歡迎來到你我貸客服熱線400-680-8888

券商多渠道權益類融資信托股權質押競爭加劇_財經頻道_東方財富網(Eastmoney.com)

2014-03-10 10:50:54
來源:你我貸

隨著非銀行金融機構資產管理業務的逐步放開,我國資產管理進入全面混戰的時代。作為資產管理行業的傳統業務之一,以股權為標的的融資業務一直是銀行、信托的領地。隨著2012年券商創新如火如荼地開展,證券公司權益類融資產品在理清業務脈絡后,正憑借其資源、成本等優勢,搶占銀行、信托業務份額。

信托與銀行平分秋色

受限于銀行信貸額度緊縮及行業限制、集中度要求等因素,部分項目因難以獲得銀行的股權質押融資,而進入信托融資渠道。信托類股權質押筆數從2007年的27筆增長至2012年的871筆,市場份額占比增長至44.53%,已經與銀行平分秋色。2012年信托合計持質押股份397.1億股,占股權質押市場比55.9%。

券商市場份額增加迅速,多瓜分自信托

截至2013年5月中旬,上市公司股權質押622次,其中銀行、信托承接507筆,占比81.51%,而2012年為89.01%;券商承接52筆,占比8.68%,較2012年1.54%的占有率大幅提升。券商權益類融資產品規模增加迅速,其資產管理、資本中介的定位日益明顯。

券商市場份額由2012年的1.54%增至2013年的8.68%,市場份額增加了7.14個百分點,同期信托市場份額減少8.19個百分點。信托減少的市場份額,被券商瓜分了約87%。券商與信托在權益類融資的同質化競爭中,市場份額的轉移傾向明顯。

券商權益類融資業務多元化:約定式回購創新業務進一步推廣

券商權益類融資業務主要有經紀業務的約定式購回證券交易業務,和資管業務的定向、專項計劃。

約定式購回指客戶以約定價格向證券公司賣出標的證券,并在約定時間以約定價格從證券公司購回標的證券,約定價格按照折算率計算得出。證監會規定約定式購回只能用自有資金,根據試點階段業務規模不超過公司凈資本15%規定,該業務的行業規模上限約720億。約定式購回交易于2011年底在上交所推出,2013年初擴展至深交所,獲得經營牌照的券商已達70多家。

約定購回業務的基本特點有:(1)買斷式交易。客戶將其證券過戶給證券公司,證券所有權完全劃轉。(2)交易便捷,期限較短。客戶T+2日即可獲得資金,該業務限期1年內,定位短期融資。(3)多種標的,門檻較低。標的證券包括交易所上市交易的股票、基金和債券,資產規模250萬以上的客戶均可參與,客戶準入門檻較低。(4)融資比例較高,可達50~60%,資金用途廣泛。

券商定向、專項資管計劃參與股權質押融資,對信托公司形成直接競爭

券商還可以通過定向或專項資產管理計劃進行,將資金用于權益類融資業務。券商資管開展股權質押業務的特點有:(1)證券標的僅限于滬深流通A股,不接受非上市公司股權。(2)融資方準入門檻1,000萬,期限約1年,多定位融資需求較大,借款1~2年的企業。(3)融資利率9.5%~11%,較信托融資成本略低。(4)融資質押率30%~50%,資金使用無明確限制,資金用途靈活。目前已有多家券商推出參與股權質押融資的定向、專項資管產品,此模式與信托公司的股權質押融資信托產品非常相似,對信托公司形成直接競爭。

證監會對券商資管產品限制放松后,允許券商定向資管投資于與客戶約定的范圍,因此通過定向資管計劃為客戶提供股權質押融資已實現。截至2013年5月,共有海通證券、光大證券、東方證券等21家券商運作定向資管計劃進行股權質押融資,合計開展項目52單。

浙商證券的聚銀1號,為行業內首批收單股權質押融資專項資管計劃。在經證監會特批成立后,現已成功發行三期,募集資金總計2.67億元。該產品針對單一融資方分期發行,每期期限1年,預期收益率7.5%。發行規模根據融資方需求而定,投資門檻50萬元。

信托和證券公司參與股票質押業務的優劣勢對比

券商權益類融資產品與信托股權質押融資產品的業務操作模式類似,具有較強的同質性。但與信托相比,券商該類產品具備以下幾點優勢:

