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類信托產品收益率超高兌付風險不可小覷

2014-03-10 10:50:54
來源:你我貸

新華網上海10月5日電(記者王鶴)信托產品一直以近乎兩倍于銀行理財產品的收益率頻遭投資者“秒殺”,但今年開始嶄露頭角的類信托資產管理產品正以動輒10%以上的收益率,全面趕超信托,成為資產管理行業的一匹黑馬。

高收益從來伴隨高風險,類信托產品風險如何?一旦項目出現問題,誰來埋單?

類信托產品受追捧

記者從好買基金研究中心獲悉,基金子公司發行的類信托資產管理產品最近出現搶購熱潮。比如,德邦創新資本近日發行的商業地產項目,投資于上海中心區域徐家匯(,股吧),僅幾小時便被搶購一空。另一款由華宸未來資產管理公司發行的投資大連剛需房的項目,也在短短一天之內售罄。

受到市場追捧的原因無外乎收益率足夠高,大多數產品收益率超過10%。查閱資管產品就可發現收益率的確讓人動心:德邦創新資本徐家匯商業地產項目產品的期限僅為一年,預期收益率達10%。金元惠理基金發行的石家莊龍城房地產專項資產管理計劃,產品期限1年半-2年,預期收益率最高可達11.5%。

更吸引眼球的是中信信誠資產管理公司發行的產品,投資于哈爾濱華鴻紅星美凱龍項目,最高收益率可達13%。

好買基金研究中心表示,基金子公司類信托產品年收益率在9%-11%,信托產品為8%-10%,前者比后者高出1個百分點。

據了解,類信托產品結構與傳統信托一致,但從客戶角度出發有很大的不同,一個信托產品一般只有50個300萬元投資門檻以下的名額,而類信托產品卻有200個,大大提高了客戶買入的機會。

隨著基金子公司產品在市場的不斷深入,信托這塊固定收益的壟斷蛋糕開始被分食,同時,在類信托高收益的“逼宮”下,信托產品的收益也開始被迫性提高0.5至1個百分點。

基金子公司發力類信托

基金子公司發行的類信托資產管理產品最近一年才嶄露頭角。因為《證券投資基金管理公司子公司管理暫行規定》去年10月出臺,基金公司設立子公司從事專項資產管理業務有規可依,其投資領域從上市證券類資產拓展到非上市股權、債權、收益權等,儼然成為“無所不能”的資產管理機構。

記者調查發現,目前的基金子公司主要業務有三類:一是通道類業務,這也是子公司目前最主要的業務;二是融資類業務,主要包括房地產項目融資和地方財政平臺融資;三是股權質押和資產證券化業務等。

之所以被稱為類信托,一是基金子公司業務范圍與信托幾乎沒有差別,業務覆蓋領域比如房地產、基礎建設、委托貸款等,也大都是信托公司的傳統優勢業務。二來產品的投資方式也與信托產品沒有本質差別,特別是銀基合作與銀信合作如出一轍,卻沒有受到銀信合作所面對的監管限制。

博時基金總經理助理劉東此前表示,銀基合作是基金子公司業務貫穿始終的一個主題,有很多項目是銀行由于種種原因,政策限制、信貸額度不夠,需要找基金公司做平臺嫁接。

證監會數據顯示,截至今年6月底,證監會已經核準設立38家基金子公司,其管理賬戶368個,管理資產規模1500億元,約占基金公司非公募業務的16%。

好買基金研究中心數據顯示,截至9月中旬,基金子公司數量已經達到43家,目前子公司資管規模已經突破2000億元,到年底規模有可能翻一番。

基金子公司產品無剛性兌付承諾

高收益通常伴隨高風險,基金子公司產品也不例外。有信托公司內部人士表示,此前剛剛因為風控因素拒絕的項目,轉眼間就被基金子公司以高收益率發行。還有某類信托產品,與某即將到期的信托產品是同一個項目,無疑是“借新還舊”。因此,投資者必須擦亮眼睛,切勿因高收益盲目下手。

用益信托工作室研究員閔青華說,從投資者角度來看,基金子公司融資門檻比信托公司低,給投資者的產品收益率比信托公司略高,同樣,購買產品的風險也略高。與此同時,基金子公司拿到牌照時間并不長,很多項目才剛剛上馬,未到風險爆發期。

銀率網最新研究報告稱,從收益保證方面,信托公司的集合信托有剛性兌付的行業“潛規則”保障,但基金子公司產品至今沒有剛性兌付的承諾。

值得一提的是,信托公司資金實力顯然大大高于基金子公司,截至2012年末的數據顯示,66家信托公司中大多數注冊資本超過10億元,行業排名靠前、知名度較高的信托公司不少都達到20億元以上,最低的幾家注冊資本也有3億元。

而基金子公司注冊資本門檻只有2000萬元,43家基金子公司總注冊資本僅為183.5億元,即便類信托產品承諾剛性兌付,一旦項目出現問題融資方無力兌付,子公司資金實力也十分有限。

據了解,證監會已經表示,將注重對基金子公司進行事中事后監督檢查,如加強現場和非現場監控,通過信息統計分析,跟蹤了解業務發展合規情況及潛在風險,防止發生區域性和系統性風險,并及時完善相關監管規定。

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