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私募業績評價報告(2013年1季度):私募收益分布收窄,TOT產品業績領跑

2014-03-10 10:50:54
來源:你我貸

海通證券股份有限公司羅震

私募TOT業績領跑券商FOF收益墊底。1季度在滬深300指數小幅下跌1.1%的背景下,私募、公募、券商三類產品全體跑贏滬深300指數,其中公募表現最佳,私募居中,券商最弱。1季度市場活躍度并不低,且私募所擅長的中小盤成長股持續強勢,但私募仍不敵公募,表明相當部分私募的操作仍偏謹慎,并未放開手腳全力捕捉機會。1季度TOT產品成為業績冠軍。從去年下半年開始,TOT業績開始出現起色,跑贏非結構化產品平均業績的時間段明顯增加,表明隨著經驗的積累,TOT管理人投資能力已有明顯提升。與此相反,券商FOF從2006年就開始出現,早于私募TOT,但業績表現卻始終差強人意,1季度業績再度墊底。

私募業績差異收窄高彈性產品業績居前。1季度私募的收益分布明顯收窄。如果將表現最好的5只產品與表現最差的5只產品剔除,私募的業績差異與公募已不相上下,這可能驗證了私募在經歷了過去2年的市場弱勢后,整體操作心態偏于謹慎,并未放開手腳博取收益。1季度私募非結構化產品前十名分別是國淼一期、鵬誠二期、彤源3號、先機策略精選、樸石1期、至尊19號、博弘21期、博弘6期、博弘24期、富恩德1期。前十名中,高彈性產品占據多數。其中,彤源投資值得關注,彤源投資公司規模并不大但特點鮮明,公司風格以選股為主,擅長對重點行業的重點個股進行深度挖掘,該公司旗下的彤源3號1季度漲幅達到26%,排名第3,公司另一只產品彤源2號1季度漲幅也達到21%,位居前20名,且過去2年也排名前5%。與彤源投資風格較為接近的另一家私募公司云程泰1季度業績也表現不俗,旗下三只產品1季度漲幅在16%以上。

股混型產品東方資管一枝獨秀債券型產品光大、中信包攬前四。券商股混型產品1季度(12/31-3/29)業績分布較公募更為集中,但業績集中區域較公募左移。股混型產品業績前10名分別是金磚1號、中國紅穩定價值、平安中小盤、東方紅6號、東海精選2號、東方紅5號、東方紅4號、上證理財1號(展期)、中信聚寶盆C成長、光大陽光6號。從過去1年業績來看,前十名中,光大陽光6號、中國紅穩定價值業績較好,從近兩年業績來看,前十名中,東方紅4號、5號表現較好,過去2年收益率均達到6.9%以上,在同期產品中排名第5、7。1季度(12/31-3/29)券商債券型集合理財產品的業績前10名分別是光大陽光5號、光大陽光穩健添利、中信聚寶盆A收益、中信可轉債、安信理財1號、君得盛、中投匯盈債券優選、創金季享收益2期、財運連連-季季紅、宏源穩健成長(A類),其中,光大資管包攬冠亞軍,中信資管則將3、4名收入囊中。從長期業績來看,前十名中,光大陽光5號、安信理財1號近2年排名分列第1、2,長短期業績引人注目。

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