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私募中等倉位運作維穩引發分歧

2014-03-10 10:50:54
來源:你我貸

8月陽光私募整體業績:

8月A股繼續大幅回落,房地產、食品飲料等前期強勢股全面補跌,滬深300跌5.49%,中證500跌0.62%,中小板指跌0.97%,創業板指漲4.38%,個股延續結構性行情。私募基金非結構化平均跌1.21%,結構化跌2.49%;相對同期滬深300則平均領先4.13%、3.21%。個股結構性行情令私募對個股把握的差異加劇了業績分化。

“嚴控倉位”依然是陽光私募戰勝市場的法寶。8月私募倉位重心較7月又有進一步下移。根據國金證券8月私募機構調查,受訪私募依舊維持謹慎,表示并未看到經濟觸底的信號因而嚴格控制倉位并對反彈謹慎參與。但也有少數激進型私募開始尋找反彈品種大舉加倉。受訪私募的主流倉位在三至六成,但比前一月下降10%,占比62.50%;倉位三成以下者占比增加10個百分點至31.25%。此外依然沒有私募倉位超過八成。

私募管理人后市觀點:

即將到來的十八大成為近期關注重點,根據國金證券最新調查,私募對于“維穩行情”分歧較大,部分認為近期的政策只能起到托底作用,引發的市場反彈不會持續很長時間;鑒于企業三季報不會理想,經濟方面也看不到復蘇的跡象,計劃九月底至十八大前會逐步減倉。更悲觀者則認為“維穩”將是年內最后一波行情,之后由于四季度企業盈利將會更差,到年底可能會發生大幅下跌。另一部分私募則開始逐步加倉,認為市場調整后還會繼續向上,對經濟下滑已有充分預期,從社會融資總額的持續增加來看融資環境不斷得到改善,“維穩行情”繼續出現的概率也較大,而四季度經濟數據有可能逐步好轉,行情或能進一步延續。

8月績優私募管理人:

明達資產的4只產品悉數躋身同業前20,其中深國投明達2期、3期是8月僅有的收益超過10%產品。謙石投資也有3只產品領先。此外理成、匯利、尚雅、鼎鋒、澤熙、云程泰(博吧)、淡水泉(博吧)等也有產品逆勢上漲。而對于那些“咸魚翻身”的私募我們建議延長對其業績的考察期再做判斷。排名靠后的私募則不乏倉位較重的激進派,也有部分產品在前幾月一度領跑,投資偏好以地產消費為主,在8月的強勢股補跌過程中不幸“中槍”。

9月陽光私募投資建議:

短周期來看,市場從單邊下跌進入相對均衡階段,預期將經歷一個情緒修復的過程。若9月份至4季度實體經濟如期回升,則盈利改善將進一步打開行情空間,建議投資者可選擇進攻性較強的品種以提升投資組合的彈性,如華潤信托理成轉子2號、山東信托纏金四號、中融-世誠揚子二號、北京國投

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