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銀行借道同業,信托受益權投資風行

2014-03-10 10:50:54
來源:你我貸

資產規模即將沖擊10萬億大關的信托行業有著說不完的話題。

今年,單一信托規模明顯發力,這背后是,銀行為增加存款或繞道貸款規模而借道同業。創新同時,風險依舊留在了銀行體系內。

單一信托意外增長

這一輪信托資產增長的主要原因是單一資金信托增長較快,具體是銀行同業資金投資信托受益權產品。

中國信托業協會發布的2013年第一季度數據顯示,一季度末全行業信托資產規模為8.73萬億元,同比增長65%,較年初環比增長17%,再創歷史新高。

而有消息稱,4月信托資產單月就增長了5000億元的規模,以往單月增長規模最多也就3000多億元。

近期政策密集調整3月底銀監會下發了8號文,限制銀行理財投資非標準化債權資產,信托產品被認為是典型的非標準債權資產;4月以來央行為整頓債市,停止了丙類賬戶投資債市的操作。在多項政策沖擊下,4月的信托資產不減反而暴增,令監管層以及業內均大跌眼鏡。

昆明某第三方理財機構負責人對記者表示,即使今年集合信托收益率出現小幅下滑,但近期頻頻出現集合信托產品的銷售空白期。而這背后,和單一信托快速增長不無關系。單一信托的大幅增長,解決了部分融資需求,同時也抑制了通過集合信托渠道融資的市場。

單一資金信托占比已達70%

中國信托業協會發布的2013年一季度數據顯示,信托資產結構仍然以單一資金信托、融資信托與工商企業運用為主。

從信托資產來源看,單一資金信托占比已達70%,集合資金信托占比24%,集合資金信托占比略有下降。

中國信托業協會的數據顯示,“非銀信理財合作單一資金信托”無論是絕對數額,還是占同期信托總規模的比例,近年一直呈現穩步上升態勢。

數據顯示,2010年僅為6050億元,同期占比19.90%;2011年增加到1.61萬億元,同期占比提高到33.47%;2012年上半年,進一步上升到1.91萬億元,同期占比提升到34.51%;2012年下半年,則快速增加到3.07萬億元,同期占比已經高達41.12%,成為最大的增長動力。而在2010年以前,銀信理財合作對全行業信托規模的貢獻度均在50%以上。

銀行的資產搬運游戲

2012年上半年,經銀監會“窗口指導”,銀行理財產品投資包括信托受益權、委托貸款在內的六大類工具被禁止,自2012年下半年銀行同業資金投資信托受益權轉讓開始興起,也推動信托業資產規模連創新高。

現在,銀行可以通過科目調整,繼續玩表內轉表外的搬運資產游戲。尤其是,8號文之后,雖然銀行理財對接信托的少了,但銀行自有資金對接的明顯多了。

銀行自營資金投資信托受益權的模式是:在銀行理財買入信托受益權后,銀行會將該筆資產進行“倒賣”,最后的接盤方可能是其他銀行的理財產品,也可能是銀行自營資金。

也就是說,銀行以投資同業資產的形式,運用自有資金向另一家銀行購買信托受益權,相當于資金在外繞行一圈。

而使用自營資金買入的銀行,由于形式上是該行買入其他銀行的理財產品,因此并未記為貸款科目,而是以同業資產入賬,主要計入“買入返售金融資產”、“可供出售金融資產”、“應收款項類投資”科目之下。

以買入返售業務為例,該業務具有規避存貸比限制、減少資本消耗、提升利息收入等優勢。目前,商業銀行對其他商業銀行債權的風險權重為25%,對一般企業債權的風險權重為100%。通過買入返售這一途徑,商業銀行可以將對企業的債權轉換為對其他商業銀行的債權,以降低對資本金的占用。

銀行自有資金投資信托受益權產品收益大

招商證券(,股吧)研報指出,銀行運用自有資金向過橋銀行購買信托受益權(以投資同業資產的形式),自有資金并非2011年規范的銀信合作理財資金,因此不受監管。

該研報還指出,從信托受益權產品發行過程中的參與各方在利益鏈中的收益來看,各方均有動力參與并推動信托受益權業務的發展。

具體來看,發起銀行、信托公司、過橋企業均獲得手續費收益。同時,將自有資金投資于信托受益權產品的銀行則僅需要記入同業資產項目,而且其收益率能大幅高于其他同業資產的收益率。而融資企業在銀行信貸額度緊張或投向受限的情況下獲得了資金。

理財產品募集期的玄機

近年信貸政策緊縮之后,商業銀行流動性壓力驟現,加之負利率背景下,存款持續減少,令存貸比考核壓力更大。同業存款雖然不計入存貸比的考核,但可以參與存款和市場份額統計,所以通常銀行會在年末努力增加同業存款。

許多銀行的資金都會在存款和理財產品之間相互轉換。在月末、季末、年末,銀行會傾向于保障時點的存款額,而考核結束之后,又希望以理財產品的方式賺取中間業務收入。

所以不少理財產品的募集期都是月末、季末、年末,而在次月初正式扣款,利用時間差來保證存款目標的達成。而一些不考核自身資金沉淀量,但是又需要利用銀行渠道的同業機構,往往會在上述時點為銀行“出把力”。

有銀行變相高息攬儲

之前,銀行通過理財產品獲得資金來源,集合成較大的規模,委托信托公司發行單一資金信托計劃,以同業存款的形式存入另一家銀行。

2012年初,監管部門曾窗口指導叫停信托公司發行同業存款的短期理財產品,就是為了規避銀行通過信托公司變相高息攬儲。

實際上,這一操作并未斷絕。目前有銀行利用信托受益權等監管空白,借道信托甚至券商等其他非銀行金融機構,發行100%投向同業存款的理財產品,期限設置為一至三個月,攬儲意圖明顯。

銀行通過信托受益權,將信貸轉變為同業資產,從而實現不占用信貸額度、不計提報備、大幅降低資本占用的監管套利。

業內人士指出,以同業存放、拆出資金、買入返售等構成的同業資產已經成為銀行資產池的重要組成部分,很多“創新業務”乃迫于信貸規模和存貸比的監管壓力而生。

觀點

昆明某第三方理財機構負責人對記者表示,即使今年集合信托收益率出現小幅下滑,但近期頻頻出現集合信托產品的銷售空白期。而這背后,和單一信托快速增長不無關系。單一信托的大幅增長,解決了部分融資需求,同時也抑制了通過集合信托渠道融資的市場。

數據

數據顯示,“非銀信理財合作單一資金信托”2010年僅為6050億元,同期占比19.90%;2011年增加到1.61萬億元,同期占比提高到33.47%;2012年上半年,進一步上升到1.91萬億元,同期占比提升到34.51%;2012年下半年,則快速增加到3.07萬億元,同期占比已經高達41.12%,成為最大的增長動力。

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