歡迎來到你我貸客服熱線400-680-8888

部分私募將轉型被迫創新產品欲重投信托懷抱

2014-03-10 10:50:54
來源:你我貸

很多通過有限合伙、傘形信托、TOT和公募基金專戶實現陽光化的私募均表示將回歸信托平臺

在信托證券賬戶重新開啟之前,很多陽光私募為了規避信托賬戶限制,通過有限合伙、傘形信托,甚至借用公募基金專戶通道的方式走上了陽光化的道路。

不過,在信托證券賬戶重新開閘之后,過去“曲線救國”的陽光私募大多表示將重新回歸到正常的信托平臺。

傘形信托或將失去價值

從去年開始,一種被稱作“傘形信托”的模式成為信托業突破證券賬戶限制的新方案。信托公司將一個證券投資賬戶分拆為多個不同的虛擬分賬戶,交給不同私募基金操作,并獨立公布凈值。每個賬戶基金管理人只需要支付1%左右的賬戶費,與當時要價300萬左右的信托賬戶費相比,一些小型私募均選擇通過傘形信托的模式走上陽光化的道路。

“通過傘形信托發行陽光私募產品是在當時特殊條件下的一種創新,但現在看來傘形信托的意義并不大了。”私募基金經理老馮(化名)在接受第一財經日報《財商》采訪時表示。

老馮目前管理的陽光私募產品就是通過傘形信托途徑實現的,但在信托證券賬戶重新開閘后,他正在考慮轉為正常的信托賬戶。

“目前信托公司向我們收取的賬戶管理費是1%。”老馮表示,信托證券賬戶重開之后,還不知道定價是多少,但現在預期可能會低于1%。“如果低于1%,我們肯定會從傘形信托轉為單獨的。這樣賬戶名字是我們的,也是一個專門的賬戶,各個方面都會順暢很多。”

老馮指出,傘形信托目前還是存在一些問題,比如參與業績排名比較麻煩,而且凈值公布也沒有那么及時。“因為信托公司一個母賬戶下涉及的子賬戶比較多,所以估值的時候比較慢,導致有的時候凈值都無法及時公布。”

好買基金研究中心研究員武曉江也對記者表示,傘形信托當時主要是為了解決信托證券賬戶奇貨可居的問題,重新開閘后,信托賬戶費用會大大降低,基金管理人沒有必要再去選擇傘形。

“我們已經和信托公司溝通過,如果要轉的話,技術上不存在太大問題。”老馮指出,唯一的問題是轉了之后業績無法延續,因為相當于是重新開了一個新的賬戶,這是目前顧慮的地方,現在正在和信托公司協商怎么解決這個問題,可能會通過發公告的形式告知持有人。

不過,上海一家信托公司內部人士告訴記者,現在陽光私募使用傘形信托的比較少,傘形信托更多的是采用結構化模式提供給券商的大戶融資炒股,對于大戶來說,是不是獨立的信托證券賬戶并沒有那么重要,費用低才是關鍵。“如果一個單獨信托賬戶費用降低了,那么傘形的子賬戶費用肯定更低,這種模式對于券商大戶仍有吸引力。”

部分有限合伙私募將轉型

一些以股票投資為主的有限合伙私募則在考慮轉型為信托制私募。

“我們采取的是有限合伙模式,但是成立之初就在合同上約定,如果信托證券賬戶重開,就自動轉為信托制。”向量多維(北京)資本管理有限公司總經理侯玉成對記者表示,這樣就不用召開持有人大會,也不需要更改相關合同,非常方便。“我們五六月份公司成立的時候,就聽說信托證券賬戶可能會放開,只是具體時點的問題,所以就在合同中提前約定了。”

侯玉成表示,其有限合伙企業的無限合伙人為山東信托的關聯公司,向量多維資本管理公司作為有限合伙人,募集資金也是通過山東信托。“由于有限合伙人、無限合伙人都是由信托公司或者其關聯公司構成,所以只要做一些資產核算,并且將有限合伙企業在工商局注銷,再開一個信托證券賬戶就可以了。”

