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私募精英對未來行情存在分歧中性觀點成主流

2014-03-10 10:50:54
來源:你我貸

第六屆中國(深圳)私募基金高峰論壇通稿

2012年3月29―31日,歷時三天的第六屆中國(深圳)私募基金高峰論壇在深圳五洲賓館隆重舉行,政府官員、專家學者、全國各地的私募精英齊聚一堂,以“云私募時代---機遇與挑戰”為主題,對目前的私募股權、私募證券行業現狀作出思考,尋求行業未來的發展方向,探討2012年的投資方向。

私募冠軍:市場處于牛市孕育期

2012年3月29日上午,2011年最佳私募基金投資者報告會在深圳廳舉行。在報告會上,融智投資高級研究員何衛玲還介紹了2011年陽關私募的發展情況和投資陽光私募的五個絕招。何衛玲指出,選擇陽光私募首先是選人,不僅包括對基金經理投資風格和投資業績的考察,還要關注管理人的投資心態;其次是選公司,包括管理規范和激勵機制等;第三是是精選產品;第四是關注“小而美”私募;最后是組合投資。

去年私募冠軍呈瑞投資(博吧)研究總監李世全在中國最佳私募證券基金投資者報告會上表示,2012年是見底之年,中國經濟從改革開放以來演變的走勢來看,基本上有5年周期的規律,上一波峰值出現在07年,根據5年的調整周期,基本上今年應該是見底的,這是中國經濟的大格局。對于2012年策略,李世全認為,要做好熊市結束的準備,迎接轉機之年。“市場處于牛市的孕育期,恐慌中孕育著非常好的市場機會,從策略上來講還是要做拳擊式投資,板塊方面,優勢資源、節能環保、機電、軍工,有望成為今年的投資熱點。”

靳海濤詳解新興產業剖析創新企業三十三種死法

3月29日下午,“中國私募名家大講堂------靳海濤培訓講座”在深圳廳舉行,深圳市創新投資集團董事長靳海濤親臨現場詳解創業投資重點關注的新興產業和創新企業的三十種死法,為中小企業成長之路指點迷津。

靳海濤在培訓講座中詳細講解了創業投資重點關注的新興產業,如傳統產業的轉型升級企業、戰略性新興產業(節能環保、新一代信息技術、生物醫藥、高端制造業、新能源、新材料)、互聯網應用產業、文化創意產業、現代農業企業、現代服務業企業和現代消費者企業,用眾多案例,深入淺出式的解讀獲得了陣陣的掌聲。

下半場,靳海濤反思一些失敗的案例,講解如何規避創業和投資的風險。靳海濤從多年的投資實戰經驗中提煉出創業型企業的30種死亡方法,從創業者的精神和道德、企業發展戰略、公司治理結構、產品技術、商業策略與經營模式五個層面進行深入的解析,為中小企業的成長之路指明方向。

對于目前二級市場的疲軟,靳海濤則認為二級市場要扶植發展,因為它和一級市場是一個鏈條,不要把二級市場說成洪水猛獸,不要給二級市場投資者負面評價,不要限制這個不能動,那個不能動。另外,他認為二級市場的疲軟并不是供求關系問題,中國其實民間錢很多,國際的資本市場從來沒有因為擴容股市就變熊。中國人錢多,如果市場給了投資者信心,錢全部出來了。第三,中國股市有一個跟國際接軌的過程,他認為可能從去年下半年開始,中國的股市到了與國際慣例接軌的關鍵時期,從2007年開始到2017年,接軌的工作大致可以實現。

量化和對沖未來空間廣大期貨私募目前遭遇瓶頸

3月30日,由中國國際期貨有限公司、深圳市私募基金協會和私募排排網聯合主辦的第六屆中國(深圳)私募基金高峰論壇之期貨私募與量化對沖分論壇隆重舉行。圍繞量化對沖策略的運用及期貨私募的發展等問題展開討論,并分享2011年港股和海外市場投資機會和探討中國私募機構對沖基金的最佳發展模式。

數君投資(博吧)CEO劉宏在會議上報告說公司將要發行一系列對沖產品,會通過一個動態的方法復制一個滬深300指數的看跌期權,給證券組合買了一個保險,當市場漲的時候,理論上它是放開的,可以賺這種漲的行情,但是要扔掉一點點期權費或者保險費,像買了保險一樣;當市場下跌的時候,你的下側風險是會對沖掉的,或者說類似看跌期權多頭的行權,或者是保險公司的理賠一樣。

