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私募迎來今年首個贖回潮擔憂經濟是贖回主因

2014-03-10 10:50:54
來源:你我貸

進入6月以來,始于年初的反彈行情在國內經濟增速下滑、歐債危機升級等不確定因素打壓下,出現了上下兩難的膠著狀態。而6月第一周行情的暴跌和部分陽光私募的清盤,終于成為壓垮私募投資者的最后稻草,陽光私募迎來今年首個贖回潮。

擔憂經濟是贖回主因

陽光私募基金的主體客戶都是大額投資者,這部分高端客戶群體特征十分明顯,大多以實業投資者或企業的中高級管理者為主,掌握了較多的經濟資源,并對經濟的運行和把脈較準,因而更多的以經濟層面來考量資本市場運行。

壹私募網研究中心對100位私募投資者進行了投資調研,有67位投資者認為“經濟下行”是影響未來股市好壞的最大因素,而選擇“外圍經濟環境惡劣”的也有55位。可見,經濟因素成為他們最大的擔心。

“經濟這么差,股市很難好起來,大市好不了,私募也難表現。”這是準備贖回的陽光私募投資者的普遍心聲。

此外,今年以來私募基金連續兩波的反彈也使賬面凈值好看一些,因而,“落袋為安”和“減虧出局”的心理暗示,也促使他們做出贖回決定。

另外一個重要因素是,趙笑云等陽光私募近期清盤和遍地7毛基金的現實,使得私募投資者對于部分陽光私募基金的專業水平產生了強烈質疑。“去年熊了一年,虧損可以理解,但今年兩波反彈后,仍然會清盤,只能用水平差來形容了。”一位陽光私募投資者失望地說。

贖回潮后往往有反彈

近3年來,陽光私募出現3次較大規模的贖回潮,而且每次贖回潮都處于股市風雨飄搖中。第一次出現在2008年8月,當奧運行情徹底破滅后,新生的陽光私募遭遇第一次較大規模的贖回潮;第二次贖回潮出現在2010年底,緊縮預期下使更多人相信無牛市;第三次贖回潮則出現在2011年底,出于對經濟的失望。

縱觀史上這3次較大規模的贖回潮后,大盤往往開始了階段性反彈。這使得私募投資者特別關注這個現象。與此次小規模贖回潮對應的是,部分私募投資者開始布局抄底。根據機構調查顯示,5月銀行存款出現搬家潮,這在一定程度上預示著抄底股市的人或開始增加。

事實上,對經濟的悲觀預期雖然可以左右陽光私募投資者的行為,但中國股市從歷史上看,大多數時間與經濟脫節,今年的股市更多呈現出一種博政策的“猜心游戲”,體現在股市上就是漲跌無序。因為有預期,所以股市漲,漲了之后發現預期沒跟上,又接著跌,跌下來發現仍有政策在托底,于是繼續漲。

這種空前復雜的市場格局再加上外圍市場持續動蕩,不可避免地會影響陽光私募的操作,體現在凈值上就是忽高忽低坐過山車,這種波動對于投資者的信心打擊是致命的。

從另外一種角度看,經歷了2011年單邊下跌,又經歷了上半年兩起兩落的震蕩行情,已經洗刷掉大部分專業水平差、風控能力弱的私募投顧。而仍然能屹立不倒的陽光私募都具有可取之處,因而在這個點位上,在這個政策預期持續發酵的日子里,堅守是最佳選擇。

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