侯玉成認為從有限合伙制轉為信托制主要有兩方面優勢,首先,有限合伙涉及到工商監管、審核年檢以及稅收的問題,回歸到信托制后,這些管理成本都會降低;其次,有限合伙制下每個月申購贖回的變化需要變更注冊資金,但信托制就省了這個麻煩。

武曉江認為,對于有限合伙私募來說,信托證券賬戶的重開影響不會太大。有限合伙制除了不受信托賬戶限制外,更大的優勢在于可投資標的更廣。目前信托制私募只能參與股票和股指期貨,但有限合伙私募還可以參與商品期貨、外匯等其他投資。“目前對于一些期貨私募來說,選擇有限合伙制仍是更好的方式。”

根據私募排排網的不完全統計,目前有限合伙私募共有16只,其中包括多只商品期貨私募,比如上半年業績表現最好的“頡昂?商品對沖1期”,主要投資的是包括銅、橡膠、白銀、股指、農產品()在內的多類品種。

此外,一些定位為“對沖基金”的私募基金也必須通過有限合伙制來投資多種類型資產實現對沖策略,而不是僅僅局限在股票市場。

TOT、基金專戶新趨勢

除了傘形信托、有限合伙外,基金專戶和TOT產品一度也成為陽光私募“繞道入場”的主要方式。

對于一些大型陽光私募機構而言,由于陽光私募產品投資金額在100萬元至300萬元的投資人不能超過50個人,如果超過50個人之后,只有在300萬以上的資金才可以申購。為了實現規模擴張同時節省成本,這些陽光私募機構開始借道TOT,新開立一個不占用證券賬戶的母信托,通過母信托募集資金,投資于相應私募基金的老產品。

根據Wind數據,目前有20多家陽光私募機構發行了80余只這種投資于單一產品的TOT。其中數量最多的是尚雅投資和淡水泉投資,分別為17只和15只。

“在目前信托證券賬戶開戶解決后,這種投資單一產品的TOT產品會越來越少。”融智投資負責TOT產品管理的何衛玲對記者表示,對于投資多只產品的TOT而言,也會出現新的趨勢。“可能不會再投資于老產品,而是新成立一只產品,這樣也方便TOT管理人對賬戶的監管。”

此外,公募基金專戶和私募機構的合作可能也會有新的變化。“如果只是投資于股票領域的話,私募機構已經沒必要借用專戶通道了。”深圳一家公募基金專戶負責人對記者表示,公募專戶的優勢在于投資范圍很廣,可以包括商品期貨等領域。“對于公募基金而言,期貨領域投資經驗也不足,所以未來更多的合作是在期貨專戶方面。”

推薦閱讀

長安信托的LOGO文化

信托的LOGO文化長安信托的全稱是長安國際信托有限公司,簡稱為長安信托。長安信托...

國內信托的問題

信托業務的是主要是“一法兩規”—即2001年開始施行的《信托法》和2002年中國...

表決權信托的發展近況和簽訂形...

信托現在在外國比較盛行,最先是美國發明的。關于這方面信托的成功案例有好幾個,后來...

廈門信托讓投資者能夠有很好的...

信托行業現在已經是比較大型的一個金融體系了,信托就是為了給投資者建立一個投資的平...

對于信托委托人的總體上面的認...

信托委托人嗎?我們了解它嗎?現在,我們就是來對它做一個總體上的認識。信托委托人它...
各國貨幣融資租賃貴金屬證券公司期權交易貸款知識期貨公司金融知識銀行理財產品銀行網點信用卡信托產品
  • 熱線電話(服務時間 09 : 00 - 21 : 00 )
  • 400-680-8888
  • 關注我們
Copyright ? 2015 你我貸(www.ubxxe.club) 網上投資理財 版權所有;杜絕借款犯罪,倡導合法借貸,信守借款合約
關注你我貸官方微信
qq炫舞2
网球比分为什么是15 梦幻西游170pt单开赚钱 陕西十一选五 山东安然纳米能赚钱吗 比特币怎样赚钱 吉林11选5 玩哪个网游戏最赚钱的 看新闻刷头条怎么赚钱 网易足球即时赔率 悦动圈走路怎么赚钱 多乐彩 能赚钱的云服务 河北11选5 现在手游赚钱的游戏吗 魔术师靠演出赚钱吗 雪缘园app