廣晟投資首席投資執行官劉海影認為國內的交易效率比較低,長線而言用定量化的方法把握投資機會,勝算比國外更高一點,但是短線而言恰好反過來,我們使用定量化的投資方法受到的考驗會大一點,在所謂的β和α里面,國內的β遠遠大于國外,我個人覺得學習國外先進的投資理念和方法論,其實這個難度有,但是也許不是那么特別大,更大的難度在于當你使用國外的投資方法論拿到國內來的時候,其實有一個水土不服的過程。

創贏理財(博吧)董事長崔軍介紹公司產品設計,對沖基本是以70%的資金買優質股票,30%的股指期貨,他們判斷大盤三個趨勢,采取靈活的對沖,上升趨勢做多股票,如果大盤在下跌趨勢,用14%的保證金做空,70%就可以對沖下跌,因為他們的選股能力較強,因此取得了不錯的收益。

感恩在線總經理寧金山則表示不能公開發行產品是期貨私募瓶頸,認為一直卡在這個地方卡了很長時間,做起來就顯得比較難,目前我們做期貨最主要還是放在管理,目前講還沒有具體的產品。

全民PE是偽命題PE行業洗牌是大概率事件

3月30日下午,由深圳發展銀行、深圳市私募基金協會和私募排排網聯合主辦的PE與FOF分論壇隆重舉行。論壇邀請了國內主流銀行高層,創投界精英以及政府產業基金負責人參與討論,主要通過對話的形式,探討FOF在中國面臨的發展機會,交流中國私募股權基金行業現狀,推動行業的健康發展。

在會議上,深圳市創新投資集團有限公司和深圳發展銀行舉行了戰略合作簽約儀式,加強了兩家行業內具有極高影響力公司的合作,開辟另一種合作的空間。

會議中,眾多PE大佬并不認同目前“全民PE”的看法,更應該說是一個“全民想IPO的時代”,行業雖然存在一些亂象,但并非無序,并一致認可PE行業在2011年開始出現了較大的變化,未來,PE行業的洗牌或是大概率事件。

松禾資本王勇認為全民PE是個偽命題,它是需要高智力、高智商的活動,是資本密集的活動,是一個少數人的游戲或者富人游戲,富人游戲當中肯定是尖端的行業,是高端服務行業,不可能是全民PE的狀態,只是說由于前兩年的財富效應和資本的政策紅利,給一批首先參與這個行業的人有財富效應以后,大家都想要做這個事,這個社會亂,不是因為社會本身,是我們心里亂。

天圖創投馮衛東認為全民PE這種現象確實給整個行業造成了一些不好的東西就是呼吁政府來監管,事實上各行各業政府監管都不是好東西,對整個行業是非常大的傷害,我們已經感覺到政府變本加厲所謂的監管,不外乎就是給企業增加麻煩,對控制風險實際是沒用的,如果想以這種方式打擊非法機制,打擊的基本都是合法的,給合法企業增加了負擔,非法體制的該怎么做還怎么做。

悅享資本吉清認為老老實實做項目是最好的風險控制,“我們戰戰兢兢、兢兢業業對每一位LP的投資、對每一個項目,如果你做的不好,大家會用腳投票,這個基金募的很好,但是你做的不好,下個就沒人理你了。還是按照業內傳統的做法去做,老老實實做項目,好好為LP服務,我認為這是防范風險的唯一方法。”

私募基金業堅冰或已打破尋求PE未來發展趨勢

3月31日,由深圳市私募基金協會和私募排排網聯合主辦的第六屆中國(深圳)私募基金高峰論壇主論壇正式開幕,國內外頂級私募、政府官員、權威專家學者、投融資機構和媒體代表將齊聚一堂,就私募基金行業發展面臨的各種機遇和挑戰進行深入探討,凝聚共識,推動私募基金在我國規范健康發展。

論壇上,頒發了由融智評級研究中心及私募排排網獨家評選的“2011最佳私募基金管理機構”、“2011年中國最佳本土PE管理機構”和“2011年中國優秀本土PE管理機構”等年度最高榮譽獎項。

