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費用跌至千分之五信托三招反擊券商私募通道業務

2014-03-10 10:50:54
來源:你我貸

“前不久,有家陽光私募找我們洽談,打算發3000萬規模的產品,最后卻在費率上發生分歧,因為對方要求按券商開出的千分之三標準支付。”4月10日,某信托公司證券業務部負責人向記者訴苦,因為他堅持不肯降價,只好建議對方轉投券商資管。

記者調查了解到,2012年下半年以來,自券商資管新政實施,信托公司多項業務受到的沖擊頗為明顯。以證券業務為例,用益信托數據顯示,今年一季度,證券投資類信托發行數量為144個,規模162億元。雖然股市行情好于2012年四季度,但產品的發行數量反而下降17%。

不少信托公司開始采取措施反擊券商資管的沖擊。記者調查獲悉主要有三招,一是通過主動降價來接招;二是調整信托產品的結構;三是打造中后臺服務的競爭優勢。

不少業內人士還提醒,通過券商資管通道發行的產品,雖然成本低廉,但卻面臨著下單難、利益沖突嫌疑以及品牌宣傳不利等軟肋。

費用“白刃戰”

“2012年下半年以來,證券類信托業務受到的沖擊最厲害。因為報價低,幾乎大部分陽光私募都表示,要去和券商資管洽談合作發行產品。”上述負責人向記者回憶。

資管新政出臺后的2012年12月26日,國泰君安資管就與上海重陽投資管理有限公司(下稱“重陽投資”)合作,發行君享重陽阿爾法對沖一號產品,產品規模7900萬元。隨后,國信證券、安信證券等分別與北京鴻道投資、佑瑞持等私募發行集合資產管理計劃。

“多家券商機構都和我們接觸過。”4月10日,上海一位券商背景的陽光私募負責人向記者表示,券商對這塊業務的爭奪很積極。中信建投總裁齊亮近日就表示,除提供交易通道外,中信建投還將為私募介紹客戶、進行客戶關系管理等。另外,券商下一步也可獲得托管資格,就可能提供包括績效管理、風險管理等增值服務。

記者調查獲悉,不少信托公司并不想坐以待斃,它們分別使出三招來應對這場突如其來的競爭。首先是降低費率,“有的信托公司已經提出將費率降低至千分之五六左右。”上述陽光私募人士表示。目前券商資管、專戶等渠道費率在千分之三左右,信托原先的收費標準在1%-1.5%左右。

上海一家信托公司人士證實這種說法,“為了應對競爭,根據不同私募的實力差異,給出更優惠費率也是可以的,但還不屬于普遍現象。”他說,隨著牌照優勢越來越弱,未來證券類信托業務受到的沖擊會更明顯。

不過,挑起價格戰將使信托生存更艱難。上述證券信托業務負責人就表示,“我們測算過,以千分之三的收費標準,無論信托抑或券商資管,基本都是賠本賺吆喝。”

具體來說,該人士表示,比如業務規模達到200億元,按1%的收費標準,有將近2億元業務收入,這筆收入基本可以支撐十多個人規模的團隊運營。

若按千分之三費率,就算規模做到10億元,也僅有300萬元收入,恐怕難覆蓋一系列的固定成本,因為即使撤掉前臺部門,保留交易、財務等中后臺部門,至少也要支付5名員工的人力成本,到時各類服務能否及時配套也成疑問。

其次,上述上海的信托公司人士表示,私募機構核心是做好投資,未來會把更多中后臺工作交給其他機構,因此信托可以在這些方面打造競爭優勢。上述證券信托業務負責人贊同這一做法,“信托的證券類業務已經有很成熟的經營模式,這類產品的設計都不復雜,因此信托的核心優勢在于產品中后臺服務管理,包括托管、清算、對賬、交易、監管溝通等內容。”

再者是通過產品創新來應對激烈競爭。此前信托公司主要做結構化產品、普通股票型私募產品。記者了解到,不少信托公司正在調整產品結構,逐步將精力放在對沖類產品上。上述陽光私募負責人也表示,在做對沖、套利類的私募產品時,因為通過券商資管等賬戶操作過程中實際上存在諸多不便,因此該類產品競爭還不是很明顯。

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