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信達國際:建議趁低吸納中國電力目標2.9元

標簽 股息率 股價 
2013-11-05 14:52:48
來源:網絡

中國電力(02380)

買入價:2.60元(股價:2.64元,上升空間:11.5%)

目標價:2.90元

支持位:2.40元

基本面:集團早前發盈喜,預期去年全年凈利潤大幅增長,主要由于水電的售電量顯著上升,以及火電的上網電價受前年電價上調的翹尾影響所致;受宏觀經濟增速下滑影響,集團2012年全年共售電4.92萬吉瓦時,同比僅增長3.8%,其中,四季度單季售電量1.14萬吉瓦時,同比上升7.5%,扭轉了三季度單季下滑的頹勢。全社會用電量在去年第四季起已見明顯反彈,且趨勢已持續3個月,前3個季度用電量同比分別增長6.8%、4.3%和3.9%,而第四季度增速已急彈至7.5%。

催化劑:市傳發改委正咨詢業界意見,針對現時價格低于火電的水電進行改革,上調定價,料有利集團水電業務,加上煤價成本的轉嫁機制,經營環境的有利因素將逐步反映在業績上,國家電監會披露的數據顯示,全社會用電量達4.96萬億千瓦時,同比增長5.5%,并估計于2013年會增加9%以上,隨著內地擴大內需、促進消費等措施效果浮現,第三產業用電及城鄉居民生活用電續增,有望提升電力需求。

估值:市場預期集團今年每盈利增長超過50%,增幅較華潤電力(00836)同期約30%為高,相信主要反映市場對電價上調及水電項目利潤改善的預期,現價值相當于今年預測市帳率0.7倍,估值較本港上市同業低30%。另外,集團現時預期股息率達4.7%,較行業平均3.9%為高,于近期市況偏弱下,其高股息率可支持股價。

技術走勢:股價近日于20天現支持回升,加上14日RSI由低位回升,MACD「熊差」續收窄,有利股價完成整固后再試高位,建議趁低吸納。

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