(1)門檻低。券商資管股權質押融資準入門檻為1,000萬,約定式購回則在資產方面要求至少250萬,低于信托普遍5,000萬的門檻。

(2)費率低。券商資管股權質押融資的年化利率9.5%~11%,約定式購回則低至8%~9%,兩者均明顯低于信托10~13%的年化利率。券商該類業務年化利率低的背后,是中間成本的減少,及低廉的中介費率。

(3)時效性好。審批期限及資金到款效率方面,券商類業務均優于信托。約定式購回甚至可以做到T日交易,T+2日到賬。

(4)客戶資源優勢。券商在二級市場積累了充沛的上市公司資源,比信托更易接觸一線融資需求。

信托公司股權質押業務競爭加劇

1。市場份額下降。券商具備先天的二級市場資源優勢。投行、研發等部門,掌握豐富的上市公司股東資源,更容易了解上市公司股東質押融資需求。約定式購回及股權質押融資雖屬不同業務部門,但業務相似度較大。券商通過開展上述業務,在準入門檻、融資期限、標的證券、融資比例和審批周期等方面形成互補,構建多層次,靈活便捷的融資體系。

隨著券商對約定式購回等新業務日漸熟悉,定向及專項資管計劃漸成體系,業務操作流程及風控體系逐步完善,權益類融資業務將可能成為券商主要業務之一。而股權質押類信托產品,與券商定向、專項資管計劃的產品結構、運作模式基本趨同,缺乏足夠的差別化競爭優勢,信托所遭受的沖擊將比銀行嚴重,這將導致信托的股權質押融資市場份額逐漸下降。

2。融資成本降低。約定式購回業務手續簡單,同時采用券商自有通道,減少了中間成本,進一步降低了權益類融資項目的總成本。而定向、專項資管計劃依托券商,具備較低的管理及發行成本,且券商在資管項目開展初期,為搶奪市場份額收取3‰~5‰的管理費率。

券商的權益類融資業務的總成本均明顯低于同類信托產品,在造成信托在股權質押融資市場份額下降的同時,也將壓低整個資本市場對該項目的融資成本。信托未來為保持一定的競爭力,可能將被迫下調股權質押融資業務的信托費率。

滬深交易所、中證登5月24日聯合發布《股權質押式回購交易及登記結算業務辦法(試行)》,該《辦法》將證券公司的股權質押融資業務進行了標準化定位,由資管部門子業務推升至獨立的資本中介業務。相比風險難以把控的創新業務,證監會更愿意推進低風險的資本中介業務,證券公司股權質押業務在政策鼓勵下,憑借資源和投研優勢,收復失地實現規模擴張的速度可能超出設想。信托公司在股權質押融資業務領域缺乏先天優勢,市場份額也將加速流失。信托公司唯有提高主動管理能力,貫徹資產管理本源要求,才能提高業務黏性,以防再次出現業務板塊整體流失的現象。

推薦閱讀

長安信托的LOGO文化

信托的LOGO文化長安信托的全稱是長安國際信托有限公司,簡稱為長安信托。長安信托...

國內信托的問題

信托業務的是主要是“一法兩規”—即2001年開始施行的《信托法》和2002年中國...

表決權信托的發展近況和簽訂形...

信托現在在外國比較盛行,最先是美國發明的。關于這方面信托的成功案例有好幾個,后來...

廈門信托讓投資者能夠有很好的...

信托行業現在已經是比較大型的一個金融體系了,信托就是為了給投資者建立一個投資的平...

對于信托委托人的總體上面的認...

信托委托人嗎?我們了解它嗎?現在,我們就是來對它做一個總體上的認識。信托委托人它...
各國貨幣融資租賃貴金屬證券公司期權交易貸款知識期貨公司金融知識銀行理財產品銀行網點信用卡信托產品
  • 熱線電話(服務時間 09 : 00 - 21 : 00 )
  • 400-680-8888
  • 關注我們
Copyright ? 2015 你我貸(www.ubxxe.club) 網上投資理財 版權所有;杜絕借款犯罪,倡導合法借貸,信守借款合約
關注你我貸官方微信
qq炫舞2
任选9场 廣東家具網 (廣東省家具協會官方網站) 让分胜负 微信帮人发朋友圈赚钱 利用手机抢红包app赚钱 雷速体育app 摩尔庄园在哪里赚钱 网络竞价赚钱吗 生肖时时彩 抖音有直播吗 怎么赚钱 山东十一选五 部落冲突速本流赚钱 北京快中彩 大庆 小芳打工赚钱 竞彩比分过滤 猪猪侠欢乐谷怎么赚钱