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私募偏愛中小盤重點減持黑金屬采掘公用事業

2014-03-10 10:50:54
來源:你我貸

二季度A股市場在經歷三月的下滑之后,四月起大盤一路攀升,五月上旬滬深300指數漲至年內最高的2717.82點,但受到國內經濟增速下滑的影響,五月中旬其大盤重新步入下行通道。整個二季度,滬深300指數微漲0.27%,中小板指數上漲1.46%。私募基金方面,二季度海通私募基金綜合指數上漲1.73%。整個二季度表現最佳的產品類別是TOT產品,TOT私募基金指數上漲2.11%;其它幾類產品也保持正收益,非結構化私募基金指數上漲2.05%,結構化私募基金指數上漲1.90%。

私募基金持股概況

1.1持股基本面特征

由于私募基金不會像公募基金公布持倉情況,所以我們只能從上市公司季報所公布的十大流通股名單中尋找私募基金的蹤跡。

我們首先對統計結果作一些說明。表1中季末持股平均流通市值是指私募基金持有的所有股票今年二季度末的流通A股總市值的平均值;季度日均換手率是指私募基金持有的所有股票今年二季度日均換手率的平均值;平均持有期限指的是基金持有一只股票的平均時間,由于私募基金的持股必須從上市公司季報中獲取,所以我們假設出現在季報一次就認為其持有3個月,連續兩次季報中出現就認為持有6個月。

由表1可以看到,私募基金二季度重倉股的平均流通市值為53.53億,較一季度的64.76億有較大幅度的縮減,二季度私募選股偏好明顯轉向中小盤股;換手率方面,私募重倉股的日均換手率較一季度有所減小,我們認為這是因為二季度市場不及一季度活躍造成;重倉股的持有期限方面,二季度重倉股的平均持有期限為5.66個月,小于一季度末的6.88個月,顯示二季度市場環境使得私募較一季度末時更偏向于短線持有;從持股的種類結構來看,私募基金持有7只ST股票,占所有重倉股的1.38%,持有71只創業板個股,占所有重倉股的14.08%,持有150只中小板股票,占所有重倉股的29.76%,持有283只主板股票,占所有重倉股的56.15%,各類股票占比與一季度末時相比沒有大的變化。

表2中我們統計了私募基金所持股票的基本面數據,了解私募重倉股在基本面方面的特征。二季度末私募重倉股的平均PE(TTM)為41.04,平均PB為2.95,平均資產負債率為40.91%,主營業務收入增長率為9.87%,幾項數據與一季度末相比幾乎沒有變化;歸屬母公司凈利潤增長率二季度均值為-2.97%,雖然仍未負值但已好于一季度末數值,但是ROE從一季度末的7.57%下降至二季度末的5.97%。

1.2重倉股行業分布

我們統計了今年二季度末私募重倉股所屬行業情況。計算持有市值,金融服務、醫藥生物、房地產、機械設備、電子成為私募重倉的前五大板塊。其中金融服務板塊私募持有3.17億股,持有市值約53.94億元;醫藥生物板塊持有2.23億股,持有市值約30.40億元;房地產板塊私募持有4.41億股,持有市值約27.84億元;機械設備板塊私募持有2.33億股,持有市值約20.61億元;電子板塊私募持有1.69億股,持有市值約20.57億元。

從持有市值來看,相對今年一季度,私募增持家用電器、醫藥生物、綜合、紡織服裝、交通運輸等板塊。其中,家用電器板塊從今年一季度的0.82億元增持至二季度末的5.76億元,增幅605.88%;醫藥生物板塊從13.70億元增持至30.40億元,增持幅度121.90%;綜合板塊從2.16億元增持至3.54億元,增持幅度63.78%;紡織服裝板塊從5.71億元增持至7.30億元,增持幅度27.88%;交通運輸板塊從8.96億元增持至11.00億元,增持幅度22.77%。私募重點減持黑色金屬、采掘、公用事業、交運設備、信息服務板塊。其中,黑色金屬板塊從9.80億元減持至1.38億元,減持幅度85.87%;采掘板塊從14.23億元減持至3.13億元,減持幅度78.02%;公用事業板塊從21.15億元減持至5.21億元,減持幅度75.36%;交運設備板塊從15.13億元減持至6.75億元,減持幅度55.36%;信息服務板塊從7.80億元減持至4.30億元,減持幅度44.93%。

