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債券久期

由于決定債券價格利率風險大小的因素主要包括償還期和息票利率,因此需要找到某種簡單的方法,準確直觀地反映出債券價格的利率風險程度。
經過長期研究,人們提出“久期”(Duration)的概念,把所有影響利率風險的因素全部考慮進去。這一概念最早是由經濟學家麥考雷(F.R.Macaulay)于1938年提出的。他在研究債券與利率之間的關系時發現,在到期期限(或剩余期限) 并不是影響利率風險的唯一因素,事實上票面利率、利息支付方式、市場利率等因素都會影響利率風險。基于這樣的考慮,麥考雷提出了一個綜合了以上四個因素的利率風險衡量指標,并稱其為久期。
久期表示了債券或債券組合的平均還款期限,它是每次支付現金所用時間的加權平均值,權重為每次支付的現金流的現值占現金流現值總和的比率。久期用D表示。久期越短,債券對利率的敏感性越低,風險越低;反之,久期越長,債券對利率的敏感性越高,風險越高。

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