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保兌付將是信托公司2013年主要任務

標簽 收益 交易 兌付 
2014-03-10 10:50:54
來源:你我貸

隱藏多時的信托產品剛性兌付問題近來頻頻“引爆”。實際上,剛性兌付很重要的一個原因是信托公司自身不“硬”。在信托產品設計、募集、成立的過程中有不規范行為,等到問題暴露時自然沒有底氣要求投資者承擔責任,更怕有關部門追責叫停自己的業務,只能“啞巴吃黃連”,拿自有資金彌補損失,是信托公司自己戴上了剛性兌付的“緊箍”。

對此情況,有信托界人士甚至給“信托合同”起了個綽號叫“白板合同”,意思就是投資者和信托公司簽的資金信托合同滿篇廢話,充斥專業術語、名詞解釋一大堆。但融資方情況、核心交易結構等關鍵信息,能不說就不說,能模糊就模糊。投資者也心照不宣,反正剛性兌付,才懶得管。

比如,部分信托公司在投資房地產項目時,產品推薦材料中并不明確僅投資房地產項目,而是將投資范圍擴大至工商企業、基礎設施和金融資產。有些信托公司的做法更令人瞠目:甚至做兩套盡職調查報告,一套供內部上會用,一套給投資者看。

投資者如果不看盡職調查報告,是不會知道信托公司到底拿錢干了什么的。按照道理,融資類項目,投資者一定要看盡職調查報告;大資金,一定要見信托經理和融資方。但目前絕大多數信托公司都做不到這些。

“信托公司什么都不告訴投資者,憑什么叫投資者風險自擔?這就是自作孽,剛性兌付的‘魔咒’就是這樣戴上的!”某信托界人士如此評論。

信托業內人士表示,由于信托資產很難轉讓,如果不剛性兌付,很多投資者將不敢購買信托產品。因此,剛性兌付成為業內的一個“潛規則”。但是,“剛性兌付”違反了收益與風險匹配的基本規律,盡管在一段時間中,高收益、低風險的“神話”可能會得以延續,但隨著時間的推移,被隱藏的風險將會不斷暴露。因此,要挖掉頻頻“引爆”的“地雷”,規范信托公司等機構行為比培養投資者、教育投資者更加緊迫。信托業者如不首先從自己身上找原因,不從規范自己的行為開始規范整個行業,想要擺脫剛性兌付的“魔咒”只能是癡人說夢。

退一步而言,即便打破了信托剛性兌付的“鐵律”,信托公司在沒法兌付的產品中應當承擔多大的責任、如何賠償也有很多技術問題沒有解決。責任的劃分涉及多方面:首先,誰(投資者或信托公司)負責舉證?如何界定信托公司是主觀欺騙、隱瞞誤導或客觀專業能力欠缺?舉證難的問題如何解決?如何設計一種賠償(或補償)投資者的方式來約束信托公司的輕率行為?其次,信托產品涉及的當事人中,除了投資者之外,還有發行人(受托人)、代銷人、托管人、投資管理人(投資顧問)、財務顧問(安排人)等多個主體參與,有的時候受益最大的不一定是受托人信托公司,權利與義務不對等,信托公司應該承擔主要的法律責任嗎?其他各方應該分擔責任嗎?是否需要立法約束其他合作者的不當利益訴求?目前沒有相應的定性與定量的標準,沒有多少人意識到制定這一標準的緊迫性。

就今年的形勢而言,由于房產信托兌付高峰尚未過去,房產業告別暴利過程中,接盤資金相對謹慎;風控不嚴的另類信托、礦產信托2013年將集中到期,兌付存疑;未嚴格履行受托人義務時,不可能強硬要求投資者“買者自負”,沒有信托公司會貿然打破剛性兌付的“潛規則”。因此,2013年保兌付將是信托公司主要任務。

本文來源:中國證券報?中證網

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