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基金經理看市:存量資金博弈三中全會主題機會

2013-11-05 14:52:37
來源:網絡

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安信證券股份有限公司安信證券研究所

經濟企穩、通脹溫和組合創造主題投資環境

8月制造業采購經理人指數(PMI)為51.0%,環比上升0.7%,延續了上月的逆季節性回升趨勢。匯豐公布的PMI數據終值顯示,中國制造業PMI終值回升至50.1,高于7月匯豐PMI終值(47.7)2.4個百分點。兩者數據都位于臨界值以上,表明國家近期一系列穩增長、調結構、促改革、惠民生綜合舉措的推出和落實已經逐漸見效,經濟逐步企穩。(國海富蘭克林基金)從周一公布的價格數據看,CPI降至2.6%,維持一個相對平穩、溫和的水平,而PPI環比幾個月來首次轉正,同比增長-1.6%,也是近15個月以來的高點。同時,外部環境也在改善。上周末公布的貿易數據顯示,8月我國出口同比增速升至7.2%,高于市場預測均值;與之對應的是,BDI指數上周大漲,創下年內新高。前期美國與歐洲PMI連續上升的效應,開始在國際貿易數據上顯現。

經濟企穩、通脹溫和的宏觀格局組合,給主題機會,或者是“存量博弈”,創造了環境,而創業板和新興行業或也將演化成其中的一個組成部分。因此,更加重要的是試圖清晰認識在當前經濟環境下結構性機會可能變化的方向,以及潛在的風險爆發點。

我們認為,可能的變化包括并購重組風生水起、改革紅利仍在繼續、科技進步即將發酵。風險方面,QE縮量以及退出所帶來的全球系統性風險并不能簡單的線性外推。盡管美國接下來1-2個季度的經濟增長可能放緩,由此給全球自由市場一絲喘息,但長期的趨勢無法扭轉。唯一能做的,就是在“大潮”來臨之前,降低杠桿,做好準備。同時,國內政策上,地方債務審查可能很快公布結果,金融風險仍在管理層視野中占據非常重要的位置,融資和資金價格不會放的太松。此外,產能過剩下的此輪庫存周期能走多遠,也是市場非常擔憂的問題。

如果上面的提到的風險點悉數緩解,市場也就有理由更加樂觀一些。(博時基金[微博])

三中全會改革預期將繼續引領市場

中登數據顯示,新增開戶數連續回升,交易賬戶數幾乎創出新高,但持倉賬戶數卻在低位沒有顯著起色,總體而言增量資金不足,存量資金活躍是近期的主要特征,雖然市場香餑餑創業板再現“創世紀”的龍頭本色,也應該注意到內部領漲個股的角色轉換,新品倍出使得踏準節拍十分困難,保持倉位精選個股成為首要任務。

(匯豐晉信基金[微博])預計在震蕩格局中,主題投資將成為市場做多的重點方向,對三中全會的改革預期將繼續引領市場。(信達澳銀基金)習主席在G20峰會上表示“中國經濟增速放緩是良性調整結果,地方債務產能過剩處于可控范圍。宏觀經濟政策選擇上,我們堅定不移推進經濟結構調整,推進經濟轉型升級,寧可主動將增長速度降下來一些,也要從根本上解決經濟長遠發展問題。”這意味著政策在將來將更強調轉型而弱化保底線。習近平總書記的表態也體現中央的改革決心,三中全會臨近,市場對于經濟體改革具有較高的期待,近期關于“自貿區”和“土地流轉”的改革主體的熱炒正是這種預期的體現。而從當前各方面的經濟數據來看,基本企穩已成為共識,但何時出現明顯反轉尚未可知。因此,市場對于經濟數據的麻木和對改革政策的預期使得近期決定市場走勢的將不再是對經濟數據的猜測,而是對三中全會將出臺何種有力的轉型政策的預判。

我們建議投資者的視線可以從先前我們一直看好的有真正業績支撐的成長股,向有強烈政策預期的板塊稍作偏移。既不忘記繼續挖掘有真成長潛力的板塊,也可重點關注市場輿論對三中全會的預判。A股政策市的本質將使得改革政策預期強烈的板塊在一定階段內出現較為顯著的“三中全會“主題性機會。(富安達基金)

三中全會改革預期將繼續引領市場

市場投資方向

1.銀行等低估值藍籌股;2.自貿區、資產證券化、國債期貨、土地流轉改革、優先股試點等主題投資機會;3.如果中東局勢動蕩,原油價格上漲帶來的諸如新能源、節能、石油開采、天然氣等板塊的短期機會。

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