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私募老總泣血吐槽:公募就像蔣介石的“國軍”

2014-03-10 10:50:54
來源:你我貸

“夢里依稀慈母淚,城頭變幻大王旗”,此時此刻,魯迅兩句詩最能概括深圳森瑞投資總經理林存的心聲。

最近忙碌著發行森瑞“獨立景氣”證券基金的林存,在挨個拜訪朋友和客戶時,才發現“基金”二字有多臭了,朋友們不是搞不清楚什么是基金,就是都有吃虧上當的經歷,所以現在只要一聽基金二字,根本不由分說,都搖頭說NOWAY!

他在萬般委屈及含恨之下狠狠地吐槽了公募基金,從賺錢方式、基金經理薪水、資源差別、決策體系等方面爆了很多公募的猛料,試圖為私募正名。

一、公募私募之別

所謂證券公募,就是發行主體是獲得公募牌照的證券基金管理公司,然后由銀行和證券等代其推廣吸收客戶(付他們銷售費用),之后坐收管理費為根本利潤來源,通常為1.5%左右,請注意,坐收的意義就是不論炒股輸贏都收取,只是贏了相對的計提規模更大,反之更小。

所謂證券私募,發行主體是信托公司,或者是證券公司資產管理部,發行一個用于投資證券的理財產品,這個產品聯合某投資機構進行證券投資管理,這個機構的法律地位是該產品的投資顧問或者基金經理,但實質就是私募基金。

私募基金收取兩種費用,一方面照收1.5%管理費,另一方面對業績回報抽取20%做績效提成。為什么會有2種費?因為私募基金不是發行主體,那1.5%管理費基本支付給信托公司等做發行費了,還有銀行的資金監管費要支付,所以,管理費絕大部分都開銷了,跟私募公司都沒關了。所以,私募基金的利潤來源,主要寄望努力賺取絕對收益來分成。

二、基金經理收入

江湖傳聞公募基金經理收入高,究竟有多高呢?

林存最近向一個千多億的基金公司高管親口請教了他們公司的薪酬水平,該公司每年收入大概20億,工資相對是個中上水平,具體情況如下:

公募:

底薪:一個相對資深的基金經理(干過2-3年以上的),年薪基本70-100萬以下,相當于月5-8萬;資歷淺的,30-50萬年薪。

獎金:這個才是王道,但要業績考核,考核不是看你給公司賺多少錢,因為熊市下絕大部分基金都是虧的,那就考核在千余只基金里的相對排名。

排在前三分之一或者進入前30名次的,一般有150-200萬獎金;排在中間三分之一的,大概可分80-150萬獎金;排在后三分之一的,大概只有象征性的,10-30萬獎金,1年排名這么后,相對容忍,2年則下崗換人。倘若是基金總監級的,年薪加獎金300-500萬。

私募:私募基金經理的薪水要分兩種情況,不盈利狀態和盈利狀態:

不盈利狀態下:

大型私募公司,有10幾億以上的,扣除剛才所說的發行費,托管費后,如果僅靠管理費勉強一年有幾百萬收入就不容易,再扣除工資,場地,稅務,差旅費,基本都是虧損狀態。

所以私募基金經理,如果是打工一族的,基本混個高級白領而已,年薪很難過50萬!

小型私募公司,幾千萬到1-2億的,如果凈值不盈利,就沒有分紅,靠管理費是基本養不起基金經理的,所以,老板通常兼任基金經理,能維持公司運營就相當不容易。

盈利狀態下:

即使是1億規模的小公司,如果一年給客戶盈利30%,那3000萬的20%已是600萬收入!發展成10個億規模,再每年盈利30%呢?那每年是很恐怖的天文數字了!

所以結論非常簡單,基民們把公募基金和公募的基金經理養得很肥,而私募基金生存狀況則非常艱難,除非他本事大,總是逆天賺錢!

三、心理狀態

公募基金的嘴上,總是掛著和風險相關的術語,什么回撤率,倉位控制,貝塔系數,配置方法。但越是這樣的,越不賺錢,還屢屢虧損,虧了以后還永遠賺不回來,為什么這樣呢?

