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銀華富裕主題王華大道至簡相機而動

2013-11-05 14:53:05
來源:網絡

朱宇

 □本報記者朱宇北京報道

 

 把簡單的事情做復雜容易,把復雜的事情做簡單則很難。作為基金業的“常青樹”,銀華基金的元老之一,銀華富裕主題基金經理王華的特點就是善于把握投資精髓,依靠精準的判斷,做出關鍵性的決策。

 在評價自己的制勝之道時,王華表示,“其實每年的市場都很簡單,你不需要每天都做得絕對正確,而只要在一兩件有決定意義的決策上保持正確,你就能贏。”在今年的結構性震蕩市中,王華認為有決定意義的事,就是守住有一定成長性的股票

 以靜制動減少犯錯

 關鍵性的決策來源于精準的判斷。回顧2010年的投資之路,王華認為自己成功的兩個重要因素是減倉及時和抓住市場熱點。

 去年年初,王華就認為經濟或有過熱跡象,并預計經濟刺激政策要回歸常態。于是在2010年1月份,央行第一次出手調高存款準備金率之時,他就把倉位迅速降低,幾乎清空了周期性品種,只保留消費類股票。在之后的一年時間里,王華又逐步增加了一些成長股的配置,最終使得銀華富裕主題基金成為去年的佼佼者。

 在談到今年要做對哪些事時,王華坦言,今年的行情不好做,主要是市場沒有明確的趨勢性方向。指標股估值較低,封殺了指數下跌的空間,但高企的通脹和對房地產市場的擔憂,又使市場向上的動能不足。所以王華認為,今年選一些比較抗跌,有一定成長性的股票,只要守住了,可能最后結果都不錯。

 王華認為,今年的行情不適宜進行頻繁的波段操作,特別是對大資金來說,在日常交易中,少犯錯,少做無謂的損耗,反而更有機會。

 王華告訴中國證券報記者,這幾年他有較深的體會,“其實不是每次跟熱點都能賺錢,很有可能會追到高點。有些股票就是需要長期堅持持有,將這部分股票作為資產配置的基礎部分,反而減少了沖動交易和犯錯誤的可能。相對于那些偏好頻繁交易的市場參與者來說,降低交易沖動、減少犯錯誤的可能,反而更可能獲得好的收益。基金經理在投資上必須考慮大方向,比如投資周期、還是投資消費、或者是投資低估值,把握好大方向,業績就不會太差。另外,不要太過于計較小的錯誤,操作越多,犯錯誤的幾率就越大,只要大的方向判斷正確,就不會出現系統性的錯誤。”

 機會還在成長股

 談到今年的市場走勢,王華認為,全年行情還將以震蕩為主。一方面市場的融資需求依然旺盛,國際板也帶來融資方面的預期;另一方面,政策的緊縮有可能在下半年放松,但這取決于CPI會不會在下半年出現明顯被控制住的跡象。

 通脹走勢是目前王華最關心的,“從一季報的企業盈利數據和工業增加值數據可以看出,經濟增速在放緩,如果CPI也在下滑,這就是比較好的現象。但如果經濟在放緩,而CPI沒有下來,就會出現滯脹,政策就要面臨兩難的抉擇。”

 同時王華也關注一些新漲價因素,比如電價的上漲,另外豬肉價格、原油價格都在漲,南方部分地區五十年一遇的旱災對夏糧豐收也會產生負面影響,這些因素都不利于控制CPI。

 不過王華對下半年的投資機會還是持謹慎樂觀的態度,他認為下半年的大機會還是來自于被錯殺的成長股。“如果中報顯示部分成長股的業績達到預期,體現出很好的成長性,就會有很好的投資機會。”王華表示。

 王華認為,投資人如果預期不高,也可以考慮低估值的消費類板塊。“煤炭股、有色股都在15至20倍市盈率,為什么不能買20至25倍市盈率的零售呢?消費類板塊最大的特點就是你可能會輸時間,但是不會輸錢。”

 “個稅免征額的提高、社會保障體系的完善、醫改降低老百姓的負擔、收入倍增計劃,這些有利的政策因素都會提高居民的消費能力。”王華認為,通貨膨脹是有周期性的,一旦居民收入提高了,又進入通縮的環境,居民的消費能力就會顯著增強。從日本等國家的經驗來看,勞動者的報酬在收入分配比重中顯著上升是個大趨勢,同時企業盈利和經濟增速也會正常地放緩。所以,中國社會到了這樣一個階段:開始的快速增長期之后,投資機會似乎在逐漸減少。社會進入轉型期,而且這個轉型給大家的傳統觀念帶來很大的沖擊,現在有一點陣痛,如果轉型成功,我們就能繼續看到中國經濟二三十年的增長,這種增長來自于制度紅利、科技投入、教育投資逐步轉化為勞動生產力的提高。

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