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影子銀行的逆襲:房地產信托規模重登榜首

2014-03-10 10:50:54
來源:你我貸

杜麗娟

“錢荒”的沖擊,在信托業再次出現回響。

“今年以來,實體經濟整體萎靡,對信托公司來說,優質的投資項目并不多,證券投資類信托受困二級市場的困局,以及另類投資大幅減少,讓信托公司重新把眼光拉回基礎產業上。”北京一家信托公司人士表示。

在該人士看來,如果宏觀環境沒有很大的改觀,未來一段時間,信托公司的業務將回歸到房地產、基礎設施、工商等內容,以穩定其業務模式。

數據顯示,信托公司和政府合作項目將成為主要趨勢,2013年一季度末,信政合作余額達到6500多億元,出現小幅上漲。

值得注意的是,這一數額是距年初以制止地方政府違規為主旨的融資行為463號文發布后首次上漲,諾亞財富分析,下半年,基礎產業信托將出現發行規模的反彈,成為信托公司主要業務。

傳統業務逆襲

“其實對我們而言,原來的主要業務也是房地產和基建產品,463號文出臺以后,發行規模有所減少,但是今年以來的市場環境并不好,其他公司的信托產品投資渠道受到限制,產品種類較少,反而以這部分業務為主的公司收入相對穩定。”東北一家信托公司人士表示。

和東北這家信托公司主營業務不同的是,更多信托公司業務則是出現回流。

據wind統計,從投資領域來看,上半年信托公司業務中,房地產信托產品共發行465個,總規模1373.84億元,規模占比達到31%,重新登上榜首,和去年同期的22.6%相比,上漲了8個百分點。

“其實回歸房地產行業,一方面是監管部門放松了對券商、基金、保險(放心保)等行業融資的門檻,信托公司業務受到擠壓,另一方面是信托公司自身創新的業務不多,特別是一些另類投資產品減少,信托公司為了穩定收入只能把重心再次轉向房地產和基建。”北京某大型信托公司人士說。

而不爭的事實是,房地產信托業務已經再次成為信托公司一大主要業務。

諾亞財富發布的上半年投資策略顯示,從2013年上半年的信托業數據來看,以貸款運用方式為主的資金信托仍將是信托公司的主要業務。

截至2013年一季度末,貸款信托占資金信托余額的46%。基礎設施和房地產是最主要的投資領域,余額占比分別為26%和9%;2013年一季度這兩個領域的新增占比分別為27%和10%,與以往各季度相比,基礎設施和房地產的占比呈上升趨勢。

諾亞財富研究總監李要深認為,下一階段,基礎產業信托及房地產信托依然會是信托機構倚重的資金投向。“主要是下半年信托公司和地方政府合作會增加,基礎設施投資會增加。另一方面,從今年上半年地方財政收入情況看,各省的財政收入并不樂觀,地方融資需求很大,在此背景下,信托會成為一個重要的渠道。”

“資金池”業務監管趨嚴

“信托公司業務回歸傳統,主要跟當前的金融環境有關。一些信托公司的資金池項目減少,但是地產商有融資需求,地方政府平臺的資金壓力大,當資金池項目不能滿足融資需求后,信托公司只能通過實體產品來進行業務轉型。”信托網分析師周雪梅說。

在她看來,這未必是長久的趨勢,但就目前看,可能會持續一段時間。

而所謂的資金池項目,其主要思路還停留在先集資后投資的層面,主要產品為房地產基金產品、基礎設施基金產品。

然而,在目前的市場環境下,資金池的監管正在日益趨嚴。

普益財富信托研究員范杰告訴記者,之所以加強監管,主要是信托公司在發行信托產品募集資金時,委托人并不知道信托產品要投向什么項目,其投資信托產品,是完全基于對信托公司能夠履行受托責任的信任。“但在實際操作過程中,很難避免有些信托公司在投資時候,為了博取高收益將信托資金投向高風險領域,甚至難以制止信托公司將信托資金用于以前的產品兌付,這便產生了巨大的道德風險。”

“如果信托公司為了維護自身聲譽,不愿僅向客戶支付較低的信托收益率,就會想辦法從其他渠道騰挪資金支付給客戶,而這顯然是不合規的。”

記者了解到,目前大多數信托公司資金池投資多以開放式基金模式發行信托計劃,在發行時未確定投資項目――或投資不特定多個項目,或以組合方式投資(包括投資TOT),并在信托存續期內設置開放期,允許委托人贖回,提供流動性保障,或者一次或多次發行信托計劃募集資金投向單一項目,信托期內設置開放期,允許委托人申購、贖回,并提供流動性保障,實現短期資金投向長期項目。

事實上,對于資金池業務,它解決了融資方對資金的迫切需求,卻也加大了融資風險。范杰提醒,要化解上述風險,除了監管層對資金池項目指導外,在目前的情況下,信托公司也要加強內部控制,嚴控資金池項目投向。

本版文章除署名外均由本報記者杜麗娟采寫

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