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經濟學家派私募

2014-03-10 10:50:54
來源:你我貸

8月底去上海交大與知名經濟學家陳志武有了一次不錯的交流。

這個對財富很有研究的經濟學家,在選擇自己的財富領域時,也毫不遜色。他與全球規模最大的另類資產管理公司之一博茂集團(PermalGroup)有了不錯的合作。自2011年6月起,他開始擔綱這家公司的首席顧問。公開資料顯示,博茂集團成立于1973年,PMH在全球投資了200多只不同的對沖基金,實現了對沖基金的組合。

陳志武自己說,他其實近10年一直在管理一個中性策略的對沖基金。他說這類基金2008年回報率只跌了6.2%,跌幅在各類對沖基金中最小。當然,股票市場中性基金波動率很低,總的回報率也不可能太高,2008年之前年回報平均是6.3%,經過2008年的虧損后還有4.7%。

他在一次報告中說,博茂集團旗下的宏觀投資基金PMH(PermalMacroHoldings)年回報率達到8.1%,已經超過了由索羅斯最早開始做的全球宏觀策略(GlobalMacro)對沖基金。因為這類基金平均為投資者帶來的年回報率才5.7%,提供的Alpha才0.7%。

陳志武在博茂集團做顧問也并非完全閑職。一方面,這家公司知名度有所提升,另一方iangmian,陳志武也會提供全球宏觀數據分析等咨詢方式,與博茂集團的投資委員會互通有無。據說這家集團的核心投資人員也并不多,投資委員會主要有高級管理人員和投資組合經理組成,因為主要做的是宏觀對沖風格,所以對全球經濟的把控、戰略制定非常重視。

在這次交流上,陳志武直言不諱地說,對沖基金公司是當前最賺錢的商業模式之一。他列舉了美國典型行業的股價與收入比――餐飲是1.43、機器制造業是1.51、軟件業是3.38,而基金管理業是3.79。他說,15人做基金管理3億美元,如果管理規模變大到50億美元,增加的人手其實也比較有限,額外營運成本增加不多。

他說,這個行業有點像IT行業的騰訊。當年阿凡達熱映的時候,騰訊靠賣QQ上虛擬帽子,短短2天半,就做出了3億銷售額。而這個虛擬商品對騰訊來說,是不增加太多營運成本的。最好的行業就是成本幾乎一樣,利潤差一萬倍。這也是他情有獨鐘對沖基金的原因。

我發現,像陳志武這樣,擁有出色學術背景,同時自己又在做私募基金的經濟學家也不在少數。

我在一些公開論壇上接觸過的經濟學家胡祖六也是其中一員。我與他交換名片時發現,他的抬頭是春華資本董事長。春華資本是一個全球性的另類投資公司。從官方介紹上可以看到,春華資本旗下管理著人民幣和美元大型境內外投資基金,為高凈值客戶提供超額收益。

這些經濟學家都傾向于為另類投資公司服務,這一點倒是不難理解。因為這類投資公司一般對宏觀領域要求更高,比如全球宏觀對沖風格,就是對全球商品、自然資源、期貨市場、國際股市間的賺錢交易機會,它們在對各國的宏觀方向作出判斷后,會分別在全球不同國家、不同行業中既做多又做空,靈活度在對沖基金中最高,讓經濟學家也有的放矢。

胡祖六本人有非常豐富的海外背景,他此前曾擔任過高盛集團合伙人及大中華主席,獲得過哈佛大學經濟學碩士和博士學位。

我記得他在陸家嘴()論壇上,一直非常提倡國內金融市場國際化,比如要大力開放國際板,他當時說,境外企業上市,經過一兩年的準備上交所都做了很多工作,他認為大的宏觀的環境從時間從市場來看已經非常成熟了,可以找一個成熟的位置推出。他還說,如果看全球國際金融中心,香港還有紐交所,要作為國際金融中心,就意味著任何一個好企業都符合這個市場。他相信上海的目標是像紐約、倫敦這樣,讓更多國外公司來上市。外國企業上市對于提高我國金融軟實力有很大好處。

我發現,春華集團出了做一些宏觀投資外,對收購控制、企業重組等也有深入研究,這部分業務與上市體系關系更加緊密,也就是說,胡祖六不放開原先在高盛投行業務老本行。

另一個我比較熟悉的經濟學家謝國忠也做過投資。他曾在自己成立的玫瑰石平臺下,做過一段時間股權投資。不過他對我說,當時只是成立了個股權基金俱樂部,組織了幾個投資人在一起,看有機會的話就投。他主要是讓一些網絡股去美國上市,后來就不玩了,因為發現很多東西沒法投,沒有基本價,這些非流通的比上市還貴。

某些時候,經濟學家做私募確實是個既自然又矛盾的事。

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