種而言,在當前股債持續震蕩的市場環境中,具有折價優勢的封閉式基金仍具有一定的投資吸引力。可考慮隱含到期收益、折價邊際優勢與管理能力等因素,選擇優秀品種。

從股票型分級基金表現來看,本周股票型杠桿份額基金價格簡單平均下跌0.83%,基金漲跌不一。固定收益份額基金本周整體價格簡單平均上漲0.15%。從折溢價變化來看(截至10-17),本周股票型固定收益份額基金整體溢價1.13%,其中建信央視50A、工銀100A、銀華瑞吉溢價率靠前。杠桿份額基金整體溢價5.57%,其中申萬進取、資源B、銀華銳進溢價率分別為214.73%、18.84%、13.75%。就分級基金而言,短期市場在反彈后出現調整整固現象。因此分級類產品無論是穩健份額還是杠桿份額都并非目前最優的投資產品。建議繼續保持謹慎操作策略。從中長期投資角度來看,具備一定投資經驗及風險承受能力者可以挑選其中的優秀品種逢低布局。

一周基金市場要聞

本周9只基金發布發售公告,華安年年紅定期開放債基基金2013年10月16日起發售;中海惠利純債分級債券型證券投資基金、廣發天天紅發起式貨幣市場基金基金2013年10月17起發售;嘉實新興市場雙幣分級債券型證券投資基金、匯添富滬深300安中動態策略指數型證券投資基金2013年10月18日起發售;易方達易理財貨幣市場基金、南方豐元信用增強債券型證券投資基金、華泰柏瑞季季紅債券型證券投資基金、匯添富互利分級債券型證券投資基金2013年10月21日起發售。

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