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信托業兌付危機

2014-03-10 10:50:54
來源:你我貸

“大而不倒”一向是巨無霸金融企業的護身符,但是,近5年來出現了爆發性增長的中國信托業卻正在經歷“變大”的煩惱。

這個飽經憂患的行業,歷史上曾數次在“發展―整頓―發展”的怪圈中輪回往復。自2007年迎來新生后,在供需兩旺的市場背景下,中國信托業以每年上萬億的資管規模增量迎來了“井噴式”的大發展。這也讓幾年前還幾近邊緣化的信托業開始被冠以“金融新貴”的稱號。

但經過幾年的快速發展,信托業面臨的瓶頸卻也越來越多。

一方面,隨著銀行、保險、券商等金融子行業對資產管理業務的滲透逐步深入,群雄爭霸導致國內資管市場競爭愈發激烈,信托業曾經“一枝獨秀”的局面將難以為繼。

另一方面,隨著資產規模的迅速膨脹和產品創新的不斷深入,信托機構的研發和資產管理能力受到挑戰。一些原本在信托行業“剛性兌付”規則下包裹得嚴嚴實實的兌付風險問題,也因為涉險項目規模越來越龐大,而開始逐漸暴露。

一位接近監管層的業內人士對《財經國家周刊》記者表示,“銀監會之前的態度是信托項目‘堅決不能出事’。現在則已經變成允許有風險,但希望利用市場機制成功化解兌付危機,不必無論對錯總是‘剛性兌付’”。

“通道優勢”難以為繼

從2007年開始,信托資產規模就在以每年1萬億元以上的規模快速增長。短短5年間,便將證券業、基金業甩在了身后。

但對于中國信托行業下一步的發展,不少業內人士都向本刊記者表示,“形勢相當嚴峻”。

業內人士指出,在過去的十年中,信托公司依照法律法規的規定,名正言順地扮演著中國資產管理行業“先導者”的角色。

然而近幾年來,隨著國內各金融子行業紛紛放開對資產管理業務的限制,銀行、保險、證券、信托、基金、PE、第三方理財等都開始披掛上陣,根據各自的資源積累與市場定位深耕資產管理業務,引發了資本管理市場的激烈商戰。

信托業內多數公司自身研發能力不足,是制約行業進一步發展的關鍵。

據業內人士分析,當前多數中小型信托公司主業都停留在“通道業務”狀態。在現有的5.5萬億元的信托資產中,相當大一部分業務都不是信托自己的主動管理型業務,更多的是為銀行、PE等機構做通道業務。其中,僅銀信合作就占去了1.8萬億。

而在這部分業務中,信托公司只起到“通道”作用。雖然目前通道費價格不菲,但這只是金融分業下的暫時現象。

“預計不久的將來,這種銀信合作產品就會隨著銀行理財產品的信托本質的確定而消亡。”南方一家信托公司高管在接受本刊記者采訪時表示,但偏偏業內很多小信托公司就靠給別人當通道生存,自身并沒有什么研發能力。現在雖然活得很滋潤,但這種生存模式不可能長久。

用益信托工作室首席分析師李

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