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通道業務被前后夾擊信托公司探路主動管理業務

2014-03-10 10:50:54
來源:你我貸

從2011年四季度末到今年三季度末,銀信合作業務在全部信托業務中的比重下降13.34%

信托業管理的資產規模已經達到了10萬億元。其中,信托公司與銀行等合作的“兩頭在外”的通道業務貢獻不可小覷。然而,隨著這一持續貢獻信托公司利潤的業務逐漸迎來券商、基金等“分羹者”,部分信托公司利潤增長乏力將逐漸顯現。

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近日,平安信托與麥肯錫公司聯合發布的研究報告指出,2012年通道業務為信托業貢獻了39%的收入,而隨著證券、基金及銀行理財資管計劃等紛紛開展類似業務、通道業務今后將會逐漸萎縮,直至接近消亡。

去年多家信托公司利用被動管理型信托業務的迅速積累,實現了受托資產規模的大幅增長,并遠超龍頭信托公司的增長幅度。但是業內人士普遍分析,今年市場競爭的加劇,使得這一增長模式恐難以為繼,而在主動管理型業務及市場轉型方面,多家大型信托公司已經加大了探索及嘗試。

通道業務被前后夾擊

按照中國信托業協會的統計,截止到2013年三季度末,信托公司銀信合作業務余額為2.17萬億元,占全部信托資金的比重為21.39%。作為信托公司通道業務中最重要的一類形態,銀信合作業務的比重在近兩年中持續下降。

2011年四季度末,信托公司銀信合作業務規模為1.67萬億元,占比為34.73%;而截止到2012年四季度末,銀信合作業務的余額為2.03萬億元,占全部信托資產的比重為27.18%。在不到兩年的時間里,銀信合作業務規模的增長幅度沒有超過30%,其占全部信托資產的比重下降了13.34%。但同期信托資產的規模增長了一倍有余。

隨著市場環境的急劇變化,信托公司的通道類業務更加不被業內看好。據平安信托與麥肯錫聯合發布的《中國信托行業發展研究報告》(2013),2012年通道業務為信托業貢獻了39%的收入,但是今后信托公司的通道業務將逐步萎縮直至接近消亡。

原因包括兩點:短期內,券商資管計劃和基金子公司的發展將持續壓縮信托公司在通道業務上的市場份額和費率;中長期來看,銀行將可以直接運用信托的法律形式設計理財產品,從而繞過所有通道,導致銀信合作的通道業務完全消失。

報告具體指出,隨著2012年證監會資管新政的實施,券商資管、基金子公司陸續獲得了投資范圍的松綁和審批上的便利。其中,券商資管和銀行的合作直接威脅到銀信合作業務。銀證合作的核心優勢在于風險資本占用較少,券商僅需要2%左右的風險資本,而信托在銀信合作中風險資本的比例約為10%。因此,券商可以提供比信托更低的通道成本,逐漸搶走了很大部分的銀信合作業務。截至2013年6月,券商資管計劃總規模已達3.4萬億元,其中大部分是銀證合作的定向理財產品。

不過,也有分析人士指出了通道業務可能出現的另一種變化。普益財富信托分析師范杰對《證券日報》記者表示,如果按照“資金來源”和“項目”兩頭在外作為通道業務標準的話,今后大銀行資產管理能力較強,可能確實不再需要信托公司的通道。不過市場上終究有一些中小銀行沒有那么強的資管能力,而經驗豐富的信托公司可以為其提供投顧業務,包括設計融資結構、風控等。信托公司可以用主動管理能力為其通道業務升級。

兩極分化愈加明顯

“事實上,不僅僅是規模的下降。除了部分銀行系信托公司由于其在集團內定位的問題之外,整個業內通道類的銀信合作業務的發展方向都在向中小信托公司偏斜,很多大型的信托公司并不會注重這一業務,甚至會在與銀行的合作中爭取更多的權益。”北京一位信托公司的分析人士表示。

從去年信托公司披露的年報看來,2012年受托資產管理規模增速超過200%的信托公司中,管理資產規模最高的是中糧信托,其于2012年年底受托管理資產規模為1239.97億元。在全行業排第22名,甘肅信托等、云南國投等,公司去年新增資產的增長主要依賴被動管理型信托資產,而銀信合作業務被認為是其中最重要的部分。

但是業內人士普遍分析,今年市場競爭的加劇,使得這一增長模式恐難以為繼,而在主動管理型業務及市場轉型方面,多家大型信托公司已經加大了探索及嘗試。

探索主動管理的現實出路

雖然關于信托公司轉型的呼聲已經持續多年。不過,在房地產、信政合作等傳統業務日益不濟的今年,信托公司追隨政策熱點,探尋信托本源業務機會的動力日益提高。尤其是今年下半年來,家族信托、土地流轉信托等業內呼吁多年的業務相繼落地。

今年8月份,平安信托推出了業內第一單家族信托產品“平安財富?鴻承世家系列單一萬全資金信托”,據記者了解,目前業內部分信托公司家族信托簽約數量已達到兩位數。

中信信托在近兩個月連續推出了土地流轉信托、醫療保養信托以及消費信托等創新信托計劃,發揮信托制度優勢,探尋信托在土地制度改革、醫養健康產業等領域的發展機會。

近日,五礦信托作為發起方,對其投資于影視領域的“影視投資基金結構化集合資金信托計劃”一期的次級信托受益權進行募集。據其內部人士透露,五礦方面將對部分主投影視項目具有絕對話語權,改變了以往信托計劃在電影電視劇投資中僅分散跟投,對電影電視劇制作無主要管理權的局面,這也是信托公司在文創產業進行的一次有益嘗試。

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