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5月全球債券指數創9年最大跌幅

2014-02-19 11:44:15
來源:你我貸

今年以來,美國的宏觀經濟數據不斷迎來利好,購債規模將縮減的預期也隨之加強。美國、日本等經濟體的債券市場收益率近期持續上漲,《每日經濟新聞》記者據彭博社數據,5月全球債券指數創下了9年來最大跌幅。有分析師指出,在美國10年期國債收益率達到或超過6%以前,攀升的收益率仍無法威脅美股走勢。

年底國債收益率或超2.5%

隨著美國宏觀經濟數據的持續轉好、股市總體走高以及在美元走強的共同影響下,美國乃至全球債市的美好時光似乎正在流逝。

彭博社周一的報道稱,全球債券市場在5月創下了近9年來的最大單月下跌,被全球泛市場指數(GlobalBroadMarketIndex)涵蓋的總價值為40萬億美元的債券價值平均下跌了1.5%。

此外,美國2年期國債收益率在5月上漲了9個基點,而10年期國債的收益率同期則上漲約50個基點至2.13%。由于市場正在將焦點匯聚在本周五公布的非農就業人數與失業率上,彭博社援引的分析師甚至認為,目前預期較為樂觀的就業數據可能會幫助推動10年期債券收益率于年底超越2.5%。截至發稿時,美國10年期國債收益率報2.17%。

出現復蘇跡象的,不僅僅是美國就業市場,5月的密歇根消費者信心指數初值環比上漲近8%,同時創下了自去年12月以來的新高;而上周四美國房地產經紀人協會(NAR)公布4月的成屋待完成銷售指數為106,創下近3年來的新高。這些宏觀數據的好轉,使得部分交易員預期美聯儲目前的購債計劃將在今年晚些時候才會收緊。

收益率走高尚未影響股市

債券市場收益率節節攀升,大宗商品市場逐漸低迷,資本或許將繼續流向美國股票市場,助其再創新高。雖然有經濟學理論告訴人們,債券收益率的持續提升會對股市產生傷害,但5月份的市場卻并未這樣演繹。

5月的美國10年期國債收益率一度從最初的1.63%飆升至2.13%,同期道瓊斯指數上漲了1.86%,雖然上周五道指下跌了近200點,但總體上漲的趨勢仍未被打破。盡管目前的債券收益率在快速攀升,但與過去10年的收益率水平相比,依然處于低位。

對此,《紐約時報》援引美國著名金融經紀商LPLFinancial的首席市場策略師杰佛利?克蘭托普(JeffreyN.Kleintop)的分析稱,“目前的情況顯示出經濟增長的前景正在改善,而這樣的情況會導致債市出現虧損,投資者也因此會被驅使著將資金從債市轉向股市。”

雖然債券收益率的上升,可能會對美國房市的復蘇構成威脅,進而危及股市上漲,但數據顯示,30年期的固定利率抵押貸款(Mortgage)的平均利率依然沒有回到2010年的水平,而道指在2010年全年漲幅超10%。

來自東京SMBCNikko證券公司的經濟學家HirokiShimazu對美國債市前景則更為悲觀,他指出,“美國經濟持續恢復,這使得房地產、大宗商品、股市都比美債有吸引力,其收益率至今年年底都會上漲。”

神奇的長期增長率數字

來自投資研究公司晨星(Morningstar,Inc)的數據顯示,投資于長期政府債券的債券基金,在5月份的平均虧損幅度超過了6.5%,而與此形成強烈對比的,則是藍籌股票型基金同期獲得了約4%的平均收益。

雖然目前的國債收益率并沒有對股市構成威脅,可多高的收益率才會拖累美股上漲呢?

歷史數據或許能為大家提供線索,盧佛集團(LeutholdGroup)的首席投資官道格拉姆齊回顧了自1878年以來股票估值與債券收益率的關系,最終的結果顯示,當10年期國債的收益率達到或超過6%時,股市真正的麻煩才會到來。

6%似乎是一個神奇的數字,因為有資料顯示,美國經濟的名義長期增長率就是6%,當市場的資本成本大于美國經濟的可持續增長率時,市場出現消極反應也就順理成章了。

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