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解密銀華鑫利半程領先最高4倍杠桿領漲藍籌復辟

2013-11-05 14:53:05
來源:網絡

5月17日,市場小幅反彈,上證指數上漲1.39%。

這一天,大部分創新型封閉式基金均收紅。銀華鑫利、大成景豐分級B、建信進取等7只杠桿基金漲幅均超過2%。

這已經不是第一次,杠桿基金表現出博反彈的優勢。無論是自身凈值還是二級市場,分級基金的高風險部分都大受追捧。

截至5月7日,銀華中證等權重90指數分級基金的進取份額銀華鑫利憑借3倍高杠桿,凈值漲幅高達54.42%,其在二級市場漲幅也達到46.12%。

多家券商發布研報表示,由于監管層力推,市場撥亂反正。下半年仍有望次第展開藍籌行情,而如今的市場波動,正是逐步布局時機。

杠桿輕松跑贏其他基金

在春節之后的反彈行情中,分級基金已經表現驚人。尤其是當時大部分分級基金尚在折價狀態,令投資者大賺一筆。

而5月之后新一輪的反彈,分級基金仍然表現出凈值跑贏二級市場的情況,顯示仍有投資套利空間。

據統計,5月的第一周,23只杠桿股基在5月的第一周平均漲幅為3.36%。其中,銀華鑫利大漲7.69%居首,申萬進取上漲6.2%、銀華銳進上漲5.21%、銀華鑫瑞上漲4.9%、信誠300B上漲5%。

而凈值方面,杠桿基金平均上漲4.87%,其中申萬進取上漲12.7%,漲幅最大,而銀華鑫利上漲10.6%緊隨其后,此外,銀華銳進上漲8.4%、銀華鑫瑞上漲8.1%、信誠300B上漲6.2%。

更重要的數據是,市場已經多次證明,當市場出現整體反彈或者上漲行情時,杠桿基金能夠輕松跑贏其他基金產品。

截至5月7日,銀華中證等權重90指數分級基金的進取份額銀華鑫利憑借3倍高杠桿,凈值漲幅高達54.42%,其在二級市場漲幅也達到46.12%。

而另一組數據是:截至5月4日,上證指數上漲了15%,主動股票基金漲幅最高為22.83%,而被動指數型基金最高漲幅為22.87%。

震蕩市利于布局藍籌

隨著政策紅利的驅動,藍籌行情被多方看好。

據國信證券介紹,銀華鑫利掛鉤的中證等權重90指數成份股由上證50指數的50只樣本股和深成指的40只樣本股構成,指數采用等權重方式加權計算。這些樣本均是目前滬深市場上規模大、流動性好的最具代表性的90只藍籌股。

Wind數據顯示,中證等權90指數中,金融、有色、采掘、地產等板塊權重占比超過53%。而5月初的這波行情背后,正是金融、地產輪番活躍后,采掘、有色挑起領漲大旗。

中證等權重90指數除了選擇大盤藍籌為標本,還采用等權重的指數編制方式。在每次權重調整之后,所有股票的權重都相等。

華泰聯合證券認為,等權指數不管成分股本來市值的大小,而是相等的在每只股票上配置權重,而中小盤長期以來表現優于大盤股,利用等權可以有效分享其帶來的更高收益。因此,等權指數的表現一般要好于其他市場指數。

同時,由于90只成分股對于指數的貢獻一樣,也能分散一定的風險,避免泡沫。

5月初,證監會投資者保護局在回應網友提出的涉及資本市場的10大方面熱點問題時,再次詳解倡導投資藍籌的理念。

近期監管層多次力挺藍籌股,制度和政策“暖風”頻吹。而不少機構也認為,藍籌的配置價值正在顯現。甚至私募“基金一哥”王亞偉在自己的離職新聞發布會也表示下一階段看好藍籌股。

上海證券分析師彭蘊亮認為,隨著存款準備金率下調0.5個百分點,經濟回落的趨勢有望扭轉,如果經濟見底,則藍籌股的凈利潤有可能回升,將帶動藍籌股的估值提升。

中原證券分析師張青認為,一旦5月市場沖高回落,從更長遠的角度看現在正是逐步逢低配置藍籌的好時機。而日信證券則認為藍籌股有望引導指數繼續震蕩上行。

銀華最高杠桿率四倍

所謂“四兩撥千斤”,分級基金的杠桿雖然有時候會是一把“雙刃劍”,但如果能擇時得當,在反彈行情之中的優勢不言而喻,以小博大也并非不可能。

分級基金的基金資產分為兩部分,穩健份額獲得固定年基準收益,而整體基金資產所產生的利潤或虧損由杠桿份額承擔,由此產生了杠桿效應,從而使杠桿份額的投資收益放大。當然,其風險也會隨之放大。

而杠桿倍數的大小取決于子基金之間的份額比。杠桿份額配置比例越小,杠桿效應越大。目前市場中常見的配置比率為1:1,即初始杠桿為2倍。

中信建投分析師張萍在研報中介紹,如果遇到下跌行情,杠桿份額凈值會出現縮水,配置比例相應縮小,而一旦市場反彈,逐步變大的杠桿效應爆發力最強。這也是近年幾次下跌行情突現大幅反彈、悲觀預期改善后,分級基金出現井噴走勢的內在原因。

銀華中證等權重90指數分級基金公開資料顯現,銀華金利與銀華鑫利的份額配比是1:1,初始杠桿為2倍。

不過,進取份額凈值杠桿會隨著母基金凈值的下降逐漸提高,歷史上,銀華鑫利的杠桿率最高達到過4.06倍。

銀華鑫利所掛鉤的投資標的是中證等權重90指數。截至5月7日,這一指數自進入2012年以來已經上漲了18.95%,而銀華鑫利同期漲幅則高達46.12%,杠桿率接近3倍。

招商證券分析師高昕煒認為,由于分級基金進取份額具備杠桿特性,在市場上漲時,其凈值漲幅超過市場指數,因此適合成為抄底或波段操作的良好工具。

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