偏好明顯轉向中小盤股

私募基金二季度重倉股的平均流通市值為53.53億,較一季度的64.76億有較大幅度的縮減,二季度私募選股偏好明顯轉向中小盤股;重倉股的平均持有期限為5.66個月,小于一季度末的6.88個月,顯示二季度市場環境使得私募較一季度末時更偏向于短線持有;私募重倉股的平均PE(TTM)、PB、資產負債率、主營業務收入增長率與一季度末相比幾乎沒有變化,歸屬母公司凈利潤增長率仍未負值但已好于一季度末數值,ROE相比一季度末有所下降。

行業偏好來看,金融服務、醫藥生物、房地產、機械設備、電子成為二季度末私募重倉的前五大板塊。相對于今年一季度,私募顯著增持家用電器、醫藥生物、綜合、紡織服裝、交通運輸板塊,重點減持黑色金屬、采掘、公用事業、交運設備、信息服務、金融服務等板塊。

2私募重倉股增減持情況

2.1十大重倉股票

二季度末私募重倉的前10大股票分別來自醫藥生物、房地產、電子、信息設備、金融服務、家用電器、化工板塊。九州通()為私募持有市值最大的股票,持有市值達13.49億元,持有者為海富通基金公司-華夏-重慶國際信托有限公司、匯添富基金公司-華夏-中融國際信托有限公司;持有市值第二位的三安光電(),私募總計持有8.26億元,持有者為平安信托有限責任公司-睿富二號、中海信托股份有限公司-保證金1號、中融國際信托有限公司-中融增強33號;中興通訊()私募持有市值8.12億元,持有者為中信信托有限責任公司-理財06。

從增倉市值及主動增倉市值的統計數據來看,前十大重倉股中九州通、三安光電、泛海建設()、東吳證券()、青島海爾()、湖北宜化()二季度獲得了私募增持,其中九州通、青島海爾、東吳證券幾乎全部為二季度新建倉。

2.2增持股票

二季度私募增持前10位的股票分別來自醫藥生物、電子、家用電器、金融服務、綜合、紡織服裝、交通運輸、有色金屬板塊。其中,醫藥生物板塊的九州通增倉市值13.49億元,華潤三九()增倉1.28億元;電子板塊的三安光電增倉4.81億元;家用電器板塊的青島海爾增倉4.12億元;金融服務板塊的東吳證券增倉4.05億元,南京銀行()增倉1.68億元;綜合板塊的寧波富達()增倉1.54億元;紡織服裝板塊的眾和股份()增倉1.34億元;交通運輸板塊的大連港()增倉1.21億元;有色金屬板塊的興業礦業()增倉1.20億元。增倉前10位的股票僅有三安光電、東吳證券和眾和股份是一季度即持有的,其余7只股票均為二季度私募新進駐。

增倉幅度最大的這10只股票在2012年二季度股價全部上漲。股價漲幅最大的為華潤三九,上漲31.63%,三安光電、東吳證券、眾和股份、興業礦業股價上漲均超過20%。增倉最多的九州通二季度股價上漲19.15%。

2.3減持股票

二季度私募減持前10位的股票分別來自采掘、公用事業、交運設備、信息設備、商業貿易、信息服務、交通運輸、電子板塊。其中,采掘板塊的國投新集()減倉市值10.71億元,大同煤業()減倉0.93億元;公用事業板塊的川投能源()減倉3.01億元;交運設備板塊的光電股份()減倉1.93億元,中國北車()減倉1.85億元;信息設備板塊的中興通訊減倉1.44億元;商業貿易板塊的愛施德()減倉1.42億元;信息服務板塊的吉視傳媒()減倉1.40億元;交通運輸板塊的重慶路橋()減倉1.20億元;電子板塊的安潔科技()減倉1.18億元。

減倉幅度最大的這10只股票2012年二季度股價7只出現下跌,股價跌幅最大的為光電股份,下跌36.84%。減倉最多的國投新集二季度股價上漲4.36%,川投能源上漲9.55%,安潔科技上漲44.08%。

3私募持股情況

3.1集中持股

集中持股是指私募同時多只產品重倉買入同一股票。實際上多數私募在不同產品間都或多或少都采用復制策略,以保證業績差異不至于過大。因此當旗下某只產品買入一只股票時,其余產品也都會買入。但是,由于我們統計出的私募產品均是出現在股票的十大流通股東名單中,因此如果同一私募多只產品都進駐某一股票的十大流通股東,意味著該私募持有股票占所有流通股比例已經偏高。這樣做的好處在于一旦股票價格上漲,能迅速帶動產品凈值上漲,但是相應風險也較大,一是股價下跌對凈值影響大,二是當持有量過大之后退出難度高、沖擊成本大。我們統計了私募一季度末集中持股的情況如下,可以看到集中持股的私募一般都是風格較為激進的私募。

