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藝術品信托遭遇“過山車”

2014-03-10 10:50:54
來源:你我貸

蕭薔

一度風生水起的藝術品信托今年遇冷。據不完全統計,今年上半年新發行的藝術品信托僅有10款,參與的機構也從高峰時的18家銳減至4家。在發行數量銳減的同時,兌付風險也浮出水面。今年上半年,至少有29款藝術品信托產品面臨兌付,涉資近30億元。因此,2013年又被稱為“藝術品信托的退出之年”。

冰火兩重天

自2009年6月國投信托有限公司在國內率先推出首款藝術品信托產品――“國投信托?盛世寶藏1號保利藝術品投資集合資金信托計劃”以來,中國的藝術品信托市場從無到有迅速蓬勃發展。

據用益信托工作室的不完全統計,2010年度發行的中國藝術品信托產品為10款,發行總額為7.58億元;2011年度發行的中國藝術品信托產品為45款,發行總額為55.01億元。從產品數量來看,2011年度的同比增長幅度為350%;從發行總額來看,2011年度的同比增長幅度為626%。雖然2012年第一季度發行的中國藝術品信托產品多達13款,發行總額也高達18.14億元。但隨著2012年中國藝術品市場行情的大調整,藝術品信托發行數量大幅度減少。

用益信托工作室提供的數據顯示,今年上半年僅山東信托、國投信托和長安信托三家信托公司推出了4款信托產品,而2012年1月至6月共發行了24款信托產品,參與機構達16家,其中,僅3月一個月就發行了9款,規模達到了14.1億元。相比去年同期,今年上半年信托產品發行量可謂大幅度縮水。

藝術品信托市場的好壞主要取決于兩大因素,即國內外宏觀經濟形勢和藝術品市場自身的發展,而目前中國經濟進入了重大轉型期,2013年上半年宏觀經濟出現了非預期性回落,整個信托業全年預期都變得更加保守,在這種大環境下,藝術品信托市場大幅縮水在所難免。

藝術品信托的萎縮和藝術品市場低迷息息相關。雅昌藝術市場監測中心(AMMA)報告顯示,2012年春季藝術品市場全面回調,今年上半年藝術品市場的成交額為281.60億元,與去年同期相比下降了34.27%。到了今年第三季度,中國藝術品拍賣市場成交總額只有68.99億元,同比下降41%。

先天不足掣肘

所謂信托,顧名思義,就是以信用為基礎的信用委托行為,業內人士認為,當今中國藝術品市場,無論是鑒定還是評估,無論是產權還是維權,歸根到底都繞不開一個根本性問題――信用問題。開展藝術品信托的最大障礙就是如何解決信用問題。而中國藝術品市場“水很渾”,信用缺失現象極其嚴重。可想而知,依托于藝術品市場的藝術品信托所面臨困難有多大。

藝術品是一種中長期投資產品,買的是行業的趨勢,而信托這種快進快出的投資方式在藝術品市場上已經顯得越來越不合時宜。在藝術品信托中,“春買秋賣、快進快出”成為常見的操作方式,短線操作加大了投資風險。過去市場行情火熱的時候,這種短線操作還能獲益,但在如今回調的行情下,藝術品信托顯然已經不是合適的投資方式。

業內人士認為,對于藝術品金融資產來說,即使考慮到所投入資金的機會成本,藝術品信托的信托期限至少也應該在5年左右。但目前國內藝術品信托產品的平均信托期限僅為2年左右,這顯然是不符合藝術品市場投資規律的。

業內人士表示,真正的藝術品投資在信托產品常見的兩年投資期內流動性很難保證。這一輪藝術品投資的金融化,炒作成分明顯,透明度低,相當多的投資人不理解藝術而跟風涉入。藝術品市場拍賣存在人為抬高價格,然后利用資本市場融資或套現的行為。

兌付風險顯現

目前藝術品信托的標的物主要有以下幾種退出方式:一是拍賣市場,二是同藏家私下交易,還有就是同融資方協議,產品到期后由原持有人回購。其中,約有七八成的產品會通過拍賣渠道退出。

人們擔憂的是,2011年藝術品市場火爆時成立的信托產品,抵押品和投資標的多數是近現代書畫、當代油畫,在2012年藝術品秋拍市場進入深度調整后,近現代書畫出現跌價,當代藝術品屢屢流拍,而80%的投資類藝術品信托是通過拍賣渠道退出。

北京皇城藝術品交易中心總經理呂立新表示,在今年藝術品拍賣市場上,藝術品信托投資的藝術品拿出來拍的很少,因為市場情況并不樂觀,在前兩年高峰時期買入的藝術品,現在拋出不僅賺不到錢,而且可能賠錢。

針對外界的兌付疑慮,多數有到期產品的信托公司均表示已經如期兌付,目前藝術品信托產品運作良好,也有的以公司有規定不能透露為由作為回答。

不少業內人士對藝術品信托的兌付并不看好。一位不愿透露姓名的信托業人士稱,多數產品前期發行的時候,價格在市場高位,現在卻處于低位,脫手比較難。

雅昌藝術市場監測中心對藝術品拍賣落槌價的統計也顯示,與2011年的黃金時期相比,2012年藝術品市場上的拍賣數量和成交數量分別下跌30.39%和24.88%。在此背景下,信托自己埋單或讓資金管理方提前兌現,成為另一兌付渠道。用益信托工作室的統計顯示,2012年共有5家信托公司的11款產品清盤,其中5款為到期清算,另外6款為提前終止。

在市場萎縮的背景下,信托公司考慮到產品到期后可能產生的風險,出于資金安全的考慮通常會提前結束計劃。國內最早介入藝術品信托市場的國投信托,累計發行了15款藝術品信托,目前僅有5款藝術品信托正在運行,已有4款產品于去年提前終止。

業內人士呼吁,當前應大力規范和發展藝術品信托市場的體系建設。只有隨著藝術品市場的逐漸成熟,藝術品鑒定、估值以及保險(放心保)等配套服務逐步改善,藏家、畫廊與拍賣行之間進一步整合,藝術品信托未來的發展空間才能得到進一步拓展,中國藝術品市場和金融資本才能實現真正健康的有機融合。

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