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佛山嘗鮮“準地方債”:借道信托融50億搞城建·天天財富封面·2009

2013-11-05 14:52:42
來源:網絡

在省政府搭建以恒健投資為核心中期票據融資平臺后,佛山的地方政府也正以另一種創新方式為當地的重點市政項目融資。

3月24日,佛山市政府、工商銀行廣東省分行、廣東粵財信托有限公司正式推出“新市政項目信托理財計劃”。這款募集規模為50億元的信托產品首次將佛山重點項目與社會資金通過信托渠道對接:工行在全省范圍內向個人投資者發售該信托產品募集資金,佛山市財政則將把所募集資金按計劃投入相關的項目建設中。而為了確保信托產品順利兌現,佛山市財政承諾將在未來兩年內(產品期限分1年期和2年期)將該計劃的還本付息列入當年財政預算。

而據記者了解,工行未來將在此次合作的基礎上,進一步在佛山順德區推出類似的信托投資計劃,規模依然是50億元。

引入銀行降低整體風險

由于地方債規模有限(目前廣東僅分到了109億),佛山借道信托為地方市政建設項目籌措資金的“準地方債”模式,或許能讓正為項目資金落實而左右為難的珠三角各地政府看到新的希望。“從某種意義而言,這是解決當前各級政府基建項目啟動資金的一個新途徑,而財政承諾回購亦可降低社會資金介入大型基建項目的風險系數。”工行人士對記者表示。

此前,其他省份也曾操作過類似的“準地方債”,在2009年信托的發行浪潮中,交銀國際信托有限公司的“鑫建1號集合資金信托計劃”,該公司通過這一信托計劃募集資金提供給常州市地方政府使用,地方政府為保證按期償還債務,發起設立償債基金,并將債務納入當地政府年度財政預算。

而佛山的此次創新在于,在聯手信托公司的同時,引入了工行。一位不愿具名的分析人士對記者表示,從目前整個融資渠道的結構而言,工行的介入將能夠一定程度地降低類似項目的融資風險。“粵財作為一個地方性的融資平臺,單獨由其來操作這樣規模的融資,無論從專業度或者是信譽度來看,很難完全將風險覆蓋。工行作為全國性的大行,其在操作這一項目當中必定會對信托資金的實際投放進行詳盡的前期調研,因為如果其后續要想相關項目提供貸款,周詳的貸前調查也是必須的。”

而借助工行的平臺,此次信托的發行銷售情況也十分理想,截至上周五,該信托產品發售三天全省銷售已突破30億元。

地方、銀行、投資者三贏

據記者了解,工行這一信托理財計劃對投資者給出的年化收益率預期為3.2%,這也意味著佛山市財政為投資者支付的資金使用成本亦鎖定在3.2%之上。從個人收益角度而言,3.2%的年收益率高于現行2.25%的一年期存款利率。而為了確保投資者順利兌現投資收益,佛山市財政承諾將在未來兩年內(產品期限分1年期和2年期)將該計劃的還本付息列入當年財政預算。

在佛山市財政方面,3.2%的年化資金使用成本亦較5.31%的一年期貸款基準利率下浮不少。“即使佛山市財政將本次資金募集的各種成本打入其中,整體的資金成本也要較直接貸款低。而從其未來資金的投向看,將主要進入廣佛輕軌和佛山市政重點改造項目當中,相比較目前其他渠道的融資成本(恒健8年期中票利率為4.58%),佛山市此次募集資金的成本可算最低。”

工行上述人士對記者表示,之所以選擇信托理財計劃的方式為佛山市提供項目建設資金,有多各方面的考慮。“最主要是從客戶服務的連續性上考慮,今年前兩個月各家銀行的信貸擴張都很迅猛,這對資本金的消耗是非常大的,因此我們通過投行業務為客戶提供融資,可以適當減輕信貸爆發式增長和資本金瓶頸之間的矛盾。”工行廣東省分行投行部總經理周俊對記者表示。

而除此之外,通過信托理財計劃應對目前日益顯著的存款定期化現象,也將相對有效地降低商業銀行資金成本。“通過理財計劃將一部分定存資金吸引過來,從降低資金成本的角度我們也能夠獲益。”周俊對記者表示。

考驗地方財政還款能力

盡管呈現的是一個三贏格局,但以佛山2008年230億元左右的財政一般性預算收入水平,在兩年內消化50億元信托資金的還本付息依然并不輕松。而據記者了解,工行未來將在此次合作的基礎上,進一步在佛山順德區推出類似的信托投資計劃,首期規模依然是50億元。

“據我們了解的情況而言,這種做法在珠三角地區還沒有聽說過先例。不過在長三角地區,去年一些地區的固定資產投資也通過類似的信托方式解決項目資金,效果也還不錯。我個人感覺如果風險控制得當,這樣的資金募集方式有可能會在珠三角地區逐步地推廣,因為從珠三角改革發展綱要來看,類似的融資方式嘗試是被鼓勵的。”省社科院金融與現代發展戰略研究所所長郁方對記者表示。

而據記者了解,這一信托計劃相關的資金未來基本的投放方向將是廣佛輕軌和佛山市重點市政配套項目當中。“這實際也在考驗地方政府對金融市場的把握能力,如果地方政府對金融非常了解,其在推類似項目的同時對整體項目的運作風險一定會有周詳的考慮,而也只有這樣相關的金融創新才能夠避免風險。因為即便是非常好的項目,融資不當亦有可能造成相應的風險。”前述分析人士對記者表示。本報記者羅克關

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