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業界期盼市政債破局地方政府信托融資走到拐點

2014-03-10 10:50:54
來源:你我貸

原標題:業界期盼市政債破局地方政府信托融資走到拐點

在日前公布的《中共中央關于全面深化改革若干重大問題的決定》中,關于“允許地方政府通過發債等多種方式拓寬城市建設融資渠道”的提法引起市場廣泛關注。

業界紛紛預測,市政債的發行有望提上日程。不過,鑒于城市政府獨立發債涉及預算法的修改,短期內“國家代發地方債+城投債”的模式仍將肩負起地方政府融資的重任。

市政債推出有望提上日程

決定明確指出,“建立透明規范的城市建設投融資機制,允許地方政府通過發債等多種方式拓寬城市建設融資渠道”。

包括申銀萬國首席宏觀分析師李慧勇在內的多位專家認為,將來通過市政債發行,解決地方政府融資問題是大勢所趨。

中國社科院金融研究所副研究員安國俊告訴記者:“允許地方政府發行債券,是實行分稅分級財政體制國家的普遍做法。地方政府可以發行債券為基礎設施建設及公共產品籌資,如英國、美國、德國和日本等國家,地方政府債在其財政收入及債券市場體系中都占有重要地位。目前,發展地方債券市場也已成為新興工業化、新興市場轉軌國家以及其他一些發展中國家的政策重點。”

地方政府信托融資走到拐點

近兩年來,地方政府融資有很大一部分來自以信托為代表的“影子銀行”。原因在于包括銀行在內的渠道融資能力十分有限,維持GDP又必須依靠大規模的基建投資,地方政府迫于資金饑渴只得轉向高成本的信托融資。

三中全會對地方政府財稅體制、投融資機制的改革,意味著以市政債為代表的融資方式將逐步取代“影子銀行”,也宣告基礎建設類信托迎來拐點。

不論是信托公司的基礎設施信托,還是券商或基金子公司投資于基礎設施的類信托資產管理產品,都不適合地方政府,因為成本太高。這類產品收益率大多在9%以上,加上各種發行費用,實際融資成本超過10%。而地方政府的大部分基建項目不僅投資期限長,即使有回報也很少,根本不足以在一兩年內還本付息。

中國信托業協會的數據顯示,今年第三季度基建類信托增量已經大幅下滑。中建投信托董事長楊金龍最近表示,今年公司的地方融資平臺信托規模開始下降,存量規模不到100億元,偏重做保障房、經濟適用房項目。在平臺級別上,縣級平臺必須達到百強縣一級的標準。

城投債發行規模短期難壓縮

現階段地方政府透明的融資渠道的確十分有限,僅包括城投債和中央代發地方政府債券,前者由發展改革委審批,后者由財政部核定發行規模,除浙江、上海、廣東、深圳、山東、江蘇為自行發債試點外,其他省市債券均由財政部代理發行。

安國俊告訴記者:“雖然市政債發展的必要性十分了然,但要放行市政債,首先應給予城市政府獨立發債權,這涉及預算法修改,不能一蹴而就。”

中國社科院金融重點實驗室主任劉煜輝亦表示,短期內地方債仍將以財政部代發為主,地方政府還難以成為獨立發債主體。

復旦大學經濟學院副院長孫立堅表示:“城投債作為此前地方融資平臺獲取資金支持的重要渠道,在未來較長時間內,仍將占據重要位置。雖然接下來債務改革道路堅定,可這是一個循序漸進的過程,城投債短期難以退出歷史舞臺。”“不少去年下半年和今年一季度發行市場火爆時開展的投行項目,近期才陸續拿到批文,加上此前‘企業自查’拖延,使得年內累積待發的城投債項目量巨大。”一位商行交易員表示,“預計最后兩個月城投債的發行數量將十分可觀。”

(據新華社上海11月20日電)

(來源:解放日報)

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