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《股票上市規則》“新規”為大小非“松綁”?

2014-02-19 11:44:15
來源:你我貸

《規則》修訂的另一種法律正解

也有分析人士對上述看法提出了不同的理解。

一位資深市場人士從法律角度對上述兩點“新規”提出了解讀。關于“上市公司控股股東和實際控制人在公司首次公開發行股票上市后36個月內,經交易所同意,可以在受同一實際控制人控制的或轉讓雙方存在實際控制關系的法人中轉讓所持股份”,該人士表示,這種法人之間的轉讓并不會改變被轉讓股份的性質,其限售36個月的期限不會改變,因此不能理解為為大非“過橋減持”提供方便之門。據分析,有關方面作出上述修訂的原因,主要是在以往的實踐中,一些國有股在國資管理改革與調整中,有被劃撥、轉讓的需求,“新規”對此提供了可能,但并不意味著可以縮短限售期,直接進入二級市場。

關于“為適應全流通市場發展的需要,對于在發行人刊登首次公開發行股票招股說明書前12個月內以增資擴股方式認購股份的持有人,要求其承諾不予轉讓的期限由36個月縮短至12個月”,該人士分析,根據《公司法》第142條的規定:“公司公開發行股份前已發行的股份,自公司股票在證券交易所上市交易之日起一年內不得轉讓。”原《股票上市規則》規定的36個月的限售期,比《公司法》的要求嚴格得多,實際上與《公司法》有一定抵觸。

考慮到上市公司公開發行并上市后,必須保證有能力持續經營,因此《股票上市規則》對大股東和實際控制人股份的規定了超過《公司法》要求的長達36個月的限售期,而對不影響公司持續經營能力的小非,則不必作出與《公司法》抵觸的規定。但是該人士同時強調,實際上IPO公司在接受監管部門的發行審核時,按慣例都會作出持股36個月的承諾,這其實可以視作發行條件之一。因此,可能并不會出現IPO小非提前解除限售的情況。

從上述人士的分析看,新版《股票上市規則》兩點“新規”未必存在給大小非“松綁”的用意。在客觀上,由于市場的極度虛弱,存在大小非解禁的巨大壓力,“新規”才使得市場產生聯想,造成恐慌。[上一頁]

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關鍵詞:上市股票規則市場解禁

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