截至目前，內地投資者還沒有可以直接購買的商品指數基金。不過，商品行情持續走牛，各路資金怎么可能不被吸引？經過對半年報的詳細分析，我們發現，南方全球精選正是一只“類商品基金”。

9只重倉基金與商品相關

之所以稱南方全球精選為“類商品基金”，原因有二：其一、半年報顯示，南方全球精選除了第一重倉基金是高盛發行的貨幣市場基金外，其余4只重倉基金為商品基金，另外5只也與商品市場存在高度相關性；其二、南方全球精選基金投資比例高達65.91%，就是一只FOF(基金中的基金)。不過，南方全球精選似乎刻意回避“商品基金”概念，甚至不惜在信息披露中沿用其投資標的管理人舊名。

3月底之前，南方全球精選公布的定期報告均顯示，其重倉基金基本都是巴克萊國際投資管理公司管理的i股系列ETF，半年報中幾乎已面目全非。可以判定，南方全球精選的重倉基金大變臉，是在第二季度完成。

不過，從回報表現來看，南方全球精選似乎只趕上商品牛市“牛尾巴”。進入7月份，隨著美元走強，石油、農產品等全球大宗商品價格紛紛走軟。ETF方面，天然氣領跌，多數商品ETF價格均以下跌告收，當月平均下跌8.14%。與節節下滑的石油價格相輝映，能源ETF價格也直線下滑，當月平均跌幅16.48%。花旗集團駐紐約ETF分析師丹尼斯?伊曼紐爾(DennisPEmanuel)稱，能源ETF是7月份吸納資金最多的，當月累計有12億美元的新資金流入。具有諷刺意義的是，能源ETF卻以16.48%的負回報列7月份最差。

南方重倉的“類商品基金”沒有獨善其身，除了第6大重倉――加拿大峽灣煤炭信托，因為遭遇溢價私有化撿了個“皮夾子”(世界第二大鋅生產商TeckCominco宣布將收購峽灣煤炭信托的全部資產，預計將于10月底之前完成)，其他重倉基金表現均未盡人意。這也可以解釋，為何南方全球精選7、8兩月跌幅居首，累計下跌11.08%。可以說，南方全球精選已經上了大宗商品的多頭戰車，騎虎難下。

難逃“刻意回避商品基金”之嫌

作為第一批QDII基金，同時又是一只FOF，南方全球精選信息披露沒有先例可循。可能因為上述原因，南方全球精選的信息披露，存在不少瑕疵。

報告中，許多作為投資標的的公司及基金，只有英文名稱，沒有提供中文譯名。對于很多普通持有人來說，這樣的信息披露，可以說是不完整、不準確。畢竟，投資者有權利通過漢字了解完整準確的信息。

另外，在介紹4只重倉的商品基金時，南方全球精選似乎在刻意回避其“商品”特征。不僅定期報告論述中，找不到“商品基金”蛛絲馬跡，更有甚者，在兩大重倉基金管理人6月份已經更名為美國商品基金公司的前提下，其7月、8月公布的定期報告，仍然沿用“維多利亞灣資產管理公司”。

另外，其第九大重倉基金的管理人――SsgAFundsManagement,Inc，大陸官方譯名為道富基金管理公司，南方全球精選卻稱之為富道基金管理公司，還不提供英文名稱，簡直是在為投資者閱讀信息披露設置障礙。

7月8月市場表現投資標的

(元)

基金名稱

南方全球精選2008半年報重倉基金表現

摩根士丹利巴西指數i股

(iSharesMSCIBrazilIndexFund,NYSE:EWZ)

市場矢量俄羅斯ETF

(MarketVectorsRussiaETF,NYSE:RSX)

美國天然氣基金

(UnitedStatesNaturalGasFundLP,AMEX:UNG)

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