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逾五成信托公司繼續看好房地產項目拐點說不成立

2014-03-10 10:50:54
來源:你我貸

自2011年開始,越來越多的信托公司陸續成立自己的財富中心,從而擁有獨立的銷售渠道,擺脫對銀行和第三方理財機構的依賴。大部分信托公司認為,此輪銀行間錢荒的影響會逐步傳導至部分信托業務,除資金端的影響外,信托產品的銷售亦受到波及。與以往機構間低劣的價格戰不同,今年以來機構間的合作顯然更多。逾五成的信托公司認為與銀行未來的合作機會更多,其次為券商。在復雜的宏觀經濟形勢下,信托業增速可能會有所下降,但拐點并未到來,未來空間依然很大,尤其是在資產管理和財富管理兩方面。泛資管時代,眾多資產管理機構將擁有更多與信托公司同質化的業務,使得信托公司在傳統業務領域面臨更加直接和激烈的競爭。當下困擾信托公司最大的問題不是嚴厲的監管,而是好項目難尋;另一方面,“信托登記制度缺失”也是困擾信托公司的一道難題。與此前押注住宅項目不同的是,如今信托公司開始對商業地產項目加大人力投入。對于回避項目時,逾26%的信托公司選擇能源類。本版制圖/翟超

從3600億元到8.72萬億元,信托業僅用了7年時間便實現了資產規模的24倍增長。去年年中,業界尚在討論中國信托業后5萬億時代變局,今年年中,整個信托業管理的資產規模已跨過9萬億門檻。

然而,自去年下半年以來監管部門出臺的一系列新政,開啟了資管行業的“泛信托化”時代,政策的變化一度被預判為信托業的致命挑戰。大資管時代,信托業面臨的機遇與挑戰并存,信托公司加快戰略轉型和業務創新,告別“野蠻生長”已成必然。

在此背景下,證券時報日前向國內近30家信托公司發放調查問卷,圍繞信托行業面臨的難題、目前比較看好的投資領域、信托公司業務擴張方向等多個問題進行了調查,試圖還原一個較為真實的業態以及未來發展思路。

“拐點說”不成立

在復雜的經濟形勢和泛資管政策的沖擊下,不少人據此認為信托業自2013年起,將結束高速增長的勢頭而面臨發展拐點,甚至認為信托業再次站在了發展的十字路口。

本次調查問卷結果顯示,低于兩成的信托公司認為信托業已進入發展拐點,在57%的信托公司看來,并不確定信托業是否已結束高速增長,而25%的信托公司則明確表示信托業并未進入拐點。

中國信托業協會此前公布的一季度數據也并不支持信托業的拐點論。數據顯示,截至今年一季度末,信托公司全行業信托資產規模為8.72萬億元,與去年一季度末5.3萬億元相比,同比增長64.72%;與去年四季度末7.47萬億元相比,環比增長16.87%。

在多位信托公司高管看來,在復雜的宏觀經濟形勢下,信托公司今年的增速可能會有所下降,但拐點并未到來,未來空間依然很大,尤其是在資產管理和財富管理兩方面。

基金子公司成最大競爭對手

2012年下半年以來,監管部門針對資產管理市場密集地出臺了一系列新政,旨在為其他金融同業資管業務松綁,包括券商、保險(放心保)公司以及基金子公司均可開展與信托公司同質化的資管業務。

問卷調查顯示,超三成信托公司認為基金子公司將成為信托公司最大的競爭對手,同時有26%的信托公司將券商當做未來最大的競爭對手。

隨著泛資管時代的到來,其他資產管理機構將擁有更多與信托公司同質化的業務,使得信托公司在傳統業務領域面臨更加直接和激烈的競爭,信托業的原有發展軌跡無疑面臨著嚴峻挑戰。

據證券時報記者了解,目前已有30余家基金子公司獲批成立,隨著國內基金公司子公司數量不斷刷新,其資產管理規模也迅速攀升,以深圳某基金子公司為例,今年2月底其資產管理規模達到150億元,而6月底已實現規模倍增,資管規模突破300億元。

此外,券商突飛猛進的資管業務亦對信托的固有格局形成沖擊。以券商的股權質押回購業務為例,隨著該項業務開閘,股權質押市場格局迅速發生變化,信托漸受冷落,券商則因多方優勢迅速崛起。

