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黑天鵝奪期貨私募半程冠軍管理人稱偶然性很大

2014-03-10 10:50:54
來源:你我貸

每經實習記者蒙湘林

滬指自去年12月4日探至1949.46點后,一路反彈至2013年2月18日的2444.80點,這一點位成為截至目前的年度高點。此后滬指在6月出現一波慘烈下跌,最低跌至6月25日的1849.65點。

在此背景下,期貨私募上半年業績也出現明顯分化,黑天鵝二號以178%的收益率奪得今年上半年業績冠軍。管理人孟慶華在接受《每日經濟新聞》記者采訪時表示,他的投資原則是:順勢而為、低頻交易,但他同時強調此次奪冠偶然性很大,希望投資者重視期貨私募的高風險

兩次精準把握趨勢

據私募排排網統計,截至6月底,共有58只期貨私募產品納入半年度收益(成立滿6個月)排名,其中,濟南百仕旺投資旗下黑天鵝二號上半年凈值增長高達178.4%,摘得上半年期貨私募收益冠軍。據了解,該產品成立于2012年7月初,目前累計凈值達4.1668,12個月收益達到317%,遙遙領先其他策略的私募業績。

資料顯示,濟南百仕旺投資成立2009年,基金經理孟慶華具有多年的股票和期貨投資經驗,擅長品種包括股指、螺紋鋼、焦炭期貨等,公司以量化為基礎,趨勢判斷為核心,低頻交易。

《每日經濟新聞》記者注意到,黑天鵝二號產品的凈值曲線趨勢整體平緩,今年上半年以來才開始爆發。去年下半年,該產品凈值漲跌幅度微小,徘徊在1元左右,但進入12月,該凈值卻被大幅拉升,當年年收益率一舉達到153%,高占期貨私募榜單。

孟慶華對記者表示,不同于國際上流行的“積少成多”的高頻交易,百仕旺更傾向于“做減法”的低頻模式。他認為,國際許多機構熱愛追漲殺跌,但市場來回震蕩時卻被迫吐出利潤,因此他們必須通過多品種對沖來規避風險,而黑天鵝則致力于減少虧損,在震蕩時操作系統會減少甚至停止交易,靜觀其變,以便趨勢到來時一舉進攻,這部分投資給其帶來了穩定的收益,由于抓住了年末股指上漲的行情,因此產品才有了較大的漲幅。

緊接著,黑天鵝二號在今年年初一直不溫不火,凈值徘徊在2.5元上下,在進入6月后,又迎來了第二次爆發,6月份單月收益率達到53.7%。對此,孟慶華補充道:“和上次股指觸底回彈類似,這次依舊是跟準了股指趨勢,只不過這一次是持續下跌,收益率在二季度有了明顯增長,當然,股指的跟隨策略并不是特例,關鍵是順勢而為,不刻意判斷趨勢,但要跟準趨勢的節奏。”

管理人:奪冠偶然因素居多

不過,孟慶華對自己取得的亮麗業績表達了另外的看法,他認為黑天鵝二號能奪得收益冠軍,偶然因素很多,建議投資者謹慎關注期貨私募產品,不應對這類型產品盲目樂觀。

他認為,期貨私募產品關鍵是對趨勢的判斷,這對于資金管理人來說尤為重要。比如A股股指,可以分為震蕩期和明顯趨勢期,在這兩個階段,管理人不同的投資理念都會讓業績出現暴漲暴跌,由于偶然性很大很難判斷產品的業績。但另一方面,周期降低來看,所有的震蕩都可以變得有趨勢,周期放大,所有的趨勢都可以是震蕩,如何判斷震蕩期貨趨勢期的到來,關乎到是否要及時進行清倉交易和規避回撤,黑天鵝自然是抓住了這樣的時點,但偶然性太大。

私募排排網研究總監彭曉武(專欄)也向記者表達了類似的觀點,他認為,私募產品的業績對比實質意義并不大,因為業績變化很快,不少去年業績領先的產品今年都有可能排在末尾,而對于期貨私募來說,排名的反復相比股票型私募則更為頻繁,業績波動非常劇烈,偶然性很大。

資料顯示,去年期貨私募半年度業績冠軍頡昂?商品對沖1期收益率高達98%,但此后的業績名次不斷下滑,未能再創佳績,而去年的年度冠軍凱豐對沖一號更是獲得了400%的年收益率,如今也未能進入前十。

對于期貨私募的風險,一位期貨私募的業內認為:“期貨是高風險高收益的品種,投資者不能只看重其中的高收益,必須要有一定的風險承受能力,期貨比較看重回撤率,投資者應該注意投顧的資金管理水平和過往業績,黑天鵝雖然是今年的半年冠軍,但下個半年也可能出現真正的‘黑天鵝’基金。”

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