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銀華富裕主題:下跌為長期筑成一個階段性估值底

2013-11-05 14:53:05
來源:網絡

報告期內基金投資策略和運作分析

四季度市場走勢基本符合我們三季報預期。在國內實體經濟明確下行和海外經濟前景不明朗的前提下,央行超預期的一次降低存款準備金率,也無法阻止市場悲觀情緒的持續惡化。但是,從本年12月份開始的對后周期的消費品的大面積估值下調,其幅度和速度都超出了預期。市場對經濟的擔憂,造成股價已經開始朝經濟硬著陸的方向發展。

在這樣的前提下,我們的觀點逐漸從謹慎朝謹慎樂觀的方向變化。一方面,我們加強了組合的平衡性,增加了金融、地產的比例。另一方面,在本年12月份系統性風險大幅釋放的基礎上,為2012年布局,開始提升了一些倉位。

報告期內基金的業績表現

截至報告期末,本基金份額凈值為0.9703元,本報告期份額凈值增長率為-8.42%,同期業績比較基準收益率為-6.54%。

管理人對宏觀經濟、證券市場及行業走勢的簡要展望

展望2012年一季度,經濟下行的慣性還將繼續,離經濟見底還需時日。但是在貨幣層面和估值層面,我們面對的情況則會改善,盡管這個改善的幅度并不確定。我們對經濟增速下滑有預期和戒備,但是對于這個過程的預期,或許并非目前的市場估值狀況所表現的那么陡峭。一言以蔽之,現在顯然不是經濟底,但是市場的下跌有可能為長期筑成一個階段性估值底。因此我們2012年一季度的策略將不會過分悲觀,在增強組合的均衡性基礎上,將對有可能受益于政策邊際改善和支持的行業傾斜和布局。

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