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信托融資政府擔保起底區縣平臺占比近六成

2014-03-10 10:50:54
來源:你我貸

劉振盛

浙江省安吉縣的平臺公司在2012年的信托基金融資方面,收獲頗豐。記者根據公開資料不完全統計,僅今年以來,當地三家平臺公司就與5家信托合作發行6款產品融資。

安吉僅是眾多樣本之一,記者調查發現,今年規模迅速爆發的政信合作中,將近6成融資主體是區縣級的城投公司,其中浙江、江蘇兩地最為積極。

另外,在今年的眾多項目中,財政出具承諾函、人大決議將債務納入財政預算安排等地方政府擔保現象屢見不鮮。按照《國務院關于加強地方政府融資平臺公司管理有關問題的通知》等規定,這些擔保行為其實都屬違規。

“今年的信托融資,地方政府擔保確實泛濫。”西部一位銀監人士向記者表示,這是區縣級平臺公司貸款受限的背景下,各方為維持原有眾多基建項目進展的博弈后的結果。

安吉樣本

記者根據公開資料不完全統計,2010-2011年,僅有新華信托為浙江安吉的安吉經濟發展總公司、安吉縣綠洲新農村建設公司發行2款信托產品進行融資。

但在今年,安吉縣的信托、基金融資次數及規模突飛猛進,其融資主體分別是浙江安吉經濟開發區管委會旗下的浙江安吉修竹綠化工程公司、安吉縣綠洲新農村建設公司和安吉縣旅游發展總公司。

這3家平臺公司今年與5家信托公司合作發行了6款信托產品融資。若加上前兩年發行且在存續期的信托產品,數量達到8款,分別涉及愛建信托、國元信托、陸家嘴信托、新華信托、浙金信托、山東信托。

除信托渠道外,有限合伙制基金也是另一途徑。近期發行的竺溪安吉基金――政府一級土地收儲收益權基金規模就達3億元,資金用途是安吉縣垅壩、橫塘村新農村土地綜合整治工程(一級土地收儲)、基礎設施建設,融資主體是安吉縣綠洲新農村建設公司。

總的來看,在基金、信托融資方面,今年安吉的平臺公司融資規模約在14.8億元。另外,新華信托前兩年發行并尚在存續期的信托資金共4億元,合計18.8億元,這些資金將在2013年下半年或2014年陸續到期。

為了支持項目順利融資,當地政府還為一些項目打下“包票”。譬如,浙金?匯城5號安吉綠洲新農村建設項目集合資金信托就表示,在信托資金發放前,安吉縣人大常委會出具決議,將此次信托貸款列入當期財政預算安排,以保證信托本息的到期歸還。

當地財政局還對上述竺溪安吉基金出具了承諾函,保證按期償還貸款本息。浙江一位信托人士向記者表示,“對于政府平臺的融資行為,背靠的政府信用很關鍵,所以信托公司除了土地抵押等手段外,一般都要求有財政承諾函或者相應的人大決議。”

2011年,浙江安吉的財政總收入為29.1億元,增長23.8%,其中,地方財政收入16.66億元,增長19.6%,地方財政收入與上述融資規模已經相近。

記者調查還發現,有的融資項目對財政提供的風控措施很樂觀,甚至預計安吉縣未來5年內可支配財力余額約有182.24億元,不過這一結果是以2011年的財政總收入為基準,按照年增幅20%計算。

信托融資政府“擔保”起底區縣平臺占比近六成

安吉縣只是眾多區縣平臺通過密集信托融資的樣本。記者隨機抽取50款在9月-11月份發行的政信合作類信托進行統計,從地域分布看,來自江浙等東部地區城投公司信托共有29款,占比達到58%,其余分布在安徽、四川、重慶為主的中西部地區。

從平臺公司的級別看,區縣級平臺的信托融資占據主力,有29款占比58%;地市級城投占比42%。在區縣的平臺中,又以江蘇、浙江地區的信托融資最兇猛。

上述信托人士解釋,因為中西部地方財政實力較弱,所以江浙一帶的平臺公司項目是信托公司首選。另外,“平臺公司的級別也很重要,省級平臺公司是最好的,區縣一級的風險會比較大。”他說。

“從區縣級政府尤其是中西部的區縣來看,通過大量成本較高的信托融資,繼續維持對基建項目的投入,主要基于兩方面考慮:一是判斷明年將會放松銀行信貸,到時有新的貸款資金償還信托融資;二是基建項目投入后帶動實體經濟發展,從而通過未來財政收入、中央財政的轉移支付等手段來償還融資。”上述銀監人士分析。

記者調查發現,正是因為被認為是風險較大的區縣級平臺公司信托、基金融資,不少地方政府已經為投資者許下眾多美好的還本付息諾言。

這種現象在今年非常普遍。例如,中投信托最近成立的諸暨城東新城建設集合資金信托,在信用增級中就有條款規定,若諸暨城投還款存在資金缺口的,將由諸暨市財政局統一償付,補足還款資金。

華澳信托正在發行的阜寧城投應收賬款轉讓及回購集合資金信托也表示,阜寧縣人大常委會同意將項目建設資金還款安排列入當年政府財政預算。

然而,這些做法與現行的法律、法規要求相違背,最終效力存疑。首先,按照銀監會公布的《信托公司集合資金信托計劃管理辦法》規定,信托公司在推介信托計劃時,不得以任何方式承諾信托資金不受損失或者承諾最低收益。

其次,按照《擔保法》、《國務院關于加強地方政府融資平臺公司管理有關問題的通知》等規定,地方各級政府及其所屬部門、機構等,均不得以財政性收入、行政事業等單位的國有資產,或其他任何直接、間接形式為融資平臺公司融資行為提供擔保。

其中直接、間接的擔保包括:為融資行為出具擔保函;承諾償債出現困難時,給予流動性支持,提供臨時性償債資金;承諾不能償付債務時,承擔部分償債責任;承諾將償債資金安排納入政府預算。

“這些要求是剛性規定,但在執行中實際變成軟約束。”上述銀監人士認為,這種局面也是各方博弈后的權宜之計。

他表示,從監管角度考慮,因為許多區縣級融資平臺既不符合現在銀行信貸要求,也無法通過上市、發債融資,如果不允許對信托融資擔保,原有基建項目很容易停滯,對之前的貸款資金甚至地方經濟的發展損失更大。

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