因為公募基金基本是個分散配置策略,在熊市下,大部分行業都玩完,所以他必然受傷挨刀,所以,他就強調控制倉位,甚至越來越消極,因為只要少虧點,讓別的基金多虧點,他自己的相對排名就高了,甚至完全不干事的,經常可以排到前三分之一去,就可以坐享高年終獎了!

而喜歡干事的,越來越不受待見,因為一旦錯了,公司領導罵,渠道罵,自己獎金少,還隨時下崗。下崗一換人,該基金產品的凈值更回不去,因為本來就是虧的,誰接手都是混,做好了也看不出來厲害,反倒是接近凈值地平線了,9毛,1元的時候,會遭遇大量贖回,公司才不會表揚他。混唄,反正客戶找不見基金經理,誰愛罵就罵。

私募現在沾染公募的壞習慣也越來越多,虧損后混的,放棄的也不在少數。但總體而言,我們從比例上看,無論是業績的平均回報率,還是風險控制力,彈性系數,都遠遠好于公募很多!

為什么呢,因為私募基金的凈值,就是私募老板的生意家當,不給客戶賺錢自己也沒錢可分,所以不勵精圖治根本說不過去。而一旦出了好成績,公司信譽和規模都會成倍放大。

還有一點也很重要,很多私募的客戶是私募基金老板的朋友,業績不好的時候,這些客戶直接就對私募翻臉了,除非跑路,否則就得聽著罵,甚至挨打,這種事情發生很多次了,某某大牌私募辦公室就給砸過。

所以,私募既是發財手段,也是一種責任,根本沒法回避,必須奮斗!而公募,橫豎見不著客戶,聽不到客戶的訴求,不會挨罵挨打,自然懈怠。

四、資源差別、決策體系

不可否認的說,公募的研究能力及運作資源,私募是望塵莫及,但這取決于巨大的收入差距和資源配置。

一個中大型公募基金,僅研究團隊少則數十人,多則上百人,每個行業每個上市公司都有專人負責跟蹤,而且各個券商爭相為基金服務,從提供賣方報告,到拉皮條,打秋風,樣樣都有人伺候。基金經理甚至研究員出門開會調研,動不動都是五星級酒店,機票從來不預訂,什么時候到機場什么時候買票。

而囊中羞澀的私募,根本沒那么好的條件,屢屢看到私募“蹭”研究報告,“蹭”策略會,“蹭”調研團,甚至沒門路調研的時候,跟小散一起去開股東會,但往往出活兒的,竟然是私募!

因為公募的決策體系太費勁了,從發現公司,再討論爭論,再入選買入名單池,再由各個基金經理選配,經常費了半天勁,就輕描淡寫買了2-3%點,大盤一波動,又以控制倉位為借口給減掉了。

私募則不然,越來越多的私募喜歡重倉突擊!而不是均衡配置,還長期死捂!這看起來有點賭,但偏偏是賭的人多數賭贏了,混得人根本沒戲。

五、利益輸送,屢屢發生的老鼠倉

還有個不得不說的事情,就是公募屢屢發生利益輸送的老鼠倉行為,實際上被抓到的恐怕1%都不到!為什么這樣呢?因為公募基金體量大,他未必能把整個基金的凈值搞上去,但卻很容易把一個股票搞上去,或者搞下來。

特別是在基金經理,對自己前途沒什么信心的時候,反而更容易發生,因為他只要自己買好了一個股票,再用基民的錢去拉高,很快自己就富有了;甚至他可以拉抬或者打壓,配合別人的炒股票,然后去人家那領上一筆回扣,不顯山不露水,太容易就發財了!

而私募就很少很少這樣的事情,為什么呢,因為第一私募體量小,控制不了盤面;第2,多數私募老板有跟投基金,絕不可能拿自己的錢送人;第3,私募往往去策劃和共謀某個項目,這樣的結果往往卻是對私募的凈值增長更有好處!

總之,公募現在有點象蔣介石的國軍了,坐擁精良裝備,戰斗力卻越來越弱!私募,現在雖然仍然不是很成氣候,但小米加步槍,孜孜不倦,卻越來越有希望掌握未來市場的話語權!

且再看三年五年,看城頭變換誰的霸王旗!

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