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私募債分級產品銷售火爆銀行信托搶優先級份額

2014-03-10 10:50:54
來源:你我貸

15%分級設計后,按照私募債平均9%左右的票息計算,產品杠桿端收益率可以達到15%以上,對愿意承擔高風險高收益以及對企業資質比較了解的投資者很有吸引力

⊙記者王誠誠○編輯于勇

憑借分級創新,小企業私募債市場需求從回暖漸趨火爆。記者了解到,目前不少私募債優先份額頗受銀行、信托等客戶的歡迎,許多基金公司也紛紛表示,在專戶產品松綁后,將深度介入這一領域。

分析人士表示,通過提供期限、風險匹配的產品給相關客戶是私募債從發行遇冷到市場認可的主要原因,隨著該市場的擴容以及基金專戶產品投資單一券種比例限制的松綁,未來針對該領域設計產品的還會層出不窮。

銀行信托拼搶資源

據悉,某券商投行近期承銷了一期私募債,自行尋找到劣后客戶后,由于產品優先級銷售火爆,起先承諾某國有大行3個億額度,最終只兌現了1.5億規模。

“主要是產品規模、期限能夠和銀行匹配,產品風險能夠達到銀行要求。”談及需求旺盛的原因,上述人士透露,目前已經成功發售私募債優先級收益率在4%-5%,期限多為1-2年,相比其他固定收益產品不無優勢。

據了解,由于目前中小企業私募債發行規模多在1-2億左右,已經或正在洽談的產品有些是單一產品分級,也有多只私募債打包出售。

除了銀行外,信托公司也盯上了這塊“肥肉”。“現在大家都在搶,我們也在加緊著手落實相關產品,”某銀行系信托公司相關人士告訴記者。

穩定份額風險猶存

雖然分級私募債產品采用了分級設計,能夠在公司出現信用風險后,劣后端持有人優先承擔風險,對于投資單類高風險債券的投資風險,也有業內人士也提出了質疑。

對此,某券商承銷人士表示,劣后投資者主要有兩類資金擔當,一類是對公司資質比較了解對公司比較有信心的投資者,還有一類就是愿意承擔高風險高收益的投資者。

“對于前者的認購,無疑能給投資者帶來信心。”此外,國企背景、有擔保的民企也能夠在發行市場上得到加分。

上述信托公司還人士表示,產品風險還可以通過事前盡職調查、市場監控以及控制產品杠桿率等方法進行控制。

“兩端產品都很好賣的,”據券商承銷方面人士介紹,分級設計后,按照私募債平均9%左右的票息計算,產品杠桿端收益率可以達到15%以上,對于愿意承擔高風險高收益以及對企業資質比較了解的投資者,也很有吸引力。

需求火爆或推動一級市場

事實上,由于產品流動性較差、風險收益比不佳,機構投資意愿不強,中小企業私募債銷售一度陷入瓶頸。不過,隨著產品分級創新以及管理層對基金等機構制度層面的松綁,業內人士預計,需求端的回暖很有可能推動該市場的擴容。

數據顯示,發行四個月以來,目前已有39家中小微型企業發行了私募債,市場規模共計38億元。

“8、9月份之前,我們的券還是挺難賣的,”券商銷售人士表示,基金等機構由于私募債流動性差、票息吸引力不強以及承擔風險較高,在第一批資質較好的產品銷售后,一直處于觀望狀態。目前,產品進行分級,并鎖定銀行、信托等通道后,產品需求迅猛增加。

此外,隨著這一市場的擴容,以及相關基金專戶產品創新,針對這一領域的創新也處于積極醞釀、引而未發的狀態。

“我們也有投資這一領域的想法,目前由于專戶產品投資單一產品不能超過10%的比例限制,暫時還無法涉足,”上海某基金公司人士表示,待基金公司獲準設立專戶子公司后,公司投資單只債券產品將不再受限,將推出專注該領域的專戶產品。

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