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信達澳銀:多項數據低于預期市場仍處筑底階段

2013-11-05 14:52:37
來源:網絡

受國內公布的多項經濟數據普遍低于市場預期,以及假日期間外圍市場大幅動蕩影響,滬深300指數在連拉6根陰線后周四再次大幅下跌。信達澳銀表示,經濟數據反映實體經濟增長放緩,但由于政府對GDP低增長容忍度提高,短期出臺大的經濟刺激政策的概率不大,加之資金面偏緊和IPO重啟如“利劍懸梁”,市場仍處于繼續筑底階段。但鑒于市場前期的持續調整和低估值現狀,預計市場的下行空間有限。

信達澳銀表示,固定資產投資、進出口、CPI、信貸投放等一系列數據低于預期,特別是進出口數據大幅跳水,但除了擠出虛假貿易造成的較大影響以外,5月的同比基數也大幅提高,因此實際情況可能并不像數據反映的那么差,經濟增長的波動仍然溫和。

流動性方面,5月份的信貸數據和信托貸款,以及銀行承兌匯票下降顯著,主要是因為銀行受到窗口指導,采取措施結束流動性“空轉”。之前釋放的大量流動性并未對實體經濟增長起到明顯的推動作用,而管理層的意圖在于激活信貸存量。另外,近期銀行間市場短期拆借利率飆升,但長端利率紋絲不動,被解讀為央行在進行壓力測試,相信利率的短期飆升只是階段性事件。

對于市場普遍關注的IPO重啟,信達澳銀表示,IPO征求意見稿本身更強調市場化發行機制、加強信息披露和事后監管與處罰力度,更多的致力于保護投資者的利益,但方案對是否打包發行等方面并未提及。預計意見稿本身對市場的影響不大,但IPO重啟事件仍將在一定程度上給市場帶來分流壓力。

至于政策面,信達澳銀表示,新一屆政府對GDP增長放緩的容忍度有所提升,預計增長率底線在7%左右。如果經濟沒有回落至政府的底線附近,估計很難有大規模的經濟刺激政策出臺。目前來看,除非6月份的經濟數據出現快速回落,將不大可能出現政策轉向。因此,市場仍將處于尋底過程,筑底完成的時機最早可能在7月中旬以后。

本文來源:網易財經

責任編輯:NF033

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