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私募“忐忑”等待國債期貨上市持審慎態度

2014-03-10 10:50:54
來源:你我貸

國債期貨上市初期的活躍度以及是否會出現趨勢性行情,是市場參與者關注的焦點,也將影響市場參與的積極性。期貨日報記者近期對數家私募機構進行了調查走訪,部分私募對于參與國債期貨持審慎態度。

與銀行、保險、券商、基金等機構不同的是,私募并沒有“國債現貨”的背景。“國債主要由商業銀行持有,然后是特殊結算會員和保險機構,私募在這方面確實沒有優勢。趨勢交易應該是私募參與國債期貨的首選。”中投期貨分析師鄭林對記者稱。“我們確實習慣做趨勢性交易,在不同市場之間發現趨勢性機會。”上海新泰厚投資管理公司總經理桑東亮也表示。

白石資產管理(上海)有限公司總經理王智宏認為,國債期貨上市初期出現明顯單邊行情的概率比較小,“畢竟目前國內利率波動幅度有限”。

與私募的擔心形成鮮明對比,廣州期貨研究部副總經理羅強認為,國債期貨上市初期更容易形成趨勢性的單邊行情。“初期參與國債期貨的大部分都是機構,看多看空的預期可能會比較一致,形成單邊行情的可能性更大”。

國債期貨上市初期能否保持足夠流動性,也是部分私募比較擔憂的。海證期貨研究所負責人倪成群卻對此持樂觀態度,他認為不需要擔心國債期貨的活躍度和成交量問題,一方面市場對國債期貨上市比較期待,另一方面3萬元左右的保證金對投資者來說很有吸引力。

“任何一個新上市的期貨品種都有一個培育的過程,隨著品種的逐漸成熟,參與的投資者將越來越多。”中投期貨北京營業部總經理司海洋稱。

國債期貨實物交割的門檻,也對私募進行基差交易有所影響。國債期貨合約顯示,國債期貨合約標的物面值為100萬元,票面利率為3%的5年期國債。一旦出現基差不回歸的情況,私募交割時就會面臨諸多麻煩。

雖然私募對于參與國債期貨仍比較謹慎,但各項準備工作仍在有條不紊地進行。“進入7月我們就開始了參與國債期貨交易的準備,具體包括人員的招募與培訓、國債期貨相關問題的調研、對國債期貨合約和交易制度的了解等。”桑東亮稱。

王智宏對記者表示,“未來我們需要在組合里配置國債期貨,這樣就可以規避資產的大幅波動,對沖和趨勢都有可能參與。”另外,不少私募機構告訴記者,希望中金所可以組織相關培訓,讓他們及早了解和掌握國債期貨的相關規則。

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