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信用債月報:資金緩和短融增發債務審計城投減速

2013-11-05 14:52:42
來源:網絡

7月,信用債累計發行147只,規模2342.3億元,到期2088.5億元,凈供給311.8億元,與上一月相比,信用債發行規模和凈供給分別上升37%和16%。本月短融發行數量和規模呈現增長,以及6月信用債較低的發行規模作為基數,使得本月信用債環比上升。其中,城投債發行32只,規模351億元,與上一月相比,降幅明顯,主要是因為近期國家對地方政府融資平臺的核查,使得城投債的發行開始減速。

從7月信用債的發行只數和規模看,短融和中票新發債占比都達94%以上,是主要的債券發行類型。短融的發行數量和規模在本月的大幅增長,使得其占比最大,并使得發行期限多數在1年及1年以內。從發行評級角度看,高信用級別的AAA和AA+主體發行債券數量占53%。本月發行的各類型信用債,主體評級范圍都較廣,低評級主體發行的都是短融。短融發行的票面利率有所上升,而中票、公司債和企業債的票面利率和6月相比變化較小。本月,工業企業的發債數量是最多,而北京成為本月發債最多的地區。城投債發行方面,按照地區來看,江蘇省在本月城投發行規模上仍保持高位,而已有的3263億元的地方債務水平,對于江蘇省未來發行城投債和償付已發城投債產生一定影響。

6月債市遭遇信用評級的集中下調,在本月,債市面臨新一輪評級機構的下調評級,我國債市的信用風險引發市場持續關注。本月,共有23只債券的主體評級下調,1只債券的評級展望為觀望,130只債券的主體評級觀望為負面。主體評級下調的債券中票居多,多數債券的主體評級從AA下調至AA-,08中冶美利債的主體評級由AA-下調為BB-,債項評級仍維持在AAA。共有7只債券的債項評級下調,都是中票,共有5只債券的債項評級下調為AA-及以下。

比較這個月信用債的平均票面利率較上月的變化,可以看到不同企業性質發債主體所發行債券的票面利率都呈現出上升,特別是民營企業所發債券的票面利率較上月上升100個BP,這將提升民營企業的融資成本。較低等級的債券的票面利率上升較快。

本月,資金面的緊張情況有所緩解,但是仍不容樂觀。7月30日,央行重啟逆回購,注入流動性,資金成本下行,且伴隨著8月初的幾次逆回購,具有較強烈的信號釋放意義,因此繼續關注央行接下來在公開市場的操作以及整個市場的資金面情況。8月初,預期資金面較7月有所改善,短融中票的發行可能有所增加。而審計署對地方債務的審計行為及結果將會城投債產生一定影響,不僅要關注債務審計對城投債一級市場發行的影響,也要關注二級市場流通城投債的信用風險變化。

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