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私募迎今年首個贖回潮借道傘形信托省錢降壓

2014-03-10 10:50:54
來源:你我貸

一、要聞:一周陽光私募動態

1、私募迎來今年首個贖回潮擔憂經濟是贖回主因

事件:進入6月以來,始于年初的反彈行情在國內經濟增速下滑、歐債危機升級等不確定因素打壓下,出現了上下兩難的膠著狀態。而6月第一周行情的暴跌和部分陽光私募的清盤,終于成為壓垮私募投資者的最后稻草,陽光私募迎來今年首個贖回潮。

點評:今年以來私募基金連續兩波的反彈也使賬面凈值好看一些,“落袋為安”和“減虧出局”的心理暗示,再加上陽光私募近期清盤和遍地7毛基金的現實,使得私募投資者對于部分陽光私募基金的專業水平產生了強烈質疑。空前復雜的市場格局再加上外圍市場持續動蕩,不可避免地會影響陽光私募的操作,體現在凈值上就是忽高忽低坐過山車,這種波動對于投資者的信心打擊是致命的。從另外一種角度看,經歷了這種市場環境,已經洗刷掉大部分專業水平差、風控能力弱的私募投顧。而仍然能屹立不倒的陽光私募都具有可取之處。

2、借道傘形信托新私募省錢又降壓

事件:自信托開設股票賬戶被叫停后,信托證券賬戶費用直線飆升,這筆費用足以令新成立的陽光私募望而卻步。為了降低費用,不少新成立的陽光私募選擇采用傘形信托的模式,與其他陽光私募共用賬號,攤薄成本。

點評:目前信托公司的費一般是以信托產品的固定費率形式存在,在1.8%至2%左右,其中1%到1.5%左右由信托公司收取,余下部分則由托管銀行和陽光私募管理公司收取。如果使用單獨的信托證券賬號,部分賬號費用由陽光私募獨自承擔。如果采取傘形信托的模式,則由子信托管理人分擔。對于新私募,除了賬號費可以分擔之外,采取傘形信托的模式,也可以減輕新成立陽光私募的發行壓力。傘形信托模式發行是去年才開始實行的新模式,今年開始慢慢流行起來。這種模式既可以節省新私募的成本,也可以緩解發行壓力,如果市場繼續低迷,不排除老牌陽光私募也會考慮采取這種模式發行產品。

二、一周關注產品

銀帆3期

據用益信托工作室統計,截止6月15日,銀帆3期今年以來的收益率為31.53%,凈值高達1.5062。銀帆3期成立時間為2011年7月末,在不到一年的時間內,累計漲幅已達50%之多,且是在經過2011年泥沙俱下的行情洗禮下得出的成績,著實不易。下圖為銀帆3期的近期表現。

三、走勢:發行數量、成立數量下降

據用益信托工作室不完全統計,信托公司在本周發行1只產品,由中信信托發行,較上周減少。另外,本周有1只證券投資類的信托產品成立,較上周減少7只,具體情況詳見表1。

為把握好私募信托產品的發行和成立趨勢,我們對近20周的發行和成立情況進行統計并進行比較。由下圖2可知,本周私募信托產品的發行數量為1個,成立數量為1個,本周產品發行數量、成立數量較上周都有所減少。綜合20周數據可知私募產品發行數量、成立數量震蕩下降。

四、排名:信托型陽光私募業績排行情況

私募信托分類:非結構化產品占主導地位

由于私募信托產品包括不同的類型,且具有不同的特征,故對產品進行分類。目前陽光私募產品類型有:結構化產品、非結構化產品、TOT產品(投資標的為非結構化產品或結構化產品資金池)從而分別比較收益率,進行排名。據公開不完全統計,截至2012年6月24日信托公司推出的證券投資類信托產品共有1785個(不包含期間已清算、終止的產品),其中非結構化產品有1128個,TOT產品126個,結構化產品有531個。主要以非結構化產品為主,占比63.19%;結構化產品占比29.75%;TOT占比7.06%。構成情況如圖3所示。

本周業績排名

非結構化產品本周收益率前10位排名情況

整體正收益,澤里和1號位居榜首

在492個披露了本周及上周單位凈值的非結構化產品中,最新本周收益率排在前10位的如表2所示。本周收益率均值為1.64%,收益提升。本輪排行榜中,澤里和1號以9.44%收益率領跑排行榜,且十強的收益率都在5%以上。投顧方面,六禾投資(博吧)的夏曉輝有兩只產品入圍。

表2:非結構化陽光私募產品最新本周收益前10位排名

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非結構化陽光私募產品最新本周收益前10位排名

結構化產品本周收益率前10位排名情況

整體收益上升,西域穩健領跑

在98個披露了本周及上周單位凈值的結構化產品中,最新本周收益率排在前10位的如表3所示。本周平均收益率為1.32%,收益上升。本輪排行榜中,西域穩健以9.88%的收益率排名第一,而位居次席的國泰基金3號收益率只有5.68%,其余十強產品收益率都在3%-5%之間。投顧方面,彤源投資(博吧)有2只產品入圍。

