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王群航:私募轉公募的思考

標簽 2011年 基金 實時 
2014-03-10 10:50:54
來源:你我貸

無論原先是什么類型的基金公司、資產管理機構,未來只要是做相同性質的公募公司類業務,就應該接受同樣標準的監管。

本刊特約作者王群航(微博)/文

私募類基金管理公司(下稱“私募公司”)或將可以納入監管范疇,未來或將可以發行公募類基金產品(下稱“公募產品”)。這個尚在修法討論中的消息披露之后,給市場帶來的震動很大,其實也沒有什么大不了的:私募不必興奮,公募不必緊張。

私募公司被監管,公司性質不變

私募公司被納入監管范疇,若相關的公司繼續發行面向特定對象的財富管理產品,那么,這些公司的性質還可以繼續維持原狀,即私募公司。這些公司還是只可以發行私募類基金產品(下稱“私募產品”),不可以發行公募產品。要想發行公募產品,必須符合一系列特定的、硬性的條件。

私募公司被納入監管范圍,或將會被有區別地監管,即不同于公募類基金管理公司(下稱“公募公司”)的監管,這將對于私募行業的發展有利。畢竟,純粹依靠他們那些曾經信誓旦旦的自律,最終只會演變成行業現狀的、較為普遍性地有選擇性的自律,實質上就是隨心所欲,是在以自身利益的最大化為行為準則。

私募公司被納入監管更是為了保護那些“風險承受能力較高的投資者”的利益。我們不能夠因為這些投資者的資金實力雄厚,就完全認定他們能夠承受各種各樣的“較高風險”,并且,從目前的市場情況來看,這些“較高風險”常常是沒有邊界的,往往有可能會成為“風險無限高”。

私募公司若發行公募產品,公司性質必須變

被納入監管范疇的私募公司,如果想發行公募產品,且相關特定的、硬性的條件完全符合要求,并經過嚴格的檢驗與審批之后,這些私募公司的性質就必須隨即轉變為公募公司,接受與公募公司一樣的監管。

在公募公司與私募公司之間,在產品發行方面有這樣一個邊界必須明確,那就是:私募公司只可以發行私募產品;公募公司可以發行公募產品和私募產品,后者就是大家所熟悉的“一對一”和“一對多”。

私募愿意轉公,目的很明確:為了有一個更好的發展前途。為了實現這個目標,私募公司必須學會按照公募的要求來做到真正的規范管理和運作。而不能夠事事都從自身出發去考慮。如果目的不明確,只是希望通過轉公之后能夠從財富管理行業中多多地牟取到一些利益,那一切都將是南轅北轍。

公募圈子將不是隨意進入并穩坐的

現有相關法律法規對于公募基金管理人有著嚴格的資格限制,如:“主要股東具有從事證券經營、證券投資咨詢、信托資產管理或者其他金融資產管理的較好的經營業績和良好的社會信譽,最近三年沒有違法記錄,注冊資本不低于3億元人民幣”等等。

未來,若私募公司可以發行公募產品,則表明監管層對于它們在上述方面的資質要求將會有全方位的降低。即便如此,其他的一些條件則必須要有嚴格的限制,例如它們的注冊資本金、取得基金從業資格的人員數量、有符合要求的營業場所、安全防范設施和與基金管理業務有關的其他設施等等。

除此之外,股東與高管人員的背景情況、公司已有的經營期限、所管理的基金資產規模、規模達標的持續情況、基金產品的數量等等,也都應該符合相關的條件。

上述要求,應該是私募公司可以發行公募產品的基本要求。并且,這種要求應該不是終身制的,一旦有私募公司在某個方面不符合這些要求,并且是持續一段時間達不到這個標準,那么這樣的公司就應該被取消可發行公募產品的資格。

已發行過公募產品的公司,必須讓其限期達到要求,否則,將它們的產品以“拍賣”的方式轉讓給其他有條件的公募公司。這樣的監控,應該是實時進行的。有進有出,為的是保護普通投資者的利益。

就私募公司來說,其最羨慕公募的地方,就是公募沒有清盤機制,或者說,公募的清盤機制至今未有一例發生過,即使是基礎市場行情出現過了多次危機。2012年上半年,私募產品已經被清盤了48只,而從2007年至2011年,私募產品各年被清盤的數量分別為1只、9只、15只、24只、110只,總體上有逐步增加之勢。這種情況充分說明:私募產品不是包贏的;退出機制必須要有。

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