盡管如此,在泛資管時代的機構間合作也將日趨增多。“去年機構間更多的是低劣的價格戰,而今年以來機構間的合作顯然更多。”東南地區某信托公司高管稱。

在選擇未來的合作伙伴時,逾五成的信托公司認為與銀行未來的合作機會更多,其次為券商,而目前合作較多的第三方理財機構僅占7.69%。

好項目難尋成最大難題

對于信托業當下存在的主要難題,此次問卷中有近26%公司選擇了“好項目難尋”,20%的公司則選擇了“信托登記制度缺失”。

事實上,好項目難尋早已成為信托業內的共識。記者在年初的采訪中便發現,當下困擾信托公司最大的問題不是嚴厲的監管,而是好項目難尋,不少公司成立的信托規模創下新低。

受益于信托業制度紅利以及市場化的巨大需求,過去兩年信托產品以低風險、高收益頗受市場青睞。然而,隨著好項目的競爭日漸激烈,信托產品的收益率愈加難以上行。

調查結果顯示,不到兩成的公司認為未來一年信托產品的收益率會有所提高,近五成的公司預計收益率將會基本持平,而35%的公司認為信托產品未來一年的收益率可能會出現下降。

另一方面,“信托登記制度缺失”也是困擾信托公司的一道難題。由于缺乏統一的信托登記制度和登記部門,當前信托業務普遍面臨信托財產的登記、變更問題,加大了新業務的風險程度,財產信托業務發展較為緩慢。

繼續看好房地產領域

在6月資金面突然緊縮的背景下,房地產信托發行量卻出現飆升。好買基金研究中心的最新統計顯示,6月房地產發行數量環比增長八成,平均募資金額達2.81億元,高出當月成立的信托產品平均募集規模三成以上。

據中金公司統計,2013年預計到期房地產信托規模為2816億元,本息合計總還款額約為3100億元。峰值分別出現在2013年6月和9月。

不過,此次調查結果顯示,超過五成的受訪公司繼續看好房地產領域,其中對于商業地產尤為看好,其次為保障房,而目前最多的住宅地產卻排在了最后。

與此前一心押注住宅項目不同的是,如今信托公司開始對商業地產項目加大人力投入,不少信托公司招賢納士,準備開拓商業地產通過信托融資的業務。

此外,作為“新星”的資產證券化業務也受到青睞,超過16%的公司認為資產證券化將成為信托公司拓展的領域,高于地方政府平臺和中小企業融資領域。

投資將回避能源項目

對于回避項目時,逾26%的信托公司選擇能源類,位列投資回避項目榜首;其次為海外投資,超過21%的公司認為其中的風險較高;地方政府融資平臺緊跟其后,成為規避的前三大領域。

Wind資訊統計顯示,今年上半年信托公司共發行礦產能源信托產品21只,募集資金29.7億元,平均預期收益率為8.92%;而去年同期該類產品共發行90只,募資184億元,平均預期收益率高達9.43%,今年以來能源類項目已經大幅縮水。

信托公司在對待海外投資時也非常謹慎。信托合格境內機構投資者的開展歷經2次牌照的發放和額度的審批,隨后有上海、華寶等幾家信托公司推出產品海外試水,但至今仍處于小規模示范階段。

擴張直銷中心首選上海

建立自己的渠道正在成為各家信托公司的戰略方向之一,以中信信托為例,該公司五地財富管理中心已于去年年底正式啟用;外貿信托今年在上海亦設立了面向華東地區的財富管理中心。

在直銷中心地域選擇方面,調查結果顯示,有31%的信托公司將上海列為直銷中心擴張首選之地,27%的信托公司傾向于選擇深圳,22%的將目標定在北京。

中融信托是業內較早成立財富中心的信托公司,這一舉措為中融的快速擴張提供了渠道優勢。得益于龐大的直銷團隊,中融管理的資產規模在短短幾年飆升至逾3000億元。

中融信托借助恒天財富實現資產規模突飛猛進一度成為業界關注的焦點,這種模式亦被各家信托公司爭相效仿。

部分信托業務受錢荒影響

6月底銀行間同業拆借利率的飆升引發了一場流動性危機,受此影響,商業銀行開始收縮表外資產,票據和理財市場均受到沖擊。

問卷調查結果顯示,逾五成信托公司表示在此輪錢荒中,信托公司有10%~30%的業務受到影響,有16%的公司則認為30%~50%的業務會受到波及,兩成公司認為僅有10%以下業務會受到錢荒影響。

業內人士分析,這一輪銀行間錢荒引發的效應將會逐步傳導至部分信托業務。部分單一資金信托計劃面臨資金斷炊的困境,由于單一資金信托計劃的資金大都由銀行提供,信托計劃僅僅是資金過橋通道,在資金捉襟見肘時銀行首先尋求自保。除了在資金端受到影響外,信托產品的銷售亦受到波及。

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