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銀華基金:小塊頭有大收益

2013-11-05 14:53:05
來源:網絡

——瓦薩屈超小盤基金

長期以來,投資大師們大多成名于價值投資以及對知名大盤藍籌的成功投資,而小盤股往往和高風險、高波動、投機等聯系在一起。實際上,很多投資大師們都認為,了解一個地區經濟最直接的方式,可能就是觀察這個地區的小公司。早在1972年,芝加哥大學教授羅爾夫·本茨就提出了小公司現象。他發現,低市值公司股票的收益率超過了市場平均水平,即使是經過風險調整后的收益率也是如此。多年以來,華爾街不乏那些勤奮的天才們,他們能夠在數量眾多、良莠不齊的小公司中發掘出黃金,充分證明了小塊頭也能有大收益,瓦薩屈超小盤基金的基金經理羅伯特·加迪納就是其中之一。

與很多華爾街基金經理典型的成長經歷不同,羅伯特·加迪納(RobertGardiner)并非畢業于名校商學院,開始時也無意從事投資。雖然他自16歲起,就和其他9名孩子一起在瓦薩屈顧問公司(WasatchAdvisors)擔任簿記工讀生,但隨后,年輕的加迪納去法國當了2年的摩門教傳教士。后來,他進入猶他大學先后學習物理和數學,在此期間,他再次進入瓦薩屈顧問公司(WasatchAdvisors)擔任兼職研究員,但也只是為了賺到學費,一門心思想在物理學博士后進入大學教書。25歲時,加迪納發現自己已經深深迷戀上了股市投資,便放棄了當大學教授的機會再次進入瓦薩屈顧問公司成為一名分析師。

1995年6月,瓦薩屈超小盤基金發行,36歲的加迪納成為該基金的基金經理。該產品投資目標為市值10億美元以下的公司,但加迪納通常更偏愛于市值低于3億美元或1.5億美元的小型或微型成長股。與很多擅長在小盤股中尋找高成長性投資機會的基金經理人不同,加迪納尋找具有強力盈余成長、競爭優勢及可信賴的經營團隊等三種特質的公司,對于在成長率的要求則只要15%以上即可。他的投資組合集中度很高,但周轉率卻遠低于同類型基金。

加迪納獨創的選股方法讓他和他的基金成為美國小盤股票基金的典范。1996~2002年,加迪納管理的瓦薩屈微型股基金年均復合收益率為23.19%,7年間上漲330%。雖然美國股市在2000年大跌,2001年表現亦不佳,瓦薩屈微型股基金2000年投資報酬率仍達37.53%,2001年投資報酬率更高達49.99%。皆遠遠超過S&P500指數的表現,打破了成長型投資法將因高科技股大跌而失敗的市場迷思。

小塊頭帶來的大收益吸引了大量投資者蜂擁而至,為了保持績效的持續性及操作的靈活性,瓦薩屈微型股基金于2001年起暫停接受新投資人的申購,羅伯特·加迪納管理的另一只表現優異的基金-瓦薩屈小型價值基金(WasatchSmallCapValueFund)也停止接受新的投資人。

除了關注于本土市場,加迪納也發現了新興市場上中小公司的投資機遇。2008年11月,瓦薩屈全球機會小盤基金發行,由加迪納先生掌舵,主要投資于亞洲小盤股票。

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