深圳市私募基金協會會長、創新投董事長靳海濤在致辭中認為私募股權行業出現了六大轉變和三大趨勢,認為行業的保利時代已經結束,全民PE熱度有所下降,投資價格攀升的狀況有所緩解;投資轉向新興產業,投資階段逐漸前移,增值服務水平越來越高,部分結構已經涉及二級市場,進行多元化投資。

原全國人大財經委證券法、信托法、基金法起草工作組組長王連洲作了主題演講,他認為我國私募基金業發展征途上的堅冰已經或者正在打破,贏得了社會的一定認可,并達到了一定的發展規模。私募基金同銀行、證券、信托、保險、公募基金等一樣,將成為支撐我國金融資本市場特別是高端理財市場不可忽視的一只重要力量。

上午私募股權分論壇的圓桌討論中,創新投副總裁孫東升、東方富海總裁程厚博、同創偉業董事總經理丁寶玉、海匯投資投資總監鄒小華和道成資本總裁于偉華一致認為環境有壓力,投資有挑戰,大家覺得這可能也是機會,有超越自我挑戰的快樂,所以大家都不會回避,更不會放棄,所以大家一直會繼續努力。

其中于偉華認為在中國創新需要六個字,定位起來就是“服融投管退并”,必須服務為先,被投企業錢沒進去之前,人要先進去服務。如果未來哪一家PE公司能做到服融投管退并,先服務再投資,對得起LP,融資設立基金的時候注意基金的結構,不要抄襲別的PE公司的結構,要自己創新,能把股權投資基金里面的困境期限長的問題處理好,這樣的公司更有可能成功。

在監管上,丁寶玉和程厚博一致認為私募股權投資如果站在投資這個本意上來說,無需什么監管。適當的監管,尤其是在中國這樣的環境下,可能比較有利于這個行業的健康發展。

在未來的投資方向上,高特佳投資董事長蔡達建認為未來確實要向價值回歸,我們覺得如果我們看中的還是會堅決投資,如果有上市安排,對這個行業和公司的成長沒有特別的預期,我們覺得這樣高市盈率肯定是要謹慎的。

太平洋產業基金執行合伙人劉暉認為未來幾年,一定要調整自己的商業模式,為未來幾年做好準備,所以我們認定應該往整合并購這條路走,增加附加值,整合并購,這是中國未來PE的一條路。

龍柏宏易資本董事長王平分享公司未來投資領域會分成兩塊,一個是在并購領域更加側重在消費領域的投資和并購,行業整合,在創投、VC這塊,更多關注文化創業、互聯網、新能源汽車等未來對全球產生影響力行業的早期投資,這是基本的戰略安排。

硅谷天堂高級合伙人韓惠源表示要著重培養早期的項目,因為作為一個投資人,天職就是給投資人帶來利潤,而抓機會是投資人最根本的責任。

私募精英對未來行情存在分歧中性觀點成主流

31日下午,第六屆中國(深圳)私募基金高峰論壇私募證券分論壇在五洲廳繼續舉行,論壇上,頒發了由融智評級研究中心及私募排排網獨家評選的“2011、2010―2011、2009―2011年最佳私募基金管理機構”、等年度最高榮譽獎項。

深圳市私募基金協會秘書長、私募排排網創始人、深圳市融智投資顧問有限責任公司董事長李春瑜(博)在致辭中表示,2011年中國私募證券基金經歷了高速成長道路上較為復雜的一年,一方面虧損、清盤的現象不斷沖擊著這個新生的行業,另一方面私募證券業的整體規模仍在持續擴張,并涌現多元化發展的趨勢。根據私募排排網的統計,截止2011年底,陽光私募總規模已經突破1600億人民幣,全國陽光私募管理機構超過600家,陽光私募已經成為我國資本市場不可忽視的機構投資力量。

論壇對全球視野下的投資機會和未來的投資策略和行業的困難與調整等話題進行了討論,私募精英對未來的行情雖然有分歧,但總體上而言,還是相對樂觀。

星石投資(博)總裁楊玲對未來行情樂觀,2012年的長周期要發生反轉,今年可能是緩慢的反轉之年,主要基于基本面和資金供求關系的考慮。但上半年條件不太具備,下半年也許有可能性。