表3:結構化產品最新本周收益率前10位排名

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結構化產品最新本周收益率前10位排名

TOT產品本周收益率前10位排名情況

整體收益上升,黃金優選7期系列領跑

在65個披露了本周及上周單位凈值的TOT產品中,最新本周收益率排在前10位的如表4所示。本周平均收益率為1.64%,整體收益上升。本輪十強排行榜中,黃金優選7期系列以4.66%的收益率排名榜首。匯利資產(博吧)的何震有7只產品入圍。

表4:TOT產品最新本周收益率前10位排名

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TOT產品最新本周收益率前10位排名

公募

為了更好的比較陽光私募變動與市場行情變動的關系,我們將統計到的收益率與同一時期的大盤、基金指數、滬深300進行比較。截止本周,已披露凈值的655個陽光私募產品的本周平均收益率為1.59%,而同期上證指數漲幅為1.11%,基金指數為0.94%,滬深300為1.73%。陽光私募本周平均收益率跑贏上證指數及公募基金,卻不及滬深300指數。本周大盤震蕩上升,截止周末,收于2306點。陽光私募本輪整體收益上升,其中有405個私募產品(占比61.83%)跑贏基金指數;有295個私募產品(占比45.04%)跑贏滬深300。本周陽光私募實現正收益的有567個,占比為86.56%。

近一個月業績排名

非結構化產品近一個月收益率前10位排名情況

整體正收益,澤里和1號領先

在496個披露了近一個月單位凈值的非結構化產品中,最近一個月收益率排在前10位的如表5所示。截止本周末,最近一個月平均收益率為0.91%。本輪排行榜中,澤里和1號憑借近期強勢表現,躍升至近一個月收益率排行榜榜首。上輪排名榜首的原君1期本輪仍在十強之列。投顧方,十強分布都較為分散。

表5:非結構化陽光私募產品最新近一個月收益前10位排名

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非結構化陽光私募產品最新近一個月收益前10位排名

結構化產品近一月收益率前10位排名情況

整體正收益,神碼投資結構化繼續位居榜首

在88個披露了近一個月單位凈值的結構化產品中,最新近一個月收益率排在前10位的如表6所示。截止本周末,近一個月結構化產品平均收益率為0.29%。神碼投資結構化仍以17.09%的收益率高居榜首。彤源投資有2只產品入圍。

表6:結構化產品最新近一個月收益率前10位排名

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結構化產品最新近一個月收益率前10位排名

TOT產品近一個月收益率前10位排名情況

整體正收益,黃金優選7期系列領先

在62個披露了近一個月單位凈值的TOT產品中,最新近一個月收益率排在前10位的如表7所示。截至本周末,近一個月TOT產品平均收益率為0.71%。本輪排行榜中,黃金優選7期系列領先,收益率都在3.8%左右。匯利資產有5只產品入圍。而尚雅投資(博)也有3只產品入圍。

表7:TOT產品最新近一個月收益率前10位排名

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TOT產品最新近一個月收益率前10位排名

今年以來業績排名

整體收益上升,澤里和1號瘋狂

截止本周末,575個陽光私募產品披露了今年以來的產品凈值,今年以來收益率前十強排名如表8所示。今年以來陽光私募整體平均收益率為3.76%,業績較上輪有所上升。而同期上證指數漲幅為4.88%,整體收益依舊跑輸大盤,但差距在縮小。澤里和1號憑借其近期瘋狂的表現,收益率飆升,躍至榜首。塔晶獅王也迎頭趕上,屈居次席。德源安(博吧)戰略成長3號位居第三。博弘定向增發系列占據十強的5席席位。玖歌投資二期繼續排名最末,收益率進一步下降為-25.15%。

表8:陽光私募產品今年以來收益率前10位排名

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陽光私募產品今年以來收益率前10位排名

五、一周私募介紹

盈融達(博吧)

盈融達投資成立于2006年,目前業務集中于中國A股市場的投資管理,已經與多家金融機構合作,發行了6款信托產品,產品資金超過7億,并通過持續誠信運營,努力成為資本市場中“穩健進取”風格的杰出代表。

核心人物:曹湘軍,中國科學技術大學學士,現任職于盈融達投資,主要負責公司的日常管理和重大投資決策的制定。曹湘軍先生曾經服務于中國科學院。

重倉股:中化巖土()

2012年一季報顯示,盈融達旗下的盈融達8號共計持有中化巖土30.53萬股,占流通股比例1.05%。

中化巖土工程股份有限公司是從事地基與基礎工程、巖土工程勘察的專業化上市企業,是節地、節能、綠色環保的強夯地基處理技術的領先企業、北京市高新技術企業。公司具有“地基與基礎工程專業承包壹級”、“工程勘察(專業類巖土工程)甲級”、“特種專業工程承包”和“土石方工程承包”資質。經營業務范圍為工業、交通與民用各類建設項目的巖土工程勘察、設計;巖土工程新技術與設備的開發研制;地基與基礎工程;特種專業工程;土石方工程;基坑支護;巖土工程質量檢測與評價;巖土工程技術咨詢。承包與其實力、規模、業績相適應的國外工程項目;對外派遣實施上述境外工程所需的勞務人員。

截止2012年6月21日,中化巖土股價為15.79元,市盈率為71.77,市凈率為4.28。下表為中化巖土一季報的一些關鍵財務指標,僅供參考。

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