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股市轉暖機構力推高杠桿傘形信托

2014-03-10 10:50:54
來源:你我貸

股市回暖,多家金融機構借機力推傘形結構化信托產品。據證券時報記者了解,目前部分機構推出的傘形信托產品融資杠桿比例已超過4倍,資金規模超億元的劣后級客戶融資利息可低于7%。

融資利息可低于7%

回暖的股市行情點燃了各機構推出傘形信托的熱情。記者了解到,多家券商、銀行近日開始向投資者推薦傘形信托。華南一家股份制銀行聯手北京某信托,為客戶提供的傘形信托產品最高融資杠桿比例超過4倍,且資金最快2~3天即可到賬。

深圳某銀行銀信業務經理表示,因銀行提供優先級資金,近來對傘形信托帶來的中間業務收入興趣頗大。為擴大業務規模,該行對資金規模較大的劣后級客戶給予了利息優惠,如本金1億元以上、融資期限一年以下的客戶融資利息可低于7%。

深圳中心區一家券商營業部負責人稱,傘形業務近幾年已經成為券商的常規業務。現階段行情轉暖,該公司推薦的傘形信托最高杠桿超過3倍。“這是滿足客戶資金需求的一種手段,一些客戶的融資需求無法通過兩融完成,在充分提示風險的基礎上,我們會考慮向其推薦傘形信托。”該負責人表示。

值得注意的是,個別券商吸取了去年提示“不斷抄底”導致客戶巨虧的教訓,今年對傘形信托的推薦相對消極。在中信證券()某營業部經紀業務負責人看來,股市雖有回暖,但前景仍不明朗,其所在券商反復提示高杠桿融資炒股的風險。“客戶融資炒股,一旦行情急跌,很可能血本無歸。隨著券商創新的不斷深入,保護客戶資產才能為其提供更多服務,才是真正的雙贏局面。”國信證券某部門負責人表示。

杠桿操作風險加大

記者了解到,不少風險偏好高的投資者會傾向于借助傘形信托融資炒股。與融資融券相比,傘形信托融資杠桿更高,且無開戶年限要求,審批相對快捷,通常一周左右資金到賬。

按照2倍杠桿計算,理論上信托單位凈值下跌33%,融資方將損失全部本金。因此在客戶融資期間,賬戶市值下跌15%左右時,信托公司通常會要求融資方補倉,否則將強行平倉。

為了防范風險,傘形信托對投資標的通常做出一定限制。如持有創業板股票的總市值不超過該信托單元資產凈值的20%;持有單一股票數量不得超過該股票流通股的5%;持有ST類股票總市值不超過該信托單元資產凈值的5%。部分信托則明確規定,不得買入ST類股票及權證等高風險產品。

“融資杠桿越高,信托公司越會縮小投資標的范圍并降低比例,以防止融資方的穿倉風險。”興業信托一位人士稱。據記者多方了解,近兩年的震蕩行情令近九成的傘形信托劣后級參與者損失慘重,尤其在2012年5月開始的一輪急跌行情中,不少投資大戶遭遇重創。

據一家中字頭信托相關人士透露,去年年中時該公司的劣后級私募和大戶損失超過500萬元達數十人。“去年底,一些信托公司發現此項業務投入產出比不高,有些公司對傘形業務興趣漸冷。”去年收入排名前五的一家信托公司的信托經理表示。

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傘形信托的漸近發展

所謂傘形信托,是指同一主信托賬號下,設置若干個獨立子信托,每個子信托由劣后級和優先級客戶構成。

通常而言,傘形信托優先級客戶主要來自銀行資金池,劣后級客戶主要是私募和資金量較大的個人投資者,一般按1:1或1:2配資;劣后級客戶需要向優先級客戶支付融資利息及渠道、信托費用;劣后級客戶資金門檻一般為300萬元,融資利息約10%,融資期限為半年到一年不等。

傘形信托自2009年面世以來,近兩年主要推薦機構除信托外,券商和銀行也熱衷于向客戶推薦此類產品。尤其是股市偏冷時,券商更為熱衷傘形信托的推薦。2012年以來,一些中小投資者通過私下團購加入傘形信托行列,最低團購額度僅10萬元。

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