金中和(博)研究總監吳蕊對未來行情相對樂觀,大盤股目前的估值確實處在歷史最低的水平,站在現在這個時點我們說還有牛市的話,可能確實經受了一些考驗,我們覺得這里有風險,最大的風險是政策應對的風險,1、2月份工業增加值在11%,政府會不會出現利好的措施,這也是我們拭目以待的。

東方港灣(博)資產董事長鐘兆民認為牛熊不可預測,但是有一點是肯定的,牛熊是交替的,投資要逆向思維,是不是大牛市不知道,真的企業很好,研究的很透,我覺得是敢買的。未來更大的機會在消費升級、制造業。

新價值(博)投委會主席羅偉廣認為2012年市場會維持橫盤整理的可能性比較大,從市場規律來看,市場畢竟已經調整了5年的時間。個股起碼比過去兩年好,經過去年泡沫的破裂,現在十幾倍的市盈率很高,詢價都詢到動態20倍,起碼有機會賺點錢。

天馬資產(博)董事長康曉陽認為可能性比較大的一種可能是不太可能有牛市,因為牛市要具備很多條件,這些條件不具備,其他的東西我就很難判斷。同時,他認為未來沒必要把精力放在太多的研究整個宏觀的大市場,還是要把機會放在公司、放在個股上,未來肯定會存在結構性機會。

王丹楓也認為行情比較難預測,投資最重要的還是要找到符合自己性格和能力的道路,并且不管什么情況下都要堅持的走下去,在投資上抱樸守拙也是一種美麗。

展播投資研究總監羅四新認為感今年至少會比2011年要好,至于中間是先下后上還是先上后下或者怎么樣,應該都會給我們提供比2011年好的投資機會。

思考投資總經理岳志斌則相對謹慎,認為2012年最高看到4000多點,最低是1500,主要是大小非減持的欲望非常強烈,可能會導致市場的下挫。

對于目前行業的困境,私募大佬也表達了自己的觀點,景良投資(博)總經理廖黎輝對私募行業樂觀,認為私募這個行業目前來講像春秋戰國一樣,應該是百花齊放,各顯其能,如果我們把私募行業和公募行業做個對比的話,可能這幾年日子真正最難過的可能是公募行業,私募行業是大發展的,由于碰到了熊市行情,在熊市行情當中如果有這種勢頭,經歷一些周期,有比較大的一波牛市行情的話,這個行業可能會得到更大的發展。

明曜投資董事長兼投資總監曾昭雄對運營私募公司樂觀中帶有謹慎,準備做好三年虧損的準備,因為運作一個私募公司,一些老的產品離水線還有20%的距離,這是很現實的問題,一般來講要跟市場一樣,漲20%之內的范圍提不了業績提成,管理費對一般來說不夠覆蓋費用。他做好最壞的打算,公司賠三年,對投資來講,我覺得運氣好的話今年還是賺錢的。

翼虎投資(博)總經理余定恒認為私募基金面臨這一定的困難,但最需要的是要做出應對的變化,他認為私募基金或早或晚都要進入到對沖基金時代,不管產品對不對沖,思路一定要對沖,考慮投資的時候不能再是單邊,不能僅僅是買入持有的單一策略,需要做創新,他覺得這種創新就是因為我們有很多的挑戰、困難的一種市場倒逼導致的,對于未來私募之路我們充滿信心。

銀石投資總經理秋海云則呼吁法律上要對私募基金的認可,她認為怎么在變化當中迎接挑戰是重要的,看對的時候怎么賺的更多,看錯的時候怎么虧的更少,一方面我們當然呼吁政策上給我們更多的支持,怎么樣讓這個行業更加合法化,現在陽光是我們自發的陽光,不是政府給我們的陽光,是我們自己說不要做“小三”,我們自己要求轉正,但政府或者管理層要給我們合法轉正的環境或者鼓勵我們轉正,這是的確需要的。

另外從市場環境來說,希望給這個市場更多的生存空間,比如郭主席說新股改革,我非常期待,這樣可以給二級市場更多的生存空間,從而給這個行業更大的發展空間。

中歐瑞博(博吧)董事長吳偉志也呼吁“小三”需要轉正,他認為“小三”也是人,私募基金法盡快出臺,對私募肯定是有好處的。第二,私募行業像武林大會一樣,各種武功流派高手很多,每一家公司還是要找到自己的能力圈聚焦,畢竟一家私募公司十個八個研究員不可能像公募基金全面覆蓋。

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