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國外共同基金如何尋找千里馬?

2014-03-10 10:50:54
來源:你我貸

共同基金的概念起源于歐美,因此歐美有不少歷史悠久、信譽卓著的基金公司,它們除了提供全球投資人多元化的資產管理服務之外,還提供銀行、證券承銷、資產及信托管理等服務,為一完整的金融體系。世界級的基金公司旗下經常有200件以上的基金產品,所管理的投資帳戶往往將近一千萬個、資產規模以千億美元計算,并且在律師、會計師與證券主管機關的共同監督下運作---那么,面對龐大資金,基金經理人又是如何選擇投資標的,并為投資人找到黑馬股呢?基金經理人一般是利用專業的知識、扎實的訓練與豐富的經驗找出股市跑得快、跑得遠的千里馬。

由于股價未來上漲的潛力與企業成長性息息相關,因此面對全球股市琳瑯滿目的股票,基金經理人往往采取「價值投資」策略,并利用「由下而上」的選股方式,找尋市價比企業真實價值低的股票。

基金公司的研究團隊,一般首先從全球上千件的股票數據庫中,利用縝密的財務計量分析方法作初步地毯式的篩選,接著,就篩選出來的結果一一拜訪上市公司,與上市公司經營團隊直接溝通,詢問他們對于產業前景與公司經營的看法,對于公司年成長率的預期,競爭對手是誰?公司的競爭優勢又在哪里?此外,研究團隊也會拜訪目標公司的同業競爭對手,了解市場對該公司的評價。整體來說,穩定實在的營收及獲利、經驗豐富的經營團隊、良好的企業品牌形象、創新領先的研發技術、持續成長的利基市場等都是基金經理人選股的標準。

這類著重基本面的研究工作相當繁重,并非一般散戶投資人可以負荷,但對于世界級的基金公司而言,由于研究據點遍布全球,研究團隊的人員一年中有將近兩百天的時間在全球各地拜訪上市公司,一年之內拜訪的企業家數高達1,500至1,800家,因此可隨時掌握全球各地最新的金融情勢與獲利機會,并努力創造獲利。

在股市狂漲的時期,即使不懂投資的散戶也極有機會分到一杯羹,但在市場多空交戰、大幅震蕩期間,就是考驗經理人操盤功力的時候了。經驗豐富、操作穩健的基金經理人往往有泰山崩于前而面不改色的本事,甚至利用這種環境來險中求勝。2000年及2002年獲選美國貝倫雜志與Valueline基金評鑒雜志共同頒發「最佳百大基金經理人」的富蘭克林股票基金經理人康諾o赫曼(ConradHerrmann)指出,「作為一名基金經理人,我經歷市場多空的挑戰,只要基本面的分析顯示投資方向正確,市場短暫的震蕩并不干擾我的情緒,而『長期持有』與『價值投資』總讓我能在市場中險中求勝,憑著運氣投資或預測行情并非長久之計。」

根據統計,「長期持有」確實為穩健獲利的最佳投資策略。假設以投資S&P500指數為例,1992至2001年的十年之間,全程參與投資的年平均報酬率是12.9%;但若錯過了行情最佳的10天,報酬率下降為8.25%;錯過行情最佳的25天,報酬率是3.38%;錯過行情最佳的50天,報酬率降到負值,是-2.71%。可見,預測行情錯誤的機會成本極高,短線進出的獲利反不如穩健踏實地長期投資。

(wind資訊信息提供)

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