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私募看市:盼制度紅利迎交易機會

2014-03-10 10:50:54
來源:你我貸

證券時報記者吳昊陳楚

期待已久的轉融通也未能拯救A股于水火之中。隨著8月最后一個交易日的結束,上證指數已連續收出4根月陰線,2000點整數關口危在旦夕。接受證券時報記者采訪的私募界人士普遍表示,A股市場要迎來根本性的轉機,除了經濟轉暖外,更重要的是釋放制度性紅利。

精選個股是關鍵

上海中域投資總經理袁鵬濤認為,中國股市的結構跟國外市場有差異。國外經濟體是市場化調節,資本市場建立在市場化的體系之上,資金供求關系通過上市、退市來調節,股市和經濟受到傷害時,具有自我調節的功能。比如,盡管受到金融危機的沖擊,但海外股市仍然節節走高。A股市場卻跌跌不休,其最大壓力來自大量的解禁股,以及新股發行帶來的沖擊。A股市場必須迎來新的制度紅利,否則股市可能還會跌下去。

他認為,當前股市缺乏賺錢效應。現在中國的資本市場是一個開放的市場,中小投資者的投資視野越來越寬,投資渠道也多了很多,相對而言股市吸引力不是很強。此外,把目前A股市場中低估值的地產和銀行股剔除,其實還有很多估值很高的股票,特別是創業板和中小板公司,其中的一些企業還存在誠信缺失的問題。海外投資者對中國概念股也有質疑,這些企業即使靜態估值還不錯,但是可持續不足。

在這樣的背景下,袁鵬濤對接下來的指數走勢并不樂觀。他強調,未來的投資應更加重視精選個股,比如醫藥行業中的中醫藥個股。從人口結構來看,醫藥領域的需求越來越大,未來的社保體系也會越來越完善,醫療保健方面存在很大的需求。此外,還可關注消費領域、信息安全領域的相關個股。

捕捉交易性機會

博融泰資產管理總經理生克非認為,上證指數連續4個月收陰線的根本原因還是經濟數據不好。目前滬深兩市成交持續地量,雖然反彈可能性在繼續增加,但也主要是交易性機會,特別是股指跌破2000點后,短期見底的可能性將大大增加。生克非還表示,投資是理性的,但交易是情緒化的,目前市場受悲觀情緒影響較大,悲觀預期有所放大。

基本面方面,2012年上市公司半年報已經披露完畢。上市公司業績出現不同程度放緩,創業板的凈利潤增速出現負增長,這也是貼著高增長標簽的創業板公司業績的首次負增長。這也意味著,這些公司下半年的業績也不容樂觀。

對此,生克非認為,雖然從市盈率來看創業板公司的壓力較大,但由于目前市場成交比較清淡,如果說市場交易性機會出現,創業板公司還會是其中的重頭戲。這是創業板特性決定的,有限的資金追逐創業板個股,一旦行情轉暖,創業板個股的反彈會很快到來。

生克非還表示,從現在來看,市場整體市盈率、市凈率的降低,并不意味著安全的投資機會已經到來。例如銀行跌破凈資產,估值很低,但是銀行業的暴利時代已經不存在了,以后這種暴利機會也不會很大。尤其是不對稱降息后,一些銀行的不良貸款率也提高了。如果經濟不景氣的話,還是會拖累銀行的業績。此外,周期性行業也普遍產能過剩,鋼鐵水泥機械等行業尤為明顯。

在政策面方面,生克非認為,房地產股票壓力很大。如果實施房產稅,房價會上漲,買房者會更加慎重。近期銀行逆回購的量較大,8月份央行凈投放3440億,創下14個月的新高,使得降準概率降低。此外,民營企業生存狀態仍然很困難,2011年民營企業500強利潤之和為4387.31億元,不及工行、建行、中行、農行、交行五大銀行的凈利潤總額。

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