新價值(博)、鴻道投資(博吧)成為集中持股最為明顯的私募。新價值旗下產品集中持有化工板塊的凱美特氣(),房地產板塊的南國置業(),機械設備行業的陽光電源(),輕工制造行業的樂凱膠片()。鴻道投資集中持有電子板塊的長盈精密()、歐菲光(),交運設備板塊的亞夏汽車(),機械設備板塊的豫金剛石(),商業貿易板塊的益民集團(),家用電器板塊的合肥三洋();武當資產(博)集中持有農林牧漁板塊的大華農(),商業貿易板塊的西安民生()。淡水泉(博吧)集中持有房地產板塊的中國武夷();尚雅投資(博)集中持有機械設備板塊的森遠股份();博頤投資(博吧)集中持有醫藥生物板塊的迪安診斷()。

從二季度集中持股帶來的收益來看,多數股票股價均有不同程度的上漲。鴻道投資集中持有的6只股票中,歐菲光上漲34.88%,但夏亞汽車下跌14.19%。新價值集中持有的4只股票中,凱美特氣股價上漲16.04%,但是樂凱膠片下跌14.94%。博頤投資集中持有的迪安診斷二季度股價上漲10.65%;而淡水泉集中持有的中國武夷股價下跌5.35%。

3.2長期持股

從我們第一部分的統計可以看到,私募基金平均持股時間短,操作頻度高。但是也有一些私募會偏好長期持股。我們統計了停留在上市公司十大流通股東里超過一年的私募名單(從2011年三季報開始至2012年二季報連續出現在十大股東名單中),看看哪些私募偏好長期持股,哪些股票吸引私募長期駐扎其中。

云程泰(博吧)、博頤投資、民森投資(博)、尚誠投資、尚雅投資、武當資產、睿富投資、淡水泉、鴻道投資、證研投資、國淼投資均長期重倉持有看好的股票。其中,睿富投資重倉持有特爾佳()、天寶股份()、鄭州煤電()、福建南紙()、魯信創投()、上海機電()5只股票長達一年;武當資產重倉持有大華農、西安民生、西王食品()、寧波華翔()、勁勝股份()5只股票長達一年;鴻道投資長期持有亞夏汽車、豫金剛石、長盈精密;證研投資長期持有長春燃氣()、復旦復華()、龍頭股份()。

從二季度末持有市值上看,鴻道投資、武當資產、睿富投資長期重倉股市值較大。鴻道投資持有上述3只股票3.80億,武當資產持有上述5只股票2.60億,睿富投資持有上述5只股票2.20億。

從長期持股的效果來看,多數股票表現平平,但也有一些股票過去一年收益頗豐。民森投資持有的中原協和過去一年股價上漲25.56%;尚雅投資持有的森遠股份過去一年上漲35.06%,勁嘉股份()上漲18.06%;淡水泉持有的海大集團()過去一年股價上漲45.67%;鴻道投資持有的長盈精密過去一年股價上漲37.72%。

3.3總結

新價值、鴻道投資是集中持股最為典型的私募,此外,武當資產、淡水泉、尚雅投資、博頤投資也出現旗下產品集中持股的現象。二季度集中持股給私募帶來不菲收益,多數股票股價均有不同程度的上漲,如鴻道投資集中持有的歐菲光上漲34.88%,新價值集中持有的凱美特氣股價上漲16.04%,博頤投資集中持有的迪安診斷二季度股價上漲10.65%。

另一方面,云程泰、博頤投資、民森投資、尚誠投資、尚雅投資、武當資產、睿富投資、淡水泉、鴻道投資、證研投資、國淼投資均長期(一年)重倉持有看好的股票。從二季度末持有市值上看,鴻道投資、武當資產、睿富投資長期重倉股市值較大。鴻道投資長期持有的3只股票總計市值3.80億元,武當資產長期持有的5只股票總計市值2.60億元,睿富投資長期持有的6只股票總計市值2.30億。

從長期持股的效果來看,多數股票表現平平,但也有一些股票過去一年收益頗豐。民森投資持有的中原協和過去一年股價上漲25.56%;尚雅投資持有的森遠股份過去一年上漲35.06%,勁嘉股份上漲18.06%;淡水泉持有的海大集團過去一年股價上漲45.67%;鴻道投資持有的長盈精密過去一年股價上漲37.72%。

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