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信達國際:建議趁低吸納理文造紙目標6.4元

標簽 股價 每股盈利 
2013-11-05 14:52:48
來源:網絡

理文造紙(02314)

買入價:5.70元(股價:5.84元,上升空間:12.2%)

目標價:6.40元

支持位:5.13元

基本面:集團昨日公布首三季度業績,期內收入114.24億元,盈利13.21億元,其中,后者已超過2012年度全年水平,每股盈利0.2817港元,已達市場全年預測85%,若集團第四季度經濟狀況與前三季度相若,其全年每股盈利或較市場預期為好。集團上半年毛利率按年擴闊逾1個百分點至15%。期內集團資金周轉情況有所改善,當中,存貨金額按年減少13%,原材料周轉天數及制成品周轉天數亦有所回落,同時公司加快收回貨款,應收帳周轉天數減少3日至49日。

催化劑:數據顯示國際木漿價格經10月中旬整固后,近日再展升勢,短纖(BHKP)及長纖(NBSK)價格年初至今再升近3%,相信主要受中美兩國公布的經濟數據理想所致;另外,因農歷新年后補貨及再造紙成本于高位徘徊,有機會于3月、4月提升銷售均價。若往后公布的數據顯示,經濟可維持增長動力,料可進一步推高市場對紙品的需求,從而推高國際木漿及與廢紙價格,而集團旗下產品亦因可實時提價而受惠,進一步有利改善毛利率。

估值:市場預期集團今年度每股盈利增長25%,反映集團或受惠內地經濟增速回升,帶動產品需求復蘇及價格回升,現價相當于下年年度預測市盈率14.7倍,雖然估值高于集團過去3年平均11.5倍,若行業營運狀況較市場預期好,料其收入及純利有機會上調,估值亦有望提高。

技術走勢:股價近日于50天現不俗支持,加上各移動平均順勢排列,14RSI已由低位回升,MACD「熊差」亦逐步收窄跡象,有利股價回升,建議